浪潮信息（000977.SZ）
浪潮信息是中国 AI 服务器整机与智算基础设施提供商，卡在芯片系统层，把上游 GPU/CPU 等核心芯片集成为服务器、超节点和液冷机柜。 2025 年，公司实现营业收入 ￥1647.82 亿元。2025 年 8 月，公司发布元脑 SD200 超节点 AI 服务器，单机实现 64 路 GPU 芯片高速统一互连。
一、主营业务与产品矩阵
- AI 服务器整机（核心）覆盖 X86 服务器、GPU 服务器和 AI 服务器，上游适配 NVIDIA、Intel、海光等芯片，下游面向智算中心与算力服务客户。业务由通用服务器向 AI 服务器、超节点升级，2025 年营业收入 ￥1647.82 亿元。
- 超节点 AI 服务器（系统级升级）2025 年 8 月发布元脑 SD200，基于开放总线交换技术，在单机内实现 64 路 GPU 芯片高速统一互连。通过远端 GPU 虚拟映射，显存统一地址空间扩增 8 倍，单机最大可提供 4TB 显存和 64TB 内存。
- 液冷与预制化数据中心基础设施由风冷机柜向冷板式液冷、微模块预制化延伸，CPU 液冷机柜单机柜集成 384 颗 CPU，支持上万个 Agent 集中运行。公司牵头或参与制定 21 项液冷技术标准。
- 模型部署与优化（软件/生态）围绕元脑服务器形成模型适配与推理优化能力，采用 PD 分离框架提升大模型推理效率。SD200 满机运行 DeepSeek R1 全参模型推理性能超线性提升 3.7 倍。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、各家研报目标价一览
| 出具日期 | 机构 | 目标价 | 评级 / 要点 |
|---|---|---|---|
| 2025-12-15 | 华泰证券 | 83.2 | 买入 |
四、竞争格局
AI 服务器整机市场尚未收敛，浪潮信息与联想集团、新华三、宁畅信息、Dell Technologies、惠普等厂商同台竞争，同时在超节点赛道与 NVIDIA 等方案商形成交叉竞争。公司的相对优势在于整机集成、液冷机柜、超节点互连和国产算力适配能力；短板是核心 GPU/CPU 仍依赖外部供应，且实体清单带来供应链约束。华勤技术、宁畅信息、新华三等继续加码 AI 服务器和国产算力服务器，整机环节的价格与客户争夺压力持续存在。
五、跨层角色
浪潮信息不止于服务器整机，还向基础设施层的液冷与预制化数据中心、算力租赁，以及模型层的部署优化延伸。
模型部署与优化通过元脑服务器、PD 分离等推理优化框架适配 DeepSeek R1、Kimi K2 等大模型部署。
数据中心微模块·预制化提供 CPU 液冷机柜等预制化高密度机柜方案，单机柜集成 384 颗 CPU。
六、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 33.7032.95–34.45 · 2 家 | 45.3743.37–47.37 · 2 家 | 57.0852.65–61.51 · 2 家 |
| EPS（元） | 2.432.42–2.50 · 3 家 | 3.213.08–3.50 · 3 家 | 4.113.89–4.40 · 3 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 中邮证券 | 06-18 | |||
| 开源证券 | 05-20 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 华龙证券 | 09-17 | |||
| 东兴证券 | 06-26 | |||
| 山西证券 | 06-12 |
行情与财报
七、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
业绩弹性开始释放公司预告 2026 年上半年归母净利润同比增长 226%-288%（国金证券，2026-07-12）。
超节点提升单机价值量元脑 SD200 把 64 路 GPU 组成最大 4TB 显存池，推动产品从单台服务器走向系统级算力单元。
液冷与预制化打开第二曲线CPU 液冷机柜单机柜集成 384 颗 CPU，并参与 21 项液冷标准，卡位高密度数据中心。
八、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-09
浪潮信息元脑算力工厂采用预制化AIDC方案。（东吴证券）
2026-08
浪潮信息已推出元脑超节点服务器与万卡级液冷超节点。（东吴证券）
2026-08
浪潮信息发布元脑SD200超节点，已实现商用。（华龙证券）
2026-08
发布基于 DirectCom 架构的元脑 HC1000 超扩展推理系统。（东吴证券）
2026-08
以自有资金认缴出资1亿元参与设立投资基金。（中银证券）
2026-07
浪潮信息近期发布CPU液冷机柜，单机柜集成384CPU，支持上万个Agent集中运行（东吴证券）
2026-07
浪潮信息推出业界首个服务器碳排放评测标准。（东吴证券）
2026-07
浪潮信息牵头或参与制定21项液冷技术标准。（东吴证券）
数据来源
- 浦银国际证券《科技应用行业2026年中期展望：从流量到Token，从App到Agent》2026-07-22
- 中银证券《计算机行业周报：超节点加速落地，AI算力进入业绩兑现期计算机行业“一周解码”》2026-07-15
- 华龙证券《计算机行业周报：豆包大模型2.1 Pro发布，海内外模型持续迭代》2026-06-30
- 东兴证券《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》2026-06-26
- 中邮证券《智算业务兑现增长，LPU与具身智能打开AI硬件新空间》2026-06-18
- 开源证券《计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起》2026-05-20
- 华龙证券《计算机行业周报：看好算力通胀向下传导，关注国产算力投资机会》2026-04-14
- 华泰证券《华泰证券科技2026年展望：AI能力跃迁驱动商业化全面提速》2025-12-15
- 子行业全景见 AI服务器整机