5-21 脑机接口（BCI / 侵入·半侵入·非侵入 / 电极）
"人机融合"的最后一层入口 — 脑机接口（Brain-Computer Interface）直接采集、解码大脑神经信号，绕过肌肉与外周神经，实现"意念控制"。它被写进"十五五"未来产业规划，与 AI/可穿戴/机器人深度融合，被称为"下一代人机交互入口"。在五层蛋糕里，BCI 是第五层（应用层）的一个独立赛道：它把第四层的 AI 模型（信号解码算法） 和第二层的 芯片/电极/传感器 组装成面向人体的整机系统，落地到医疗与消费场景。金石研报库中脑机接口出现于 64 份研报、137 页，2026 年初随 Neuralink 量产官宣、A 股概念股连续涨停成为热点，故独立成一个子行业。
一、这个赛道解决什么
BCI 把大脑的电/磁/光/超声信号翻译成机器可执行的指令，核心价值在两个方向：一是医疗刚需——为脊髓损伤、ALS（渐冻症）、闭锁综合征、帕金森、癫痫、抑郁、脑卒中患者恢复运动/语言/感觉功能，是这些患者恢复基本生存能力的"唯一途径"（上海证券-2026-04-16-p.19，doc caecf81e90269b01）；二是消费弹性——非侵入式头带/耳机/帽子做睡眠监测、专注力训练、情绪舒压、游戏交互（上海证券-2026-04-23-p.20，doc a5dec99bf28e3120）。当前行业格局是 "侵入式重医疗，非侵入式普民生"（上海证券-2026-04-23-p.21，doc a5dec99bf28e3120）。2026 年被市场普遍视为 BCI "量产元年 / 商业化拐点"，行业从"讲故事"转向"看产出"（stcn，2026）。
二、市场规模（带源）
- 全球 BCI：2024 年 $26 亿（YoY +8.3%）→ 2026E $33 亿，2024-2026 CAGR 12.7%（ASKCI /
爱建证券-2026-01-12-p.6，doc 2595984006af109a）。 - 中国 BCI：2024 年 $4.6 亿（YoY +18.5%），占全球 17.6%（ASKCI /
爱建证券-2026-01-12-p.6，同源）。 - 中国 BCI（赛迪顾问口径，人民币）：2025E 突破 ¥38 亿 → 2027E ¥55.8 亿（YoY +20%）（赛迪顾问《中国脑机接口产业发展现状及趋势》 /
上海证券-2026-04-16-p.18，doc caecf81e90269b01）。 - 应用结构：2024 年 BCI 主要应用于医疗保健领域；2022-2024 年全球 BCI 中非侵入式产品占主导（PrecedenceResearch /
爱建证券-2026-01-12-p.6，doc 2595984006af109a）。
注：不同机构口径（ASKCI 美元 vs 赛迪顾问人民币）市场规模差异较大，且 BCI 目前体量小、处商业化早期，数据仅供量级参考。
三、竞争格局："侵入式重医疗，非侵入式普民生"
- 侵入式（三类医疗器械，信号质量最高）：海外 Neuralink（N1 设备，柔性微丝电极）为标杆——截至 2025-09 全球已植入 12 例重度瘫痪患者，累计使用超 15,000 小时（
上海证券-2026-04-23-p.19，doc a5dec99bf28e3120；cls，2026）；美国 Blackrock（阵列式犹他电极，起步早、临床案例多）、Synchron（血管内电极，介入式无需开颅，探索与苹果 iPhone 互联）（上海证券-2026-04-16-p.17，doc caecf81e90269b01）。国内 脑虎科技（与华山医院合作完成国内首例全植入式临床试验，实现运动与语言解码）、阶梯医疗（超柔性电极，进入国家药监局创新审批通道）为侵入式代表（上海证券-2026-04-23-p.19，同源）。 - 半侵入式（电极置于颅骨下/硬脑膜外，兼顾信号与手术风险）：国内 博睿康 NEO 系统——11 家医院完成 32 例脊髓损伤患者植入，进入创新审批通道，2026-02-05 提交 IPO 辅导备案（
上海证券-2026-04-23-p.19；上海证券-2026-04-16-p.20，doc caecf81e90269b01）。 - 非侵入式（无需开颅，消费级弹性最大）：国内 强脑科技（BrainCo）——2026-01 完成约 ¥20 亿 Pre-IPO 轮融资，投后估值超 ¥95 亿，已以保密形式递交港交所 IPO 申请，产品含智能仿生手、仿生腿、深海豚脑机智能安睡仪（
