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麦捷科技（300319.SZ）

磁性元件 + 射频 + 显示模组三轮驱动，AI 服务器电感新增长曲线开启。2025-27E 营收增速 20.1% / 20.5% / 21.2%（据2-11），是 2-11-供电网络 板块平台型整合标的之一。

业务概览

• 核心定位：A 股磁性元件 + 射频滤波器双业务平台
• 价值链定位：第二层 2-11-供电网络 — 一体成型大电流电感 + TLVR电感
• 三大业务板块：
  • 磁性元件：片式电感 / 一体成型电感 / EMI 电感 / 共模电感（AI 服务器新切入）
  • 射频器件：SAW / BAW 滤波器，5G 手机射频前端
  • LCM 显示模组：液晶显示模组，传统业务
• AI 角度：磁性元件切入 AI 服务器多相电源是关键弹性

关键数据

核心产品线

• 一体成型大电流电感 — 配套 AI 服务器多相电源
• TLVR电感 — 跟随 顺络电子 切入英伟达供应链
• SAW / BAW 射频滤波器 — 5G 手机射频前端
• LCM 显示模组 — 中尺寸液晶模组

上下游关系

↑ up::2-10-半导体设备与核心材料 — 软磁粉体 / 铁氧体原材料 ↓ down::NVIDIA / MPS / Infineon — 多相电源方案商 ↓ down::2-02-AI服务器整机 — 服务器板级电感 ↓ down::苹果 / 小米 / OPPO / vivo — 手机射频滤波器 ⚔ competitor::顺络电子 — 国内磁性元件龙头 ⚔ competitor::TDK — 全球电感龙头 ⚔ competitor::Murata — 日本被动元件巨头 ⚔ competitor::Vishay — MOSFET + 电感双料 ∈ belongs_to::2-11-供电网络

战略要点

1. AI 服务器电感是第二增长曲线 — 配套 多相电源 架构升级（H100 → GB300 BOM 翻倍）
2. 2025-27 营收增速 20%+ — 高于传统被动元件行业 10% 增速（据2-11）
3. 平台型整合标的 — 资本运作评级 ★★★，磁性元件 + 射频 + 显示三业务可剥离 / 整合（据2-11）
4. 射频业务受益国产替代 — 5G 手机滤波器替代日系 Murata / TDK
5. 配套 顺络电子 双供应商策略 — 客户多源化避免依赖单一国内厂

关键来源

• 2-11-供电网络 — 子行业深度报告