普冉半导体（688766.SH）

业务概览

• 核心业务：NOR Flash（基本盘）+ EEPROM + 拓展中的 DRAM
• 战略路径：从单品 NOR 向多品类存储平台演化
• 跨层卡位：主属 存储体系 利基存储板块
• 应用方向：消费电子 / 工业 / IoT / 通信终端

关键数据

核心产品

• NOR Flash — 基本盘，覆盖消费 / 工业 / 通信
• EEPROM — 小容量利基存储
• DRAM — 拓展中（产品线扩张方向）

上下游关系

战略要点

1. NOR Flash 新锐切入主流 — 从消费端切入工业 / 通信，国产替代窗口受益
2. 向 DRAM 拓展打开第二曲线 — 跟随 兆易创新 / 北京君正 路径
3. 被收购吸引力 ★★★★☆ — 潜在买方：兆易创新（NOR 横向整合）/ 北京君正（利基 DRAM 路径协同）（据 存储体系）
4. 国产替代结构性受益 — 全球 NOR 三巨头（华邦 / 旺宏 / 兆易创新）份额稳定，新锐靠差异化打开空间

关键风险

• DRAM 拓展验证 + 客户导入周期长
• NOR 价格周期 + 龙头降维打击风险
• 利基市场规模天花板

AI 存储系统视角（2026-02 补充）

从 AI存储系统 视角，普冉是国内已验证整合能力的存储平台型公司：

• 市值 ~￥100-150 亿 — NOR+NAND 双线布局（据 AI存储系统）
• 2025-11 收购 诺亚长天 — 持股 51%，诺亚长天 间接持有全球第四 SLC NAND 厂商 SHM，是真正的国产 SLC NAND 资产（2025-11-普冉股份收购诺亚长天SHM）
• NOR+NAND 双线 — 区别于 兆易创新 NOR 主导路径，普冉是 NOR / NAND 平衡布局
• 被收购吸引力 ★★★★ — 已验证整合能力 + 双线资产，是 兆易创新 H 股募资 35% 收购预算的潜在标的之一
• 平台化扩张能力 — 通过收购诺亚长天证明 M&A 执行力，可对标 北京君正 平台化路径

注：688766.SH 公司全名"上海普冉半导体（集团）股份有限公司"，简称"普冉股份"；本页 title 用"普冉半导体"，"普冉股份"为公司简称。

关键事件（追加）

• 2025-11-普冉股份收购诺亚长天SHM — 收购 51% 间接持有 SHM

关键来源

• 存储体系 — 子行业深度报告
• AI存储系统 — AI 存储模组 / SSD / 互连深度报告