火山引擎
火山引擎是字节跳动旗下 AI 云与模型服务平台，卡位云计算与智算平台环节，以火山方舟和豆包大模型 API 连接模型能力与企业调用需求。 2025 年其在中国公有云 MaaS tokens 市场份额为 49.5%，位居第一。平台已形成从 Doubao-Seed-2.0-lite 到 Doubao-Seed-2.1-Pro/Turbo 的模型代际，并延伸出 Seedance 视频与 Seedream 图像 API。
一、主营业务与产品矩阵
- AI 云与智算平台（基础设施）：面向企业与个人开发者提供 AI 云、智算平台及行业解决方案，合作案例包括与东风汽车围绕智能座舱、企业数智化升级及 AI 云平台建设开展战略合作。2025 年中国公有云大模型调用量达 1944 万亿 Tokens，火山引擎以 49.5% 份额位居中国第一。
- MaaS 与豆包大模型 API（核心）：通过火山方舟提供豆包大模型 API，代际从 Doubao-Seed-2.0-lite 升级至 Doubao-Seed-2.1-Pro/Turbo，2.1-Pro 为该系列旗舰。截至 2026 年 6 月，豆包大模型日均 Token 调用量突破 180 万亿，超过 110 万企业和个人使用火山方舟大模型服务。
- 多模态生成 API：Seedance 2.0 视频生成 API 于 2026 年 4 月启动面向企业客户的开放申请，并由个人按次数/时间计费调整为按实际调用付费，同月正式上线。Seedream 5.0 Pro 图像创作模型 API 于 2026 年 7 月上线，覆盖交互式编辑、复杂信息可视化和多语种生成等能力。
- Agent 平台与工具链：Agent Plan 于 2026 年 5 月发布，在主力编程模型订阅服务基础上集成更多模态模型和 Harness 工具。Doubao-Seed-2.1-Pro 在 MCP-Atlas 工具调用评测中取得 83.8 分，显示其 Agent 与工具调用能力。
- 安全认证与客户生态：2026 年 4 月通过信通院智能助理智能体产品可信能力认证及安全防护产品有效性认证，成为国内唯一同时获得这两项认证的厂商。年度 Token 消耗超万亿企业从 2025 年 12 月的 100 家增至 2026 年 6 月的 200 余家。
二、产业链位置
三、竞争格局
中国公有云 MaaS 市场呈现头部集中。2025 年中国公有云大模型调用量达 1944 万亿 Tokens，火山引擎以 49.5% tokens 份额居首，并连续两年为中国企业交付近一半 Token 服务。其相对优势来自豆包模型迭代、火山方舟 API 分发、较低 Token 定价，以及字节跳动体系对模型应用与调用场景的支撑。
竞争线并不单一：阿里云、华为云、百度智能云、腾讯云在综合云与企业交付上形成压力；OpenAI 和 Google Cloud Platform 是全球 MaaS 标杆；快手在 AI 视频生成领域与 Seedance 竞争。火山引擎的短板在于未独立上市、外部财务透明度有限，且模型评测优势需要持续高投入维持。
四、跨层角色
火山引擎不止是云计算与智算平台玩家：它在第四层通过火山方舟和豆包 API 承担模型部署与优化，在第一层又被券商研究纳入算电协同、液冷与 AIDC 框架，体现算力需求对能源和散热条件的牵引。
- 模型部署与优化 — 以火山方舟为交付平台，提供豆包 2.1 Pro/Turbo、2.0-lite 等模型 API，并通过 Agent Plan 集成工具链；2025 年中国公有云 MaaS tokens 份额 49.5%。
- 电网传输与配电 — 在上海证券算电协同研究中，其智算平台扩张被列为绿电消纳与算力布局变革的需求侧案例，关联电网传输与配电承载能力。
- 热管理与散热 — 在开源证券 AIDC 算力框架中，其智算平台与液冷路线并列讨论，反映高密度算力对散热能力的牵引。
- 电力保障 — 算电协同研究将 AI 云算力布局与绿电消纳、电力保障并列，火山引擎作为需求侧平台被纳入讨论。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 份额与调用量飞轮 — 2025 年中国公有云 MaaS tokens 份额 49.5%，截至 2026 年 6 月豆包大模型日均 Token 调用量突破 180 万亿，超过 110 万企业和个人使用火山方舟。
