宝马（BMW.DE）
宝马是应用层高端整车制造商，以 BMW/MINI 汽车产销连接制造体系与经销网络，并在工厂端引入人形机器人形成 AI 应用场景。 2025 年其在中国售出 625,527 辆 BMW 和 MINI 汽车；2024 年起在美国斯帕坦堡工厂分阶段部署 Figure AI 机器人，2026 年在德国莱比锡工厂将 Hexagon AEON 机器人投入量产线。
一、主营业务与产品矩阵
- BMW/MINI 整车（核心）销售 BMW 与 MINI 品牌乘用车，证据中可见进口 5 系中大型纯燃油车于 2026-02-02 改款上市，指导价 ￥36.80 万-￥44.80 万。2025 年在中国售出 625,527 辆 BMW 和 MINI 汽车，同比下跌 12.5%，回落至七年前水平。
- 中国市场定价与经销体系2026-01-01 起对 31 款主力车型建议零售价系统调整，X1 xDrive25Li 从 ￥34.99 万元降至 ￥28.88 万元，iX1 eDrive25L 从 ￥29.99 万元降至 ￥22.80 万元。建议零售价低于 ￥30 万元的车型从 3 款增至 10 款；2026 年 4 月经销商任务下调 24%，2026 年第二季度部分高端和新能源车型批售考核降至 90%。
- 工厂机器人与具身智能应用2024 年 1 月与 Figure AI 签署商业合作协议，机器人在美国斯帕坦堡工厂分阶段部署。2026 年 3 月在德国莱比锡工厂从试点推进到量产线，Hexagon AEON 机器人搭载大寰 AG 系列电动夹爪，承担电池装配、零部件制造和电池组相关作业，成为德国首家将人形机器人投入量产线的车企。
二、产业链位置
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三、竞争格局
从可验证信息看，中国豪华车市场仍是奔驰、宝马、奥迪并列的三强格局，宝马并未形成单独领先。2025 年宝马在中国售出 625,527 辆 BMW 和 MINI 汽车，同比下跌 12.5%，较 2023 年高点减少不到 20 万辆；国金证券（2026-01-19）称宝马国产车型 2026 年全年预估量不足 50 万辆，接近十年前在华销量水平。宝马的壁垒仍在品牌、整车工程和全球制造体系，而新证据显示其在工厂端率先把人形机器人推上量产线。短板同样清楚：价格体系下探，2026 年 31 款车型调价，低于 ￥30 万元车型从 3 款增至 10 款；渠道端 2026 年 4 月经销商任务下调 24%，第二季度部分车型批售考核降至 90%。在奔驰、奥迪同步收缩任务的背景下，宝马短期难以靠现有产品线恢复定价权。
四、跨层角色
宝马在智能驾驶主业之外，也是人形机器人在汽车量产制造场景的早期采用者。
具身智能·人形机器人2024 年与 Figure AI 合作在美国斯帕坦堡工厂分阶段部署，2026 年在莱比锡工厂试点并正式引入 Hexagon AEON 机器人承担电池装配与电池组作业。
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
工厂 AI 应用形成真实场景闭环宝马已在斯帕坦堡和莱比锡工厂推进人形机器人部署，2026 年 3 月将 Hexagon AEON 投入量产线承担电池组作业，可积累制造环节数据与工艺经验。
品牌与销量基础仍存2025 年中国仍售出 625,527 辆 BMW 和 MINI 汽车，说明高端品牌需求基础尚在，价格调整后入门车型覆盖扩大至 10 款。
价格下探扩大入门客群31 款主力车型调价后，X1 xDrive25Li 降至 ￥28.88 万元、iX1 eDrive25L 降至 ￥22.80 万元，可触达 ￥30 万元以下市场。
制造体系可承接机器人规模化从 Figure AI 分阶段部署到 Hexagon AEON 量产线，宝马全球工厂为具身智能提供了可复制的试验场。
空头 · 风险
中国销量持续下行2025 年中国销量同比下跌 12.5%，较 2023 年高点减少不到 20 万辆，回落至七年前水平。
价格体系被压缩2026 年 31 款车型系统调价，低于 ￥30 万元车型从 3 款增至 10 款，可能削弱豪华品牌溢价与残值。
渠道与需求压力显性化2026 年 4 月经销商任务下调 24%，第二季度批售考核降至 90%；国金证券（2026-01-19）预估国产车型全年需求不足 50 万辆。
智能化锚点不足业务信息以燃油车改款、价格调整和工厂机器人为主，智能驾驶产品与收入贡献尚未形成可核验的量化锚点。
机器人应用财务回报未明人形机器人仍处试点到量产早期，证据未给出效率提升、成本节约或资本开支回报数据。
六、近期动态（倒序）
2026-03-29
宝马在德国莱比锡工厂量产产线正式引入 Hexagon AEON 机器人承担电池组相关作业，成为德国首家将人形机器人投入量产线的车企。
2026-03-04
宝马在德国莱比锡工厂首次引入人形机器人开展真实工业场景试点，大寰 AG 系列电动夹爪搭载于 Hexagon Robotics AEON，承担电池装配与零部件制造环节操作。
2026-02-02
宝马 5 系（进口）改款上市，厂商指导价 ￥36.80 万-￥44.80 万，定位纯燃油中大型车。
2024 年 1 月
宝马与 Figure AI 签署商业合作协议，Figure AI 机器人在美国南卡罗来纳州斯帕坦堡制造工厂分阶段部署。
行情与财报
数据来源
- 华鑫证券《汽车行业周报：小鹏机器人组织架构重新优化，SpaceX拟收购光模块公司》2026-06-29
- 金融街证券《汽车行业2025年及2026年一季度分析：汽车行业：零部件韧性、乘用车承压，智驾与机器人驱动行情分化》2026-05-29
- 国金证券《互联网行业周报：阿里AI ARR年底超过300亿元，千问与淘宝全面打通》2026-05-17
- 国信证券《汽车行业2026年2月投资策略：智能驾驶加速推进，建议关注业绩期行情》2026-02-04
- 国金证券《传媒互联网产业行业研究：官方明确2026年继续“国补”，Meta收购Manus》2026-01-05
- 华泰证券《华泰证券科技专题研究：AI大模型时代的全球产业链重构》2024-07-02
- 子行业全景见 智能驾驶