高澜股份（300499.SZ）

高澜股份是热管理与散热设备商，卡在数据中心液冷核心设备环节，凭 CDU、冷板、板式换热器和集成冷站连接上游部件与下游云计算平台。 公司产品覆盖冷板式与浸没式液冷，下游连接字节跳动、腾讯控股、阿里巴巴等云计算与智算平台；2025 年收入 ￥9.89 亿元，同比增长 43.09%。

一、主营业务与产品矩阵

• 数据中心液冷系统（核心）覆盖 CDU、In-Row CDU、Manifold、集成冷站与机架液冷解决方案，技术路线同时涵盖冷板式液冷、浸没式液冷和浸没相变液冷。其机架液冷方案可支持 200kW 以上机柜功率密度，并节省机房面积 80% 以上。
• 冷板液冷与换热部件以板式换热器、冷板液冷、快速接头等部件服务高 TDP 器件和电力电子散热需求。下游连接字节跳动、腾讯控股、阿里巴巴等云计算与智算平台。
• 电力电子与工业热管理基本盘业务延伸至电力电子散热、新能源、半导体设备、电极箔、柴油发电机等工业场景。公司收入从 2024 年 ￥6.91 亿元增至 2025 年 ￥9.89 亿元，2025 年归母净利润 ￥2838 万元，实现扭亏。

三、竞争格局

数据中心液冷市场仍处于多强竞争阶段，英维克、申菱环境、同飞股份等均在布局。高澜股份的差异化在于从电力电子散热基本盘向上切入 CDU、冷板、板式换热器和快速接头等核心环节，并以字节跳动、腾讯控股、阿里巴巴等云计算平台作为下游客户。短板是利润规模仍小，2025 年归母净利润仅 ￥2838 万元；在液冷系统级交付上，公司还要与成熟温控厂商争夺项目份额。

四、跨层角色

高澜股份不止做热管理部件，还把液冷能力延伸到预制化数据中心微模块与集成冷站。

五、盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

六、投资视角：多空逻辑