华丰科技（688629.SH）
传统军工连接器龙头，转型 AI 高速连接器。在 224G PAM4 高速铜缆连接器 有技术积累，是国产铜互联阵营中军工底座切入 AI 的代表（据 高速互联）。
业务概览
- 传统业务：军工连接器（军用航空 / 航天 / 舰船等），是公司基本盘
- AI 业务：转型高速连接器（DAC / AEC / 高速差分对连接器），瞄准 GB200 NVL72 铜连接增量市场
- 技术积累：224G PAM4 高速铜缆连接器有技术储备（据 高速互联）
- 行业定位：与 立讯精密 / 沃尔核材 / 兆龙互连 同属国产铜互联突破方阵；与 中航光电 同属军工跨界 AI 的代表
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 |
|---|---|---|
| 最新市值 | 约 ￥726 亿 | 2026-08 |
| TTM 营收 | ￥27.6 亿（同比 +56.1%） | 2026-08 |
| TTM 净利润 | ￥4.32 亿 | 2026-08 |
| 毛利率 | 30.7% | 2026-08 |
| 技术储备 | 224G PAM4 高速铜缆连接器 | 2025 |
市值一年内从约 ￥160 亿（2026-05 建页时）涨到 ￥726 亿，PE(TTM) 约 161×—— 定价已经把 AI 高速连接器的放量预期打得很满，验证窗口见下方「战略要点 3」。
关键产品
上下游关系
战略要点
- 军工底座 + AI 增量是双轮 — 军工业务稳定现金流，AI 业务提供想象空间
- 224G 技术储备是突破口 — 与 立讯精密 224G PAM4 全球领先地位形成竞争梯队，公司体量仍小一个量级（￥726 亿 vs 立讯 ￥4,378 亿，2026-08），属跟随者卡位（据 高速互联）
- GB200 / GB300 周期是关键检验 — 2025-2026 是验证 AI 高速连接器能否真正放量的窗口期
- 军工跨界 AI 的可比对象是 中航光电 — 中航光电市值约 ￥758 亿（2026-08），两家已在同一量级，华丰科技的业务更聚焦连接器单一赛道
关键风险
- AI 高速连接器份额突破存在不确定性（国际三巨头垄断 60-80%）
- 军工业务受国防预算节奏影响
- 224G 技术从储备到量产存在工程化挑战
关键来源
- 高速互联 — 子行业深度报告