英维克（002837.SZ）
英维克（002837.SZ）是中国精密温控龙头，在数据中心微模块与 AI 液冷链条中卡在温控设备与液冷核心部件环节，凭风冷精密空调、行级空调、冷板式液冷、液冷 CDU 到液冷微模块的全谱系布局成为科华数据、科士达、华为等整机厂的核心配套。 公司已适配 NVIDIA H100、GB200 NVL72 等高功率液冷方案，2025 年全年实现营业收入 ￥60.68 亿元、归母净利润 ￥5.22 亿元。
一、主营业务与产品矩阵
- 数据中心风冷精密空调与行级空调（基本盘）产品包括风冷、水冷精密空调和行级、列间空调，是微模块预制化方案中的配套主力。公司在中国精密温控市场与依米康、国祥空调等并列前三，2025 年营业收入 ￥60.68 亿元，同比增长 32.23%。
- 液冷核心部件（冷板 / CDU / 快接头）覆盖 BHS-AP 平台 CPU 液冷冷板、UQD 快速接头、Manifold 机柜级分水器、液冷 CDU，并布局部分浸没液冷；2024 年 9 月通过英特尔中国数据中心液冷创新加速计划验证，2025 年 10 月展出针对谷歌规格要求的 Deschutes5 型号 CDU。产品线适配 NVIDIA H100、GB200 NVL72，产业链调研纪要称公司是谷歌 2026 年首批 5,000 台 2MW CDU 订单中三家获单方之一。
- 液冷微模块与预制化整体方案（升级方向）公司从模组供应商升级为液冷微模块整体方案商，把液冷整柜、列间精密温控和交付服务打包，绑定科华数据、科士达、华为等微模块整机厂。2023 至 2025 年液冷业务从概念走向大规模商用，与 NVIDIA GB200 NVL72 液冷方案适配进入大规模商用阶段。截至 2025 年，国内液冷累计交付规模 1.2GW，公司面向单卡 1,000W+、整柜 120kW+ 场景参与放量。
- 储能与户外通信温控（第二曲线）在数据中心主业之外，公司提供工商业储能、户用储能温控模组，客户包括宁德时代、阳光电源，并覆盖 5G 基站和户外机柜温控。这条线平滑互联网数据中心资本开支周期对温控主业的波动。
- 智能温控软件与 DCIM（生态层）公司以 AI+DCIM 智能温控算法实现 PUE 优化、制冷系统监控和运维管理，并参与多项液冷微模块行业标准制定。这一层把冷板、CDU、精密空调等硬件锁进可监控、可调优的系统方案中。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
国内数据中心温控呈龙头加多强格局：英维克在中国精密温控市场处于龙头地位，与依米康、国祥空调等并列前三，佳力图等国内厂商紧随；国际厂商 Vertiv、施耐德电气、台达电子在高端大型项目仍有优势。液冷时代竞争从单机空调转向冷板、CDU、快接头、Manifold 和整柜交付，公司是国内唯一覆盖风冷、水冷、冷板、CDU、浸没的全栈温控厂商，但高澜股份、三花智控、拓普集团正从电力电子、汽车热管理和服务器液冷切入，史陶比尔在 UQD 快接头等标准件上有先发。 短板在盈利质量与交付验证。公司于 2016 年 12 月上市，2025 年营业收入 ￥60.68 亿元，同比增长 32.23%，归母净利润 ￥5.22 亿元，同比增长 15.30%，经营现金流 ￥1.57 亿元，同比下降 21.30%。截至 2025 年 2 月，公司市值约 ￥180 亿元，精密温控龙头与液冷全栈布局使其具备高被收购吸引力（四星），潜在买家可能包括 Vertiv、科华数据、施耐德电气。
四、跨层角色
英维克不止是微模块温控设备商，还同时卡位服务器级热管理硬件和数据中心基础设施管理软件，两层身份使其既受益于液冷部件放量，也受益于系统级能效优化。
五、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 11.9411.53–12.05 · 3 家 | 20.3920.36–21.33 · 3 家 | 30.7230.24–33.51 · 3 家 |
| EPS（元） | 1.010.89–1.14 · 2 家 | 1.661.64–1.68 · 2 家 | 2.402.28–2.52 · 2 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国金证券 | 09-03 | |||
| 爱建证券 | 08-23 | |||
| 东吴证券 | 06-26 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国金证券 | 09-02 | |||
| 开源证券 | 05-25 |
行情与财报
六、投资视角：多空逻辑
七、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
数据来源
- 华源证券《液冷或成刚性需求，全生命周期管理充分受益》2026-07-16
- 交银国际证券《人形机器人行业系列（3）：物理AI迎来“破茧”时刻，高精密零部件筑就智能之躯》2026-06-24
- 西南证券《算力温控业务放量驱动修复，盈利弹性释放仍需观察》2026-06-15
- 开源证券《通信行业投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 开源证券《通信行业2026年度中期投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 东吴证券《机械设备行业跟踪周报：看好回调较多&估值底部的工程机械；推荐光模块设备进口替代&价值量通胀逻辑》2026-04-12
- 东吴证券《机械设备行业跟踪周报：看好AI需求持续利好的燃气轮机&光模块设备》2026-04-06
- 东莞证券《液冷行业深度报告：液冷需求加速释放，关注上游高价值环节》2026-03-31
- 子行业全景见 数据中心微模块·预制化