上海证券-2026-04-16-p.20，doc caecf81e90269b01；爱建证券-2026-01-12-p.7，doc 2595984006af109a）。
A 股纯正标的稀缺：本赛道 A 股上市公司多为参股/布局，纯正 pure-play 极少。研报点名的 A 股关注标的包括 创新医疗、三博脑科、爱朋医疗、冠昊生物、东微半导、岩山科技、汉威科技、熵基科技、伟思医疗、诚益通、翔宇医疗、乐普医疗、麦澜德等（上海证券-2026-04-16-p.20，doc caecf81e90269b01；国信证券-2026-01-12-p.5，doc 0618bafd6e962eba）；核心创业公司（脑虎、强脑、博睿康、阶梯医疗、芯智达）多为一级市场未上市。
四、产业链位置（上游元器件 · 中游系统集成 · 下游医疗/消费）
BCI 产业链已形成 "上游核心元器件 — 中游系统与集成 — 下游场景应用" 的完整结构（上海证券-2026-04-23-p.21，doc a5dec99bf28e3120）。
分层流向图：
上游（元器件·瓶颈） 中游（系统与集成） 下游（场景应用）
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电极（柔性微丝/犹他/ 整机系统 + 软件 + 平台 医疗健康（基本盘）
血管内/干电极） ──▶ 感知方式：电/磁/光/超声 ──▶ · 运动/语言功能重建
脑机芯片（采集/解码） │ · 神经调控（帕金森/癫痫/抑郁）
传感器 │ · 感觉替代（人工耳蜗/视觉）
信号处理算法（AI 解码） ▼ 消费级（长期弹性）
▲ 侵入 / 半侵入 / 非侵入 · 睡眠/专注力/情绪/游戏交互
└── 第2层芯片 · AI 算法 ──────────────────────────── 工业 / 驾驶等
五、技术路线与关键环节
| 路线 | 电极/信号采集方式 | 信号质量 vs 风险 | 代表玩家 | 落地场景 |
|---|---|---|---|---|
| 侵入式（植入式） | 柔性微丝电极 / 阵列式犹他电极，深入颅骨以下皮层（ECoG / Spike / LFP） | 信号质量最高，手术创伤/风险最大（三类械） | Neuralink、Blackrock、脑虎科技、阶梯医疗 | 医疗治疗：运动/语言解码、神经替代 |
| 血管内介入式 | 血管内电极，经血管递送至脑血管内（类心脏支架） | 信号中等，无需开颅、创伤小 | Synchron（美，探索 iPhone 互联） | 医疗：降低植入风险的侵入替代 |
| 半侵入式 | 电极置于颅骨下方、硬脑膜外/下 | 兼顾信号与手术风险（三类械） | 博睿康（NEO 系统） | 医疗：脊髓损伤康复 |
| 非侵入式 | 干电极/凝胶电极，头带/耳机/帽子采集头皮 EEG | 信号弱、易受干扰，但无创、可消费化 | 强脑科技（BrainCo）、翔宇医疗 | 消费：睡眠/专注/情绪/游戏；医疗康复 |
- 感知技术四条路径：电、磁、光、超声（超声脑机接口为前沿探索方向）（
上海证券-2026-04-23-p.21，doc a5dec99bf28e3120）。 - 信号处理算法是 BCI 与 AI 的直接结合点——神经信号的实时解码依赖深度学习模型，是第四层 AI 模型能力向 BCI 的外溢。
六、投资视角
- 确定性在医疗、弹性在消费：医疗健康是商业化初期最确定的落地场景（刚需、支付方明确），消费级非侵入式是长期最大潜力（
上海证券-2026-04-23-p.20，doc a5dec99bf28e3120）。 - A 股是"卖铲子"与"参股映射"逻辑：纯正标的稀缺，A 股参与多为参股一级市场公司 / 供应上游电极·芯片·传感器 / 拥有神经外科临床资源（如 三博脑科 的脑科医院、爱朋医疗 参股常州瑞神安）。核心价值量（电极、脑机芯片）仍在未上市创业公司与海外厂商手中。
- 催化剂：Neuralink 2026 量产官宣、国产企业创新审批/IPO 进展、"十五五"未来产业政策。风险：多数 A 股标的 BCI 收入占比极低、题材属性强于业绩；技术仍处早期临床，商业化节奏存不确定性。
本页由金石研报知识库驱动生成，市场数据与格局判断均标注 doc_id/页码或公开来源。本赛道处商业化早期、A 股纯正标的稀缺，公司多为参股/布局，已如实标注。子行业内公司深度页持续更新，见各公司页。