华润微

华润微以 IDM 模式做功率半导体，核心是功率器件及特色工艺晶圆制造，并向碳化硅、氮化镓等第三代半导体扩展。公司产品线从成熟硅基功率器件延伸到 SiC/GaN，同时拥有 6 寸、8 寸满载产线和 12 寸参股爬坡产能。它跨越器件设计、晶圆制造和工艺平台多层，使供给能力和工艺积累成为竞争核心

华润微（688396.SH）

华润微是功率半导体 IDM 厂商，卡在器件产品、特色工艺晶圆制造和第三代半导体产能环节，凭自有产线覆盖功率器件供给。 公司拥有 6 寸、8 寸硅基满载产能和 12 寸参股爬坡产能，并布局 SiC/GaN。2025 年营业收入￥110.54 亿元，销售毛利率 26.38%。

一、主营业务与产品矩阵

功率半导体产品（核心）：公司以 IDM 模式经营功率半导体，产品包括功率器件，并涉及 IGBT、DrMOS 等品类，工艺平台涵盖 BCD 等；2025 年营业收入￥110.54 亿元，销售毛利率 26.38%。
特色工艺晶圆制造：截至 2026 年 6 月，6 寸硅基线满载月产 23 万片，8 寸硅基线满载月产 14 万片；12 寸参股线中，重庆润西满载月产 3 万片、满产月产 4.5 万片，深圳润鹏处于月产 1.5 万片爬坡阶段、满产月产 6 万片。
第三代半导体（SiC/GaN）：公司布局碳化硅和氮化镓等第三代半导体，截至 2026 年 6 月 SiC 月产 4000 至 5000 片；GaN 被定位为功率器件及特色工艺平台的重要方向之一。

所属子板块功率器件

上游 · 谁给它供货

半导体设备与核心材料3

华特气体688268.SH华峰测控宏泰科技

其他4

天岳先进688234.SH金宏气体PNC永志股份

↓供应

华润微

本页 · 产业链位置

↓供货

下游 · 谁在采购

其他1

竞争对手

功率半导体竞争由英飞凌、安森美、Vishay 等海外厂商与士兰微、斯达半导、扬杰科技等本土厂商共同参与。华润微的位置是国内少数拥有多尺寸晶圆产线的功率 IDM：截至 2026 年 6 月，6 寸、8 寸硅基线满载，12 寸参股线爬坡，SiC 月产 4000 至 5000 片。

公司壁垒在制造与工艺协同，而非单一产品型号；短板同样清晰：12 寸规模仍小于成熟线，SiC/GaN 体量小，盈利对周期敏感。2025 年营业收入￥110.54 亿元，但归母净利润￥6.61 亿元、同比下降 13.37%，说明重资产 IDM 在价格与成本波动下既有产能保障，也有折旧和利用率压力。

华润微不只是功率器件厂商，其 IDM 产线和电源/功率器件组合还把它带入供电网络以及半导体设备与核心材料两个相邻子行业。

指标	2025	2026E	2027E	2028E	来源
归母净利润（亿元）	—	11.55	15.82	20.46	华源证券
每股收益（元/股）	0.54	0.84	1.16	—	华鑫证券
市盈率（倍）	—	97	71	55	华源证券

数据来源：华源证券 2026-06-28；华鑫证券 2026-06-23。

多头（催化）

IDM 产能提供交付弹性 — 截至 2026 年 6 月，6 寸、8 寸硅基线满载，12 寸参股线爬坡，行业交期拉长时自有产能可支撑订单承接。
第三代半导体打开增量 — SiC 月产 4000 至 5000 片，GaN 被定位为功率器件及特色工艺平台的重要方向，产品线从硅基向高压、高频场景延伸。
经营杠杆已在季度数据中显现 — 2026 年第一季度收入同比增长 21%，扣非净利润同比增长 117%，毛利率 25.5%，较 2025 年第四季度 26.2% 略低但盈利修复方向明确。
提价动作增强周期位置 — 2025 年 10 月公司对部分功率器件提价，以应对铜等原材料成本上涨和工业、储能高景气。

空头（风险）

估值已计入较高增长预期 — 按华源证券预测，2026E/2027E PE 分别为 97 倍、71 倍，若盈利修复低于预期，估值可能回落。（华源证券，2026-06-28）
盈利仍受周期与成本扰动 — 2025 年归母净利润￥6.61 亿元，同比下降 13.37%；2026 年第一季度毛利率 25.5%，仍低于 2025 年第三季度的 27.9%。
12 寸与第三代半导体规模尚小 — 深圳润鹏 12 寸线处于月产 1.5 万片爬坡阶段，满产月产 6 万片；SiC 月产仅 4000 至 5000 片，对收入贡献有限。
成熟功率器件竞争加剧 — 公司与士兰微、斯达半导、扬杰科技等国内厂商同场竞争，若行业扩产集中释放，成熟产品价格和毛利率可能承压。

正文双链：子行业公司概念