京东集团（9618.HK）
京东集团是中国头部自营电商与供应链平台，业务从零售、物流延伸到云计算与 AI 应用，卡在第三层基础设施与第五层应用之间。 2025 年其零售业务经营利润为 ￥514 亿元，数字人服务商家超 5 万家、智能客服咨询量超 42 亿次。
一、主营业务与产品矩阵
- 自营零售与平台（核心）京东零售覆盖自营与平台业务，2025 年零售业务经营利润 ￥514 亿元、同比增长 25.1%；2026 年 618 期间平台成交 SKU 总数同比增长 61%。
- 物流与供应链履约京东快递承担寄递服务，2026 年端午期间京东快递庆阳香包寄递单量同比增长 300%；与 DHL 的备忘录显示其供应链能力正向欧洲品牌和中欧渠道延伸。
- 政企采购与企业会员服务京东企业购、京东政企业务和 PLUS 企业会员构成 B2B 服务层，2026 年 618 期间企业购成交额同比增长 78%，PLUS 企业会员采购额同比增长 180%，政企业务企业采购额同比增长 65%。
- AI 应用与数字人京东发布附身智能品牌 Joylnside，为 AI 玩具提供大模型对话能力；2025 年数字人服务商家超 5 万家、智能客服咨询量超 42 亿次，AI 主要嵌入客服、商家运营和终端交互。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、跨层角色
京东不止是云计算与智算平台玩家，还把 AI 和供应链能力推进到物流、客服等应用层，并触及热管理配套。
四、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
零售盈利改善2025 年零售业务经营利润 ￥514 亿元、同比增长 25.1%，核心业务盈利能力增强。
B2B 采购高增2026 年 618 期间京东企业购成交额同比增长 78%，PLUS 企业会员采购额同比增长 180%，政企客户黏性提升。
AI 应用落地2025 年数字人服务商家超 5 万家、智能客服咨询量超 42 亿次，AI 已嵌入商家服务与客服流程。
跨境合作打开渠道2026 年 2 月与 DHL 集团签署谅解备忘录，通过 Joybuy 支持德国品牌进入中国及欧洲市场。
空头 · 风险
收入增速放缓2026 年第一季度收入 ￥3157 亿元、同比增长 4.9%，增长动能偏弱。
利润率偏薄2026 年第一季度归属于上市公司普通股股东净利润率仅 1.6%，利润对成本和投入变化敏感。
合作落地不确定松延动力和 DHL 相关合作分别为框架协议和谅解备忘录，收入贡献尚未披露。
促销期高增可持续性待验证2026 年 618 期间企业购和 PLUS 企业会员采购额高增，能否转为常态增长尚未披露。
五、近期动态（倒序）
2026 年 4 月
松延动力与京东集团正式签署战略合作框架协议。
2026 年 4 月
松延动力与京东集团宣布围绕产品设计、用户运营和渠道铺设展开合作。
2026-02-26
京东与 DHL 集团签署谅解备忘录，通过 Joybuy 支持德国品牌拓展中国市场并强化欧洲业务布局。
2025 年 6 月
京东发布附身智能品牌 Joylnside，为 AI 玩具提供大模型驱动的对话能力。
行情与财报
数据来源
- 国信证券《互联网&海外科技行业2026年7月投资策略：首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛》2026-07-02
- 国金证券《互联网行业周报：阿里AI ARR年底超过300亿元，千问与淘宝全面打通》2026-05-17
- 国信证券《互联网行业2026年5月投资策略：Token经济正转向ROI正回报，云厂商后续涨价可期》2026-05-11
- 开源证券《海外行业周报：供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型》2026-04-20
- 华鑫证券《传媒行业周报：十五五开局看2026新发展，打造智能经济新形态》2026-03-08
- 子行业全景见 云计算与智算平台