AI产业链地图·知识库 · 一家公司讲透
公司深度研究
把一家公司几万字的深度研究，做成能上的课：分单元、每节末尾 5 道题、 全部读完给一张成绩单。课程按产业链五层归位——你可以顺着一条链，把上下游一家家读下来。
课程目录 共 28 门 · 持续增补
排序按时间那一栏可点「上线」翻正倒序
全产业链
先看整张图，再一层层往下走1 门 · 新→旧第一层 · 能源
一切的起点1 门 · 新→旧第二层 · 芯片系统
算力是怎么造出来的17 门 · 新→旧二·芯片25ASMLASML.US全球唯一能造极紫外光刻机的公司。没有它的机器，最先进的芯片就造不出来。1.6 万字09-12前 2 单元二·芯片27新易盛 × 天孚通信300502.SZ · 300394.SZ光模块与光器件的一对上下游：一个出整只模块，一个出模块里的光学元件。2.0 万字08-13前 2 单元二·芯片24IntelINTC.US曾经的 x86 霸主，如今同时做芯片设计与晶圆代工。连年亏损，让市盈率这把尺子失效。2.3 万字08-13前 2 单元二·芯片23海光信息688041.SH境内唯一做 x86 服务器 CPU 的公司，同时做加速卡。失去外援六年，差距没有扩大。2.1 万字08-13前 2 单元二·芯片22寒武纪688256.SH境内人工智能加速卡的代表厂商。设计自己做、制造外包，两年从大亏做到净利率 41.7%。2.2 万字08-12前 2 单元二·芯片21中芯国际688981.SH中国大陆最大的晶圆代工厂。产线跑满 95.7%，利润却薄得让市盈率失去意义——钱都去了折旧。2.4 万字08-12前 2 单元二·芯片20三星电子005930.KS全球最大的存储与面板厂商之一，也是唯一同时做存储、代工与终端的公司。五门生意，一门赚钱。2.5 万字08-12前 2 单元二·芯片19美光科技MU.US全球三大内存厂商之一，也是本系列第一家周期股。最便宜的时候，往往最危险。2.6 万字08-12前 2 单元二·芯片18MarvellMRVL.US全球光互联信号补偿芯片的领先者，也是定制 AI 芯片的挑战者。一门收过路费，一门在下注。2.6 万字08-12前 2 单元二·芯片17AMDAMD.US全球第二大 AI 加速卡供应商，也是服务器 CPU 双寡头之一。一门稳生意养着一门大赌注。2.9 万字08-12前 2 单元二·芯片16芯原股份688521.SH中国半导体 IP 龙头，也做一站式芯片定制。它不卖芯片，卖的是让别人造出芯片的能力。2.9 万字08-10前 2 单元二·芯片06BroadcomAVGO.US为超大规模云定制 AI 芯片与交换芯片的供应商，是英伟达通用 GPU 之外最主要的另一条技术路线。3.1 万字08-03前 2 单元二·芯片05SK 海力士000660.KSHBM 高带宽存储的领先供应商。贴在 AI 芯片旁边的那几颗堆叠内存，决定整颗芯片能跑多快。2.8 万字08-03前 2 单元二·芯片04台积电2330.TW全球唯一能同时量产最先进制程与先进封装的代工厂。几乎所有 AI 芯片，都要先在它这里排队。2.4 万字08-03前 2 单元二·芯片03NVIDIANVDA.USAI 算力的定义者。GPU 与整机方案是全行业基准，它的产品节奏直接决定上下游所有人的排产。2.6 万字08-03全部免登二·芯片02胜宏科技300476.SZ高多层电路板厂商。AI 机柜是它单板价值量最高的应用，英伟达每换一代，它的料号就贵一档。2.6 万字08-02全部免登二·芯片01中际旭创300308.SZ全球光模块出货龙头。AI 数据中心内部每一条高速链路的两端，插的就是它这类收发器。3.1 万字08-01全部免登
第三层 · 基础设施
谁在买这些算力，钱怎么付7 门 · 新→旧三·基建15NebiusNBIS.US从 Yandex 国际业务分拆出来的欧洲 AI 云，靠一支大厂工程团队做全栈自研，主场不在北美也不在中国。2.9 万字08-06前 2 单元三·基建14CoreWeaveCRWV.US只做 AI 算力出租的新兴云。拿客户长约去银行融资再买卡，是这个行业里杠杆用得最极致的一家。3.3 万字08-06前 2 单元三·基建13OracleORCL.US老牌数据库公司，靠承接超大规模 AI 算力订单二次转型，是重资产程度最高的一家传统软件企业。3.2 万字08-04前 2 单元三·基建12AmazonAMZN.US全球最大云厂商 AWS 的母公司，自研 Trainium 芯片，云业务的未履约订单是它当前最重要的经营指标。3.5 万字08-04前 2 单元三·基建10阿里巴巴BABA.US中国最大的公有云，也是国内少数芯片、服务器、模型、云四层全部自研，且芯片对外销售的公司。3.1 万字08-03前 2 单元三·基建08MicrosoftMSFT.US全球最大的企业软件公司。通过 Azure 与 OpenAI 的深度绑定，把 AI 能力直接卖给自己的存量客户。3.6 万字08-03前 2 单元三·基建07Alphabet / GoogleGOOGL.US搜索与广告的现金牛，也是唯一一家自研 AI 芯片（TPU）已大规模自用、并开始对外供货的云厂商。3.3 万字08-03前 2 单元
第五层 · 应用
最终把算力用掉的人2 门 · 新→旧🟢 全部免登可读：开栏前三门整门公开，不用注册、不用付费，直接上。 🟡 之后的课程前两个单元免登试读，其余凭兑换码解锁（同一码通用于课程、深度报告与产业链大课）。 注册一个免费账号，测验成绩会存到账号上，换设备接着做。
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