纬创（3231.TW）
台湾 ODM 四强之三。GB 系列整体出货份额 21%，NVL72 基板组装份额 ~10%。在 散热与电源管理领域有差异化技术积累，是 液冷 标配化趋势下的关键受益方（据2-02）。
业务概览
- 核心定位：台湾 ODM 四强之三，AI 服务器是核心战略业务
- 差异化：散热（液冷 / 冷板 / 风冷一体化设计）+ 电源管理 是相对台 ODM 同业的工程专长
- 价值链定位：第二层 AI 服务器 ODM 组装，重心在整机柜级出货
- 集团关联：参股纬颖（Wiwynn，6669.TW）— 后者是 CSP 白盒服务器专门 ODM
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 / 来源 |
|---|---|---|
| 股票代码 | 3231.TW | — |
| 2024 营收 | ~NT$1.1 万亿 | 公司财报 |
| GB 系列整体出货份额 | 21% | 行业（据2-02） |
| NVL72 基板组装份额 | ~10% | 行业（据2-02） |
关键产品 / 能力
- GB200 / GB300 整机柜 ODM — 21% 整体出货份额，是仅次于 鸿海精密 / 广达 的第三大 ODM
- 散热与电源工程 — 整机柜级 液冷 / 冷板 / 电源一体化方案差异化
- 纬颖（关联公司） — CSP 白盒服务器 ODM 渠道（Meta / Microsoft 等）
上下游关系
↑ up::NVIDIA — GPU / 整机柜参考设计授权 ODM ↑ up::台积电 — 间接（GPU / ASIC 代工） ↑ up::1-03-热管理散热 — 液冷 模块上游 ↓ down::Microsoft / AWS / Google / Meta — 超大规模云厂商（含纬颖白盒渠道） ↓ down::Dell Technologies / HPE — 部分 OEM 客户 ⚔ competitor::鸿海精密 / 工业富联 — NVL72 整体机架第一 ⚔ competitor::广达 — NVL72 基板组装第一 ⚔ competitor::英业达 — 2026 起新进入者 ∈ belongs_to::2-02-AI服务器整机
战略要点
- 散热工程专长是相对优势 — 在 GB200/GB300 液冷 标配化趋势下，散热工程能力转化为整机柜出货份额
- GB 系列整体 21% > 基板 10% 的反差 — 与 广达 相反，纬创更强项在整机柜系统集成而非单基板组装
- 纬颖白盒渠道补强 CSP 直采 — 通过纬颖把白盒服务器卖给超大规模云厂商，是 ODM 直采 47.3% 蛋糕的另一种参与方式
- 行业本质仍是"组装苦生意" — GPU 占 BoM 80%+ 整机厂仅约 1% 价值分配（据2-02），靠散热 / 电源差异化提升单机贡献是核心方向
关键来源
- 2-02-AI服务器整机 — 子行业深度报告