AI产业链地图

科士达

002518 · A 股

公司以数据中心微模块为主轴，把模块化 UPS、精密空调等电力保障与温控设备打包进预制化数据中心交付。产品路线从传统 UPS/精密空调，延伸到微模块预制化基础设施，并沿 HVDC、800VDC、固态变压器等新型 AIDC 供电架构方向拓展。这使它不只服务第三层基础设施，也切入第一层电网传输与配电、电力保障，形成数据中心用电侧与电网侧的双重暴露

第三层 · AI 基础设施数据中心微模块·预制化跨层：能源与电力中国广东深圳

科士达（002518.SZ）

科士达是数据中心微模块与电力保障基础设施供应商，卡在第三层基础设施与第一层能源之间，凭微模块、模块化 UPS、精密空调及储能/光伏产品组合参与算力基础设施建设。 2024 年至 2025 年，公司归母净利润从 ￥3.9 亿元增至 ￥6.1 亿元；业务同时覆盖电网传输与配电、电力保障两个能源层子行业。

一、主营业务与产品矩阵

  • 数据中心基础设施套件（核心）以微模块数据中心为主轴，配套模块化 UPS、精密空调模组等模块级交付；公司 2025 年归母净利润 ￥6.1 亿元，体现该主业已形成规模。
  • 充电模块与 HVDC 新型供电（第二曲线）开源证券首次覆盖报告将公司定位为充电模块龙头，拓展 HVDC 打造第二成长曲线；行业侧 800VDC、固态变压器（SST）被视为 AIDC 供电架构的下一代方向。
  • 储能与光伏（延伸）业务组合延伸至储能、光伏，覆盖电网级储能系统、长时储能等方向；2026 年 1 月公司认缴出资 ￥5,000 万元参与嘉兴沐桐股权投资合伙企业，出资占比 24.99%。

二、产业链位置

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所属数据中心微模块·预制化
下游 · 谁在采购2 个环节
云计算与智算平台阿里巴巴 · 字节跳动 · 京东集团
其他台达电子 Delta Electronics · 快手

三、竞争格局

科士达所处的数据中心微模块与 AIDC 供配电环节参与者多元：综合电力设备商包括台达电子、Vertiv；数据中心电源/温控相关参与者包括科华数据、英维克；充电模块及 AIDC 领域还有优优绿能。市场结构尚未收敛到一超多强，技术路线从传统 UPS 向 HVDC、800VDC、SST 迁移带来重新洗牌窗口。公司的相对位置在于产品组合宽度：微模块、UPS、精密空调与储能/光伏、HVDC 形成配套，可同时覆盖第三层基础设施与第一层配电/电力保障。短板是单点产品面对专业厂商竞争，充电模块、HVDC 等新业务仍需订单与量产验证。

四、跨层角色

公司不只是微模块厂商：其电力电子设备组合同时覆盖能源层的配电与电力保障，形成数据中心基础设施与电网侧的双线业务。

电网传输与配电通过 HVDC 等新型配电方案参与电网传输与配电，产品方向覆盖 800VDC、固态变压器（SST）。
电力保障以 UPS、模块化 UPS 为数据中心提供不间断供电，并与微模块、精密空调组成配套交付。

五、盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

指标2026E2027E2028E
营业收入（亿元）62.5061.50–63.50 · 2 家78.4078.30–78.50 · 2 家96.3096.10–96.50 · 2 家
归母净利润（亿元）8.277.60–9.00 · 3 家10.8210.60–14.00 · 3 家14.3013.91–20.00 · 3 家
EPS（元）1.421.39–1.55 · 3 家1.871.86–2.06 · 3 家2.532.39–2.67 · 2 家
按机构看 · 营业收入（亿元）
机构2026E2027E2028E日期
西南证券09-10
国信证券08-17
按机构看 · 归母净利润（亿元）
机构2026E2027E2028E日期
西南证券09-10
国信证券08-17
东吴证券05-28
按机构看 · EPS
机构2026E2027E2028E日期
西南证券09-10
华鑫证券—07-20
太平洋证券06-29

行情与财报

六、投资视角：多空逻辑

多头 · 催化
AIDC 基础设施需求扩张算力基础设施建设带动微模块、UPS、精密空调及配电设备需求。
供电架构升级打开第二曲线HVDC、800VDC、固态变压器推动 AIDC 供电变革，公司从充电模块向 HVDC 拓展。
跨层组合提高配套能力微模块与电力保障、配电、储能形成协同，增强整体交付能力。
盈利预测上台阶东吴证券预测 2026E/2027E/2028E 归母净利润为 ￥9/14/20 亿元（东吴证券，2026-05-28）。
空头 · 风险
竞争者多维挤压台达电子、Vertiv 等综合厂商，科华数据、英维克等数据中心设备商，以及优优绿能等充电模块/AIDC 厂商形成多维竞争。
新技术路线兑现不确定800VDC、SST 商业化节奏和客户接受度尚未完全确定，新产品放量可能低于预期。
估值依赖远期盈利若 AIDC 订单、HVDC 放量或储能需求不及预期，基于远期盈情的估值存在回调风险。
股东减持压力2026 年 2 月披露宁波科士达计划减持总股本的 1%。

近期动态

研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条

2026-09
中标并交付锋奕南通5G云计算大数据产业园项目。（西南证券）
2026-09
公司逐步推出面向 5G 市场的一体化能源系统解决方案。（西南证券）
2026-08
公司推出兆瓦级模块化UPS、一体化电力模块、风液融合微模块和智算液冷CDU。（国信证券）

数据来源

  • 太平洋《AIDC系列行业深度（一）：AIDC建设景气度持续提升，供配电变革到来》2026-06-29
  • 华鑫证券《电力设备行业周报：PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段》2026-06-22
  • 华鑫证券《电力设备行业周报：出海变压器景气延续，固态变压器开启AIDC供电新技术周期》2026-06-16
  • 国金证券《电力设备与新能源行业研究：AIDC系列深度（五）-固态变压器（SST）：商业化加速落地，电网设备公司跑步入场》2026-06-15
  • 东吴证券《海外电力设备巨头财报总结专题：共享AIDC建设机遇，迎行业超级周期》2026-05-28
  • 山西证券《电力设备及新能源年度策略报告：AIDC电源革命创新机，光伏反内卷静待供需拐点》2026-02-11
  • 开源证券《公司首次覆盖报告：充电模块龙头，拓展HVDC打造第二成长曲线》2026-01-16
  • 太平洋《新能源+AI周报（第38期）：储能、AI+有望超预期，短期“太空光伏”升温》2026-01-12
  • 子行业全景见 数据中心微模块·预制化