Chroma

Chroma 在 AI 产业链中对应两个需区分的实体：上市的 Chroma ATE（2360.TW）测试设备业务，以及未上市的 ChromaDB 开源向量数据库。 测试设备主体 2025 年营业收入 NT$28,311mn、净利润 NT$11,692mn、毛利率 61.5%；ChromaDB 则以开源、轻量级形态服务 RAG 与 LangChain 开发栈。

一、主营业务与产品矩阵

• 半导体/光子测试设备（Chroma ATE 核心）产品覆盖 FT/SLT 用 ATC 与 handler，以 SLT handler 为主，提供高温 150°C、常温 25°C、低温 -70°C 的三温测试能力；当前由 AI/HPC 芯片 SLT 放量驱动，下一代延伸到 CoWoS/先进封装与 CPO 测试插入。2026F 半导体/光子收入占合并收入 38%，其中半导体约 70-80%、光子约 20-30%（野村，2026-07-24）。
• 功率电子/电源测试（ATS）向电源厂提供电源供应器、电子负载等测试与量测设备，客户包括台达电子与光宝；AI 数据中心带动 PSU、BBU 与 HVDC 电源机架测试需求。2026F ATS 收入占比亦约 38%，伯恩斯坦预计电源测试收入至 2027 年保持 30%+增长（伯恩斯坦，2026-03-16）。
• 测试仪器与自动化（MAS Automation）母公司测试仪器与海外测试业务贡献主体，MAS Automation 收入从 2024 年 NT$873mn 增至 2025 年 NT$884mn，为产线自动化与测试系统提供配套。
• 开源向量数据库/数据引擎（ChromaDB）ChromaDB 是未上市、开源、轻量级向量数据库，面向 RAG 与 LangChain 应用开发栈，构成软件与生态层。

三、各家研报目标价

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

四、竞争格局

测试设备市场尚未收敛：鸿劲精密在 FT 与 SLT 机台扩张，与 Chroma 的 SLT handler 重心形成部分重叠但业务交集有限；电源与电池测试则面对 ITECH、Kikusui、Bitrode、Arbin、Maccor、Neware 等细分对手。Chroma 的壁垒来自三温 ATC 能力、SLT 经验以及与亚洲 AI OSAT 和电源大厂的绑定。向量数据库层同样分散，ChromaDB 以开源、轻量级定位与 Milvus、Pinecone、Weaviate、Qdrant 等同台竞争，短板是开源生态变现路径仍需验证。

五、跨层角色

除 Chroma ATE 测试设备主业外，ChromaDB 在数据引擎层以开源向量数据库参与 RAG 与 LangChain 开发栈。

六、经营数据

数据来源：野村 2026-07-24；摩根大通 2026-04-10；伯恩斯坦 2026-01-05。

盈利预测

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七、投资视角：多空逻辑

近期动态

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