奇瑞（9973.HK）

奇瑞是中国整车厂，处于智能驾驶应用层，以燃油和新能源乘用车为载体，向智能座舱、高速 NOA、Robotaxi 与人形机器人延伸。 2024 年奇瑞集团销售汽车超过 260 万辆，同比增长 38.4%；产品覆盖瑞虎、风云、星途星纪元及墨甲机器人。

一句话看懂

奇瑞的核心生意是整车销售，并把智能座舱、高速 NOA 和 Robotaxi 能力装进乘用车与出行场景。其产品路线从燃油瑞虎系列延伸到纯电风云 A9、星途星纪元 ES，再到人形机器人墨茵。这使它同时横跨整车应用、智能驾驶和具身智能三条线。

一、主营业务与产品矩阵

• 燃油 SUV 基本盘（瑞虎系列）：瑞虎 8 系列为中型 SUV 主力产品，2027 款瑞虎 8 PRO 310TGDI 两驱非凡冠军版售价 ￥12.99 万，瑞虎 8 PLUS 售价 ￥12.99 万-14.49 万。2024 年奇瑞集团全年销售汽车超过 260 万辆，同比增长 38.4%。
• 新能源与高端品牌（风云/星途）：风云 A9 于 2026 年 7 月开启预售，先期推出纯电版三款车型，预售价 ￥11.59 万-13.59 万。星途星纪元 ES 2025 款指导价 ￥15.28 万-29.99 万。新能源与高端品牌承接燃油基本盘之外的电动化增量。
• 智能驾驶与智能座舱（软件/服务）：智能化以座舱域控制器和高速 NOA 为主，为整车提供软件差异化。2026 年 2 月标配智能座舱域控制器渗透率 87.1%，标配高速 NOA 渗透率 8.8%，标配自动驾驶域控制器渗透率 9.1%。2025 年 7 月与文远知行推出基于 WeRide One 和奇瑞车型架构的新一代预装量产 Robotaxi 模型 CER。
• 人形机器人（墨甲智创）：2025 年 1 月成立安徽墨甲智创机器人科技有限公司，2025 年 3 月首款人形机器人墨茵亮相，2026 年 4 月面向消费者开售。公司提出 2026 年千台量产计划，拟用于 4S 店导览，把机器人接入现有销售渠道（国金证券，2026-01-06）。

二、产业链位置

三、竞争格局

中国乘用车市场仍是多强竞争，奇瑞的相对优势集中在整车规模和海外出口。2026 年 6 月奇瑞出口 19.11 万辆，高于比亚迪 17.48 万辆、上汽 14.6 万辆和吉利 10.29 万辆；2024 年集团全年销量超过 260 万辆，同比增长 38.4%。智能化配置上，奇瑞智能座舱域控制器渗透率较高，2026 年 2 月达 87.1%，低于长城汽车 94.8%，但高于广汽乘用车 47.6%、上汽乘用车 38.2% 和长安汽车 32.2%。短板在高阶智驾。同期奇瑞标配高速 NOA 渗透率 8.8%，标配自动驾驶域控制器渗透率 9.1%，标配激光雷达渗透率 4.4%，明显低于比亚迪 76.1%、75.7%、12.7% 和北汽新能源 52.0%、45.1% 等对手。奇瑞正通过文远知行 Robotaxi 合作、墨甲人形机器人和智能工厂补足智能化与制造柔性，但若高速 NOA 渗透率不能提升，可能在智能驾驶定价权上被比亚迪、长城汽车等拉开。

四、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 整车规模与增长惯性 — 2024 年奇瑞集团全年销售汽车超过 260 万辆，同比增长 38.4%。
2. 海外出口强于主要自主车企 — 2026 年 6 月奇瑞出口 19.11 万辆，高于比亚迪 17.48 万辆、上汽 14.6 万辆和吉利 10.29 万辆。
3. 智能座舱渗透率高 — 2026 年 2 月奇瑞标配智能座舱域控制器渗透率 87.1%，高于广汽乘用车 47.6%、上汽乘用车 38.2% 和长安汽车 32.2%。
4. 机器人业务形成第二曲线 — 墨甲智创 2025 年 1 月成立，墨茵 2025 年 3 月亮相、2026 年 4 月 C 端开售，并提出 2026 年千台量产计划（国金证券，2026-01-06）。
5. 制造柔性提升 — M1 生产线全长 696 米，设 97 个工作站，单车生产周期 75 分钟，设计最多可生产 5 款车型。

空头（风险）

1. 高阶智驾渗透率偏低 — 2026 年 2 月奇瑞标配高速 NOA 渗透率 8.8%，远低于比亚迪 76.1% 和北汽新能源 52.0%。
2. 自动驾驶域控制器和激光雷达配置落后 — 2026 年 2 月奇瑞标配自动驾驶域控制器渗透率 9.1%，低于比亚迪 75.7% 和长城汽车 19.2%；标配激光雷达渗透率 4.4%，低于北汽新能源 45.1% 和比亚迪 12.7%。
3. 新能源主力价格带竞争激烈 — 风云 A9 纯电版预售价 ￥11.59 万-13.59 万，星途星纪元 ES 指导价 ￥15.28 万-29.99 万，主力价格带落在主流乘用车市场。
4. 机器人商业化仍早期 — 人形机器人 2026 年 4 月才面向消费者开售，计划中的千台量产和 4S 店导览仍待验证（国金证券，2026-01-06）。

五、近期动态（倒序）

• 2026-06-02 奇瑞瑞虎 8 PRO 2027 款 310TGDI 两驱非凡冠军版上市，售价 ￥12.99 万。
• 2026-06-02 奇瑞瑞虎 8 PLUS 上市，售价 ￥12.99 万-14.49 万。
• 2026 年 4 月 奇瑞人形机器人面向消费者开售。
• 2025 年 7 月 文远知行与奇瑞合作推出基于 WeRide One 和星图星际元 ET 车型架构的新一代预装量产 Robotaxi 模型 CER。
• 2025 年 3 月 墨甲机器人首款人形机器人墨茵正式亮相。
• 2025 年 1 月 奇瑞成立安徽墨甲智创机器人科技有限公司。

数据来源（金石研报知识库）

• 华鑫证券《汽车行业周报：特斯拉Optimus周产节奏明确，机器人最佳布局节点已至》2026-07-13
• 华鑫证券《汽车行业周报：小鹏机器人组织架构重新优化，SpaceX拟收购光模块公司》2026-06-29
• 国金证券《汽车及汽车零部件行业周报：工信部第408批新车申报，赛豆科技发布AI汽车品牌AIVA》2026-06-14
• 国信证券《汽车智能化月报系列（三十五）：小鹏第二代VLA智驾里程占比超50%，地平线推出舱驾融合“星空”芯片》2026-05-17
• 华源证券《深耕热管理电驱动零部件，有望开拓储能、低空经济、数据中心等增量》2026-05-13
• 国信证券《汽车智能化月报系列（三十四）：特斯拉AI5芯片流片成功，小鹏GX搭载L4原生架构开启预售》2026-04-19
• 西南证券《汽车行业2026年投资策略：汽车出海迈入深水区，智能化&机器人大展宏图》2026-01-23
• 国金证券《高端装备制造行业产业研究深度：人形机器人产业趋势展望》2026-01-11
• 子行业全景见 5-01-智能驾驶