广汽集团（601238.SH）
广汽集团是以整车制造为核心的汽车集团，在产业链中位于智能驾驶与具身智能应用层，依靠自主品牌乘用车、智能电动合作品牌和人形机器人平台承接智能化落地。 公司自研人形机器人 GoMate 已由 2024 年第三代演进至 2026 年第四代 GoMate Mini，并通过广东慧仑科技建设进入设备调试收尾阶段的人形机器人量产基地。
一句话看懂
广汽集团以整车制造为基本盘，同时把智能驾驶能力向具身智能延伸。人形机器人路线上，公司 2024 年 12 月发布第三代 GoMate，2026 年 2 月展示第四代 GoMate Mini，并由慧仑科技推进量产基地。其重要性在于整车制造、场景部署与机器人平台共用同一套应用层能力。
一、主营业务与产品矩阵
- 乘用车整车（核心基本盘）：公司以自主品牌（含传祺、埃安）覆盖乘用车市场，2025 年实现汽车销量 172.15 万辆，其中自主品牌销量 60.92 万辆。2026 年集团提出汽车产销重回 200 万辆级（开源证券，2026-03-02）。2026 年 6 月，公司一次性推出四款主力车型，进入新一轮产品周期。
- 智能驾驶与智能座舱生态合作：公司通过外部合作补齐智能驾驶与智能座舱能力：2026 年 1 月与华为联合打造的新能源汽车品牌启境首款车型亮相，2025 年 11 月与 Rokid 合作构建 AI 智能眼镜与车新生态。公司已形成华为启境、Rokid 两项智能生态合作，分别对应智能汽车品牌与车载交互入口。
- 人形机器人整机：GoMate 系列由 2024 年 12 月发布的第三代产品演进至 2026 年 2 月展示的第四代 GoMate Mini。公司孵化广东慧仑科技推进人形机器人量产基地，基地已进入设备调试收尾阶段，规划年产能 1 万台（华鑫证券，2026-07-13）。
- 机器人场景服务与商业化：GoMate Mini 已落地地铁、社区等服务场景，累计商业订单金额 ￥1,000 万元。该线把整车制造中的量产与场景部署能力延伸到具身智能服务，形成机器人业务的早期收入锚点。
二、产业链位置
三、各家研报目标价一览
| 出具日期 | 机构 | 目标价 | 评级 / 要点 |
|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | 交银国际证券 | HK$3.34 | 中性 |
四、竞争格局
广汽的整车基本盘处于守势。2025 年集团汽车销量 172.15 万辆，同比下降 14.06%；自主品牌销量 60.92 万辆，同比下降 22.83%，跌幅大于集团整体。全年终端销量 181.35 万辆，说明公司仍有渠道与终端基础，但自主乘用车竞争力是主要短板。 在具身智能方向，公司试图以车规制造和场景部署建立差异化。GoMate Mini 已落地地铁、社区，累计商业订单金额 ￥1,000 万元；但行业并非空白，宇树科技、智元机器人等厂商已在人形机器人出货量上形成先发，广汽机器人业务仍处早期验证。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 规模修复目标明确 — 公司提出 2026 年汽车产销重回 200 万辆级，若新车周期兑现，收入端存在修复空间（开源证券，2026-03-02）。
- 华为合作补强智能电动品牌 — 与华为联合打造的启境首款车型已于 2026 年 1 月亮相，为自主品牌向上提供外部技术杠杆。
- 人形机器人进入量产准备 — GoMate 从第三代迭代至第四代 GoMate Mini，慧仑科技量产基地进入设备调试收尾阶段。
- 场景订单提供早期商业化锚点 — GoMate Mini 已落地地铁、社区，累计商业订单金额 ￥1,000 万元，验证服务机器人场景付费需求。
- 终端规模仍有基础 — 2025 全年终端销量 181.35 万辆，说明渠道与制造体系仍能支撑大规模交付。
空头（风险）
- 主业由盈转亏且亏损幅度大 — 2025 年营业总收入 ￥965.42 亿元，同比减少 10.43%；归母净利润 -￥87.84 亿元，基本每股收益 -￥0.85/股。
- 自主品牌销量下滑快于集团 — 2025 年集团汽车销量 172.15 万辆，同比下降 14.06%；自主品牌销量 60.92 万辆，同比下降 22.83%。
- 月度产销仍承压 — 2025 年 12 月汽车产量 16.5 万辆，同比下降 20.23%；销量 18.7 万辆，同比下降 33.82%。
- 机器人收入贡献极小 — 人形机器人累计商业订单金额 ￥1,000 万元，相较整车收入体量极小，量产爬坡与订单转化仍需验证。
- 后发竞争压力明显 — 宇树科技、智元机器人等厂商已在人形机器人出货量上形成先发，广汽在机器人领域仍处于早期。
六、近期动态（倒序）
- 2026-02-26 广汽集团召开 2026 年高质量发展大会，明确集团汽车产销重回 200 万辆级。
- 2026-02-26 广汽集团携第四代具身智能人形机器人 GoMate Mini 公开亮相，并宣布孵化成立广东慧仑科技有限公司。
- 2026 年 2 月 广汽集团宣布孵化成立广东慧仑科技有限公司，作为其布局具身智能的核心平台。
- 2026-01-15 华为与广汽集团联合打造的新能源汽车品牌启境首款车型正式亮相。
- 2025 年 11 月 Rokid 与广汽集团合作构建 AI 智能眼镜与车新生态。
- 2024 年 12 月 广汽集团发布 GoMate 第三代产品。
数据来源（金石研报知识库）
- 华鑫证券《汽车行业周报：特斯拉Optimus周产节奏明确，机器人最佳布局节点已至》2026-07-13
- 交银国际证券《人形机器人行业系列（3）：物理AI迎来“破茧”时刻，高精密零部件筑就智能之躯》2026-06-24
- 华鑫证券《汽车行业周报：Optimus团队启动大规模人才招聘，千万台机器人量产工厂开始建设》2026-03-30
- 开源证券《汽车行业周报：数据中心分布式电源需求上行，产业链有望受益》2026-03-02
- 国信证券《汽车行业2026年2月投资策略：智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》2026-02-04
- 信达证券《汽车行业周报：我国汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准发布，理想加速布局AI与人形机器人》2026-02-01
- 信达证券《汽车行业周报：1月1-18日全国乘用车市场零售67.9万辆，宇树科技2025年人形机器人实际出货超5500台》2026-01-26
- 开源证券《汽车行业周报：吉利集团2025年总销量首次突破400万辆，智元机器人登顶全球人形机器人出货量榜首》2026-01-12
- 子行业全景见 5-01-智能驾驶