上架率（Utilization Rate）
定义
上架率 = 已售（或已使用）机柜数 / 设计总机柜数
是 DC 运营的核心商业指标，直接决定单 DC 的现金流和投资回报。
行业内有两个口径：
- 签约上架率（Committed）：已签合同的机柜占比
- 使用上架率（Live / Utilized）：实际通电运行的机柜占比
通常"签约 - 使用"差值 = 6-12 个月的爬坡期。
行业基准（据投行内部研究 2026-02）
| 阶段 | 上架率 |
|---|---|
| 行业平均 | 55 - 65% |
| 头部第三方（万国数据 / 润泽科技） | 70%+ |
| 成熟批发型 DC | 80 - 95% |
| 新建期（前 1-2 年） | 30 - 50% |
| 一线城市稀缺资源 | 90%+（饱和） |
| 西部超大型智算中心 | 30 - 50%（潜在风险点） |
商业模式影响
单 DC 收入 = 机柜数 × 上架率 × 单机柜月租 × 12
单 DC EBITDA = 收入 - 折旧 - 电费 - 运维 - 管理
盈亏平衡上架率 ≈ 50-60%
上架率 > 70% 是行业进入盈利区间的关键门槛。润泽科技 净利率 38% 的核心在于其储备机柜 32 万架中已成熟项目上架率持续 80%+。
上架率的决定因素
- 地段 — 一线城市核心位置上架率 90%+（浩云长盛 一线 8 万机柜抢手），西部枢纽节点低
- 运营商绑定 — 数据港 阿里订单 / 秦淮数据 字节跳动 订单 = 上架率天然高
- AIDC 升级 — GB200 NVL72 等高密度机柜导致单机柜功率从 8kW → 100kW+，按功率算上架率会被重新定义
- 承诺型客户 — 长期合同（5-10 年）锁定的客户基础
与机柜功率密度的耦合
随着 机柜功率密度 上升，传统"按机柜数算上架率"逐渐失效。AIDC 时代行业开始用：
- MW 上架率 = 已售 IT 负载 MW / 总设计 MW
- kW 上架率 = 已售 kW / 总设计 kW
万国数据 818MW 设计容量已开始用 MW 口径披露。
关键风险
- 西部 DC 上架率风险 — 东数西算 西部枢纽节点投入 ￥5,000 亿+，但实时性高的推理仍在东部，部分西部超大型智算中心存在"建好却租不出去"风险
- 预签约稀释 — 部分 DC 报"签约率"而非"实际通电"，需警惕收入与现金流脱钩
上下游关系
↑ up::批发型IDC 零售型IDC ↓ down::3-01-云计算与智算平台 3-02-AI算力租赁-智算服务 ∈ belongs_to::3-03-数据中心