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优必选
中国港股唯一人形机器人标的（9880.HK），旗下 Walker S 系列工业人形机器人累计订单超 ￥14 亿（2025），2026 年产能目标 3000-5000 台。上市后六次配售融资 86.91 亿港元，2025-12 通过协议转让+要约收购入主 锋龙股份（002931.SZ）43% 股权。港股稀缺标的 ★★★★，PE-TTM 150 倍+。
基本信息
| 维度 | 内容 |
|---|---|
| 成立 | 2012 |
| 总部 | 深圳 |
| 上市 | 2023-12 港交所（9880.HK） |
| 创始人/董事长 | 周剑 |
| 主要业务 | 消费级/工业级人形机器人、教育机器人、智能云平台 |
关键数据
| 指标 | 数值 | 时间 |
|---|---|---|
| 累计订单金额（Walker S1） | ￥14 亿 | 2025 |
| 2026 产能目标 | 3000-5000 台 | 2026E |
| 2027 产能目标 | 1 万台 | 2027E |
| 上市后融资 | 86.91 亿港元（六次配售） | 2024-2025 |
| 2024 毛利率 | ~15% | 2024 |
| 市场化订单占比 | <30% | 2025 |
| PE-TTM | 150 倍+ | 2025 |
核心产品
- Walker 家族 — 消费级人形机器人，已迭代至 Walker S2
- Walker S1 — 工业级人形机器人，累计订单 ￥14 亿
- 教育机器人 — Alpha / Cruzr / Yanshee 系列
- 智能云平台 — 机器人 SaaS 服务
技术亮点 / 护城河
- 垂直整合能力 — 自研伺服驱动器、运动控制算法、视觉感知系统
- BOM 成本控制 — 整机成本较 2024 年下降 25%
- 政策采购订单 — 高度依赖示范项目和政府采购，2025 累计订单超 ￥14 亿
- A 股壳布局 — 2025-12 入主 锋龙股份 43% 股权，被视为 A 股上市铺垫
AI 时代角色
优必选是中国工业人形机器人商业化进度最快的整机厂，与 宇树科技（性价比路线）/ 傅利叶智能（医疗路线）形成"中国人形机器人三足鼎立"格局。其港股稀缺性 + A 股壳布局使资本运作想象空间巨大。
客户与供应链关系
↑ up::绿的谐波（谐波减速器）/ 鸣志电器（空心杯电机）/ 奥比中光（3D 视觉） ↑ up::AI 大模型（Walker AI 自研） ↓ down::汽车工厂 / 3C 制造 / 政府示范项目 / 教育机构 ⚔ competitor::宇树科技 / 智元机器人 / 傅利叶智能 / Tesla Optimus / Figure AI Boston Dynamics 众擎机器人 小米 拓斯达 银河通用 ∈ belongs_to::5-02-具身智能-人形机器人
资本运作 / IPO 预期
- 2023-12 港交所上市，发行价 ￥90
- 2024-2025 六次配售融资 86.91 亿港元
- 2025-12 入主 锋龙股份 43%（协议转让+要约收购）
- 投资价值评级 ★★★★（订单兑现确定性 + A 股布局想象，但估值已反映高预期）
关键事件
- 2025-12-优必选入主锋龙股份 — 港股巨头布局 A 股关键铺垫