SCREEN（7735.T）

SCREEN 是全球半导体前道清洗设备龙头，卡位晶圆制造湿法工艺环节，并以涂布和直接成像能力向先进封装延伸。 2024 年其全球清洗设备份额为 40%，高于东京电子和 SEMES；半导体生产设备分部自截至 2023 年 3 月的财年以来营业利润率保持在 20% 以上。

一、主营业务与产品矩阵

• 前道清洗设备（核心）面向逻辑/代工厂和存储厂提供晶圆清洗设备，是公司收入和利润主轴。2024 年全球清洗设备份额为 40%，高于东京电子的 25% 和 SEMES 的 16%；半导体生产设备分部自截至 2023 年 3 月的财年以来营业利润率保持在 20% 以上。
• 光刻胶处理设备用于光刻胶处理环节，是清洗之外最接近光刻的湿法工艺。2024 年市场份额为 3%，东京电子以 92% 份额主导，SCREEN 仍处于跟随位置。
• 面板级封装设备将前道涂布与成像能力延伸到面板级封装，产品包括直接成像系统和狭缝式涂布机，可对应 300 mm 方形 CoPoS 尺寸。这条线是前道设备能力向先进封装的延伸。
• 热处理设备提供热处理等周边前道工艺设备，与清洗、光刻胶处理共同构成晶圆厂工艺设备组合。2024 年热处理市场份额为 1%，体量较小。

三、各家研报目标价

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四、竞争格局

清洗设备市场是一超多强：SCREEN 以 40% 居首，东京电子 25%，SEMES 16%，ACM Research、北方华创等分食其余份额。光刻胶处理则是东京电子一家独大，份额 92%，SCREEN 仅 3%；热处理 SCREEN 仅 1%，说明公司收入仍高度依赖清洗。SCREEN 的壁垒来自前道湿法工艺积累、存储与逻辑客户认证，以及半导体生产设备分部自截至 2023 年 3 月的财年以来超过 20% 的营业利润率；短板同样清楚：相邻工艺设备份额低，面板级封装对清洗设备拉动有限，而北方华创、盛美上海、芯源微、至纯科技等本土厂商正在中国市场争取清洗设备份额。

盈利预测

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每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

五、投资视角：多空逻辑

近期动态

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