吉利汽车（0175.HK）
吉利汽车是港股上市的中国新能源乘用车整车厂，在智能驾驶应用层以自有品牌矩阵和自研/联合智驾平台形成一体化能力。 公司通过吉利、极氪、领克等品牌覆盖星愿纯电小型车、极氪 7X 等车型，并以千里浩瀚 H1-H9 方案与 G-ASD 4.0 平台承接高速 NOA、城区无图 NOA、记忆泊车和车位到车位领航辅助。极氪 9X 已获得杭州市全域 L3 级自动驾驶道路测试牌照。
一、主营业务与产品矩阵
- 整车品牌与车型（核心）：以吉利、极氪、领克等品牌销售新能源乘用车，车型包括 2024 年 9 月上市的极氪 7X、2026 年 5 月更新的星愿纯电小型车，以及获批杭州全域 L3 测试的极氪 9X。2026 年 5 月总销量 23.8 万台，其中海外销量 8.5 万台。
- 智能驾驶软件平台（壁垒层）：2025 年 3 月联合千里科技发布千里浩瀚，提供 H1 至 H9 多层级方案，整合高速 NOA、城区无图 NOA、记忆泊车 HPA、车位到车位领航辅助。2026 年 4 月发布的 Eva Cab 原生 Robotaxi 原型车搭载 G-ASD 4.0 全域 AI 智能驾驶平台。极氪 9X L3 测试牌照覆盖杭州 9224 平方公里、超过 1500 公里双向高快速路。
- 智能座舱与内容生态（软件层）：以新一代智能座舱系统承接第三方内容与服务，2026 年 3 月盛天网络旗下易乐玩、带带电竞两项平台正式上线吉利汽车。该层把座舱从硬件配置扩展为内容与服务入口。
二、产业链位置
所属子板块智能驾驶
上游 · 谁给它供货
核心逻辑芯片1
模型部署与优化1
其他6
HorizonBlack SesameDeeproute.AINingbo TuopuLG Chemical华阳集团
↓供应
吉利汽车
本页 · 产业链位置
↓供货
下游 · 谁在采购
其他2
领克极氪
竞争对手
三、各家研报目标价一览
| 出具日期 | 机构 | 目标价 | 评级 / 要点 |
|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | 交银国际证券 | 24.21 | 买入，附表给出 FY26E/FY27E 市盈率 7.5/6.3 倍 |
四、竞争格局
中国新能源乘用车市场呈多强竞争，比亚迪规模领先，吉利处于第二梯队并面临上汽集团、零跑等挤压。按电动车销量口径，2026 年 5 月比亚迪 38.1 万辆、上汽集团 18.2 万辆、吉利 13.3 万辆，零跑 8.2 万辆且同比+81%。吉利的差异化来自多品牌与智驾平台：极氪承担纯电车型与 L3 测试，千里浩瀚/G-ASD 4.0 提供软件能力，海外销量 2026 年 5 月达 8.5 万台、同比+183.7%。短板是相对规模较小，且智驾能力仍需从测试牌照和原型车向量产收入转化。
五、经营数据
| 指标 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 1.63 | 2.00 | 2.44 | 2.86 | 华龙证券 |
| 市盈率 | 10.5 | 8.5 | 7.0 | 6.0 | 华龙证券 |
| 每股收益（元） | 1.7 | 1.9 | 2.2 | — | 开源证券 |
| 市盈率（倍） | 9.0 | 8.0 | 6.9 | — | 开源证券 |
数据来源：华龙证券 2026-06-30；开源证券 2026-01-05。
六、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 多品牌整车矩阵提供销量基盘 — 2026 年 5 月总销量 23.8 万台，海外销量 8.5 万台；2026 年 6 月新能源车销量 16.1 万辆，同环比+32%/+21%。
- 智驾平台形成从量产辅助到 L3/Robotaxi 的阶梯 — 千里浩瀚 H1-H9 覆盖高速 NOA、城区无图 NOA、记忆泊车等功能，极氪 9X 获杭州全域 L3 测试牌照，Eva Cab 原型车搭载 G-ASD 4.0。
- 海外高增改善销量结构 — 2026 年 5 月海外销量 8.5 万台，同比+183.7%。
- 座舱生态增加软件入口 — 2026 年 3 月盛天网络旗下易乐玩、带带电竞接入新一代智能座舱。
空头（风险）
- 相对规模落后于头部 — 2026 年 5 月吉利电动车销量 13.3 万辆，低于比亚迪 38.1 万辆和上汽集团 18.2 万辆，同比-3%。
- 中低价新能源竞争加剧 — 2026 年 5 月零跑销量 8.2 万辆、同比+81%，长安深蓝 3.3 万辆、同比+30%。
- 智驾商业化仍在测试/原型阶段 — 杭州 L3 牌照为道路测试许可，Eva Cab 为原生 Robotaxi 原型车，距离规模化运营收入仍有距离。
- 月度销量波动 — 2026 年 5 月新能源车销量 13.3 万辆，同环比-3%/-2%，2026 年 6 月回升至 16.1 万辆。
七、近期动态（倒序）
- 2026-05-28 吉利汽车更新星愿纯电小型车。
- 2026-04-24 吉利汽车发布原生 Robotaxi 原型车 Eva Cab，搭载 G-ASD 4.0 全域 AI 智能驾驶平台。
- 2026-03-27 盛天网络旗下易乐玩、带带电竞接入吉利汽车新一代智能座舱。
- 2026-01-07 极氪 9X 获得杭州市全域 L3 级自动驾驶道路测试牌照，测试范围覆盖 9224 平方公里。
- 2025-03-03 吉利汽车联合千里科技发布智驾解决方案千里浩瀚，提供 H1 至 H9 多层级方案。
- 2024 年 9 月 极氪 7X 上市。
数据来源
- 华龙证券《汽车行业周报：自动驾驶国标公示，看好自研车企&自动驾驶产业链》2026-06-30
- 东吴证券《电力设备行业跟踪周报：锂电储能增长确定且估值低、AIDC上游涨价》2026-06-29
- 交银国际证券《人形机器人行业系列（3）：物理AI迎来“破茧”时刻，高精密零部件筑就智能之躯》2026-06-24
- 华龙证券《汽车行业周报：自研4nm智驾芯片+城市领航兜底，比亚迪加码智驾布局》2026-06-09
- 国金证券《汽车及汽车零部件行业周报：车企5月销量快报发布，比亚迪入局人形机器人》2026-06-07
- 东吴证券《电力设备行业跟踪周报：锂电、户储、工控需求持续向上、AIDC潜力可期》2026-06-01
- 华源证券《智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值》2026-05-19
- 国信证券《汽车智能化月报系列（三十五）：小鹏第二代VLA智驾里程占比超50%，地平线推出舱驾融合“星空”芯片》2026-05-17
- 子行业全景见 智能驾驶