燧原科技
腾讯系 AI 芯片公司。云燧 T20/T21 训练 + 推理双线路产品。中金辅导，拟科创板上市。腾讯 持股 20.49%，是"寒武纪效应"和"摩尔线程效应"的关键受益方之一。
业务概览
- 创立：2018 年
- 核心产品：云燧 T20 / T21（云端训练 + 推理）
- 战略路线：训练 + 推理双线路布局
- IPO 路径：拟科创板上市，中金公司辅导（据2-01）
- 第一大股东：腾讯，持股 20.49%——国内 AI 芯片初创中罕见的互联网巨头深度绑定
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 |
|---|---|---|
| 腾讯 持股 | 20.49% | — |
| IPO 路径 | 拟科创板 IPO | — |
| 辅导机构 | 中金公司 | — |
| 产品代际 | 云燧 T20 / T21 | — |
关键投资方
- 腾讯 — 持股 20.49%，第一大股东
上下游关系
↑ up::台积电 / 中芯国际 — 代工 ↑ up::HBM 供应商 ↓ down::腾讯 — 第一大股东 + 战略客户 ↓ down::中国本土智算中心 / 互联网客户 ⚔ competitor::寒武纪 — A 股资本市场标杆 ⚔ competitor::摩尔线程 / 壁仞科技 / 沐曦集成 / 天数智芯 ⚔ competitor::华为昇腾 / 海光信息 — 国产其他路线 ⚔ competitor::NVIDIA — 在中国市场的最终对手 ∈ belongs_to::2-01-核心逻辑芯片
战略要点
- 腾讯系 AI 芯片"亲儿子" — 20.49% 持股是国内 AI 芯片初创中互联网巨头最深绑定之一，对标 Google/Broadcom 的云厂商 ASIC 模式
- 训练 + 推理双线路 — 不像专注推理的玩家，云燧 T20/T21 同时覆盖训练，野心更接近 NVIDIA/寒武纪 而非 Groq 类专用推理芯片
- "寒武纪效应"+"摩尔线程效应"受益方 — 寒武纪 高估值锚定 + 摩尔线程 首日 500% 涨幅，拉高 燧原科技 IPO 估值预期
- 科创板路径压力 — 科创板对亏损企业要求趋严，燧原科技 需在 IPO 前展示更明确的商业化拐点
增量补充（2026-05-29）
T1（上交所科创板官网）/ T2（澎湃、证券时报、智东西等）公开硬事实，更新 IPO 进展（原页"拟科创板上市/中金辅导"为早期表述，未删，下为最新阶段）：
- 2026-01-22：上海燧原科技股份有限公司科创板 IPO 获上交所受理，拟募资约 ￥60 亿（投向五代/六代 AI 芯片研发产业化 + 软硬件协同创新项目）
- 2026-02-11：审核状态变更为 "已问询"
- 财务（招股书披露）：营收 2022 ￥0.90 亿 → 2023 ￥3 亿 → 2024 ￥7.2 亿 → 2025 前三季 ￥5.4 亿；扣非净利润持续为负（2025 前三季 -￥9.12 亿），尚未盈利
- 媒体称腾讯为"第一大机构股东"，与原页"腾讯持股 20.49%"方向一致（具体比例系 raw 2-01 专有数据，保留）
注：腾讯 20.49% 持股、"寒武纪效应/摩尔线程效应"受益定性等系 raw 2-01（Tier B 内部研究）专有判断，原样保留未覆盖。