- 模型代际与评测表现 — 豆包从 2.0-lite 升级至 2.1 Pro/Turbo；2.1-Pro 在 GDPval 得 87.9、MCP-Atlas 得 83.8、SciCode 得 59.8，超过或接近 GPT-5.5 与 Claude Opus 4.7。
- 低价 Token 定价扩大采用 — 2.1-Pro 输入 ￥6/百万 Tokens、输出 ￥30、缓存命中 ￥1.2；Coding&Agent 场景 Pro 综合成本 ￥1.96/百万 Tokens、Turbo ￥0.98/百万 Tokens，综合使用价格较 Claude Opus 4.6-4.8 降低近 80%。
- 多模态与 Agent 产品矩阵 — Seedance 2.0 视频 API 按实际调用付费上线，Seedream 5.0 Pro 图像 API 上线，Agent Plan 集成多模态模型与 Harness 工具。
- 安全认证与大客户生态 — 通过信通院两项认证且为国内唯一同时获得厂商；与东风汽车、荣信文化合作，年度 Token 消耗超万亿企业从 2025 年 12 月 100 家增至 2026 年 6 月 200 余家。
空头（风险）
- 评测领先可能被快速追平 — 模型基准成绩优势来自最新代际，OpenAI、Google Cloud Platform 等也在高频迭代，性能差距可能收窄。
- 低价策略考验商业回报 — Token 定价和综合成本显著低于海外旗舰模型，有利于调用量扩张，但单位收入与盈利质量需要验证。
- 算力扩张受能源与散热约束 — 业务被纳入算电协同、液冷和 AIDC 框架，说明智算平台扩容与电力保障、热管理能力绑定。
- 多线竞争挤压份额 — 阿里云、华为云、百度智能云、腾讯云在中国企业市场深耕，快手在 AI 视频生成竞争，火山引擎需持续投入维持位置。
- 独立财务透明度不足 — 火山引擎未独立上市，外部难以单独评估云与 MaaS 业务收入、成本和资本开支回报。
六、近期动态（倒序）
- 2026-07-08 火山引擎正式上线豆包图像创作模型 Seedream 5.0 Pro API，增强交互式精准编辑、复杂信息可视化、影像与人像质感真实、原生多语种输入与生成。
- 2026-06-23 火山引擎发布豆包 2.1 系列大模型 Doubao-Seed-2.1-Pro 和 Doubao-Seed-2.1-Turbo，API 服务全量上线火山方舟，2.1-Pro 为该系列旗舰模型。
- 2026-05-28 荣信文化控股子公司西安荣信智趣科技有限公司与北京火山引擎科技有限公司签署框架合作协议，深化 AI 应用布局。
- 2026-05-11 火山引擎发布 Agent Plan，在主力编程模型订阅服务基础上新增多模态模型和 Harness 工具。
- 2026-05-07 IDC 公布 2025 年中国公有云大模型调用量达 1944 万亿 Tokens，火山引擎以 49.5% 份额位居中国第一。
- 2026-05-06 火山引擎官宣豆包家族新版本大模型 Doubao-Seed-2.0-lite，升级全模态理解、Agent、Coding 与 GUI 能力。
数据来源
- 华鑫证券《计算机行业周报：火山引擎发布豆包2.1系列大模型，Claude Tag开启人机协作新范式》2026-07-02
- 中银证券《计算机行业周报：本轮AI基建周期或将长达数十年计算机行业“一周解码”》2026-07-01
- 华龙证券《计算机行业周报：豆包大模型2.1 Pro发布，海内外模型持续迭代》2026-06-30
- 开源证券《传媒行业点评报告：大模型Token量持续高增，物理AI星辰大海，聚焦AI》2026-06-29
- 国金证券《通信行业研究：OpenAI联合博通推出自研推理芯片，豆包发布2.1 Pro模型》2026-06-28
- 国信证券《传媒互联网行业周报：大模型快速迭代，Agent平台与工具链持续繁荣》2026-06-24
- 开源证券《通信行业投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 华鑫证券《计算机行业周报：OpenAI推出ChatGPT个人理财功能，GPT-5.5首破测试ProgramBench》2026-05-19
- 子行业全景见 云计算与智算平台