昆仑芯

昆仑芯是百度系国产 AI ASIC 芯片公司，卡位核心逻辑芯片环节，以自研加速芯片、超节点互联和模型适配生态切入中国智算市场。 公司已形成从 7nm 昆仑芯 2 到 6nm P800 的代际序列，百度(中国) 有限公司持股 57.67%。

一、主营业务与产品矩阵

• AI 加速芯片/ASIC（核心）：产品序列从 2021 年 7nm 昆仑芯 2（INT8 256TOPS、互联带宽 512GB/s）演进到 2025 年第三代 P800；P800 为 6nm ASIC，FP16 算力 345TFLOPS，较昆仑芯 2 提升近 2 倍。
• 超节点与互联系统：以 K-LINK 互联和 256 卡超节点把单卡组成算力池，最高支持 256 卡极速互联，推理效率较上一代提升 50%。
• 软件适配与异构生态：已完成对文心、DeepSeek、智谱等主流模型的适配，并参与中国电信研究院异构算力协同技术验证，支持英伟达算力与国产算力交叉组合。

二、产业链位置

三、竞争格局

中国 AI 芯片市场呈一超多强：华为以 2024 年 64 万片出货量居首，昆仑芯 6.9 万片，天数 3.8 万片，寒武纪 2.6 万片，沐曦 2.4 万片，燧原 1.3 万片。昆仑芯处在第二梯队，优势是百度系场景、ASIC 代际升级、256 卡超节点和模型适配；短板是规模与全栈覆盖不及华为，外部客户和独立生态仍需验证，且与寒武纪等厂商在国产替代订单上直接竞争。

四、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 代际升级抬高推理性能 — 第三代 P800 FP16 算力 345TFLOPS，较第二代提升近 2 倍；256 卡超节点推理效率较上一代提升 50%。
2. 百度系场景与模型适配形成闭环 — 公司已完成文心、DeepSeek、智谱等主流模型适配，并参与中国电信异构算力协同验证。
3. 国产替代出货基础已建立 — 2024 年中国加速计算芯片出货 6.9 万片，在国产厂商中仅次于华为。
4. A+H 资本平台推进 — 公司已启动科创板辅导并递交港交所上市申请，百度控股 57.67%，为后续研发和产能投入提供融资通道。

空头（风险）

1. 与龙头规模差距明显 — 2024 年国产 AI 芯片华为出货 64 万片，昆仑芯为 6.9 万片，量级差距制约供应链议价和生态投入。
2. 生态迁移成本仍高 — 昆仑芯需要持续完成文心、DeepSeek、智谱等模型适配，并参与异构算力协同验证，才能降低客户迁移成本。
3. 百度系依赖与关联交易风险 — 百度(中国) 持股 57.67%，业务与百度系云和应用高度绑定，外部客户拓展是估值能否成立的关键。
4. 融资与购芯绑定提高执行复杂度 — 港股 IPO 报道要求基石投资者按认购金额 3 至 7 倍购买芯片，融资与出货绑定可能影响客户结构和定价。

五、近期动态（倒序）

• 2026-06-28 据报道，昆仑芯计划赴港 IPO，目标估值 $500 亿，并要求基石投资者按认购金额 3 至 7 倍购买其芯片。
• 2026-05-07 中国证监会官网显示，昆仑芯正式启动科创板上市辅导，中国国际金融担任辅导机构。
• 2026-05-07 辅导备案披露公司成立于 2011 年 6 月 10 日，百度(中国) 有限公司持股 57.67%，A+H 两地上市计划全面铺开。
• 2026-01-05 百度分拆昆仑芯启动独立上市进程。
• 2026-01-01 昆仑芯通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交主板上市申请。
• 2025 年 10 月 昆仑芯参与中国电信研究院异构算力协同技术验证，该验证基于英伟达算力与国产算力交叉组合。

数据来源

• 开源证券《通信行业周报：WAIC 2026，迎接超节点的大时代》2026-07-19
• 国金证券《通信行业研究：韩国800万亿加码AI基建，国产链迎业绩兑现期》2026-07-05
• 东莞证券《计算机行业双周报：国内头部CSP上调资本开支，重视国产算力产业链投资机遇》2026-05-19
• 国金证券《通信行业研究：康宁计划扩产光连接产能，豆包测试付费订阅》2026-05-11
• 华源证券《电子行业周报：AI驱动产业链持续发展，看好自主可控及算力板块》2026-05-11
• 上海证券《计算机行业2026年春季投资策略：聚焦AI主线，布局未来产业》2026-04-23
• 国新证券股份《通信行业周报》2026-04-07
• 中信建投《中信建投TMT行业深度报告：算力大时代，AI算力产业链全景梳理》2023-06-14
• 子行业全景见 核心逻辑芯片