沐曦股份-U（688802.SH）
沐曦集成是国产 GPU 新势力，以曦云系列切入 AI 训练芯片环节，凭借 CUDA/ROCm 双兼容路径降低客户从 NVIDIA 迁移的成本。 公司已于 2025-12-17 登陆科创板，股票代码 688802.SH，发行价 ￥104.66/股，募资 ￥41.97 亿。
一、主营业务与产品矩阵
- 曦云系列 GPU（核心）曦云系列是公司的通用 GPU 产品线，算力定位对标 NVIDIA H100 级，主攻 AI 训练旗舰场景而非仅推理。该产品线以训练算力为核心卖点，也是公司在国产 GPU 厂商中区别于推理芯片公司的标签。
- CUDA/ROCm 双兼容软件生态公司采取 CUDA 生态加 ROCm 双兼容路径，降低客户从 NVIDIA 平台迁移的成本。与华为昇腾自建 CANN 生态相比，这一路线更接近海光信息的 ROCm 兼容路径，把软件适配作为硬件导入客户的前置条件。
- 本土训练算力交付曦云系列面向中国本土智算中心和互联网客户，提供训练旗舰算力。公司以 2025-12-17 科创板上市、募资 ￥41.97 亿作为产业化和客户导入的资本锚点。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
国产 AI 训练芯片市场尚未收敛，NVIDIA 仍是全球训练算力基准，华为昇腾、海光信息、寒武纪、摩尔线程、壁仞科技、燧原科技、天数智芯等本土厂商分层竞争。沐曦集成的相对位置是明确瞄准训练旗舰算力，曦云系列对标 NVIDIA H100，并以 CUDA/ROCm 双兼容作为差异化；相比华为昇腾自建 CANN，沐曦更强调迁移成本，相比仅做推理的厂商，它直接切入训练场景。
短板同样清楚：兼容路线的长期壁垒不如自建生态可控，训练芯片的客户验证和软件成熟度仍需时间。资本市场已给出高定价：摩尔线程 2025-12-05 上市首日涨超 500%，沐曦集成 12 天后于 2025-12-17 上市，上市首日盘中涨超 750%，市值一度超 ￥3,300 亿，再现“寒武纪效应”。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 0.631 家 | 7.641 家 | 17.711 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | 05-20 |
行情与财报
四、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
训练旗舰定位明确曦云系列对标 NVIDIA H100 级算力，不是只做推理，而是切入训练旗舰算力这一高价值环节。
国产替代场景清晰本土智算中心和互联网客户为曦云系列提供应用场景，科创板上市强化了国产 GPU 新势力的资金和品牌背书。
五、近期动态（倒序）
2025-12-17
沐曦集成登陆科创板，股票代码 688802.SH，发行价 ￥104.66/股，募资 ￥41.97 亿；上市首日盘中涨超 750%，市值一度超 ￥3,300 亿。
2025-06-30
IPO 申请获受理，至 2025-12-17 挂牌，从受理到上市仅 170 天。
2020 年
公司创立，后形成曦云系列 GPU 与 CUDA/ROCm 双兼容路径。