三星SDI（006400.KS）

三星 SDI 是卡在能源—电力保障环节的电池制造商，以多化学体系电芯覆盖动力电池、储能系统和数据中心备用电源。 公司产品线从车用方形与圆柱电芯延伸到 Samsung BatteryBox(SBB)、UPS、ESS 及 BBU 高倍率小圆柱，下游连接宝马、奔驰、Rivian、大众、Stellantis、起亚，以及 Amazon、Google 等云计算与智算平台。

一、主营业务与产品矩阵

• 动力电池电芯与系统面向智能驾驶和乘用车客户，产品包括方形电池（含 LMO 路线）和圆柱电芯，下游连接宝马、奔驰、Rivian、大众、Stellantis、起亚。2026 年 1 月动力电池装车量为 1.6GWh，市场份额 2.23%。
• 储能与电力保障以 ESS、UPS、AIDC 储能和 BBU 为方向，产品包括 Samsung BatteryBox(SBB) 与高倍率小圆柱电芯。BBU 电芯采用 Tabless 设计并支持 10C 高倍率放电，面向数据中心备用电源。
• 下一代电池与材料供应链布局全固态电池、钠离子电池和磷酸铁锂电池，扩产方向覆盖蔚山、天安基地。公司与 L&F 签订磷酸铁锂正极材料供应协议，合同价值 ₩1.6 万亿，供应期为 2027-2029。

三、竞争格局

全球动力电池市场仍是头部集中，宁德时代、比亚迪、LG 化学、松下占据主要份额，三星 SDI 在 2025 年 10 月至 2026 年 1 月的月度份额仅在 1.28% 至 2.23% 之间，属于二线厂商。它的相对位置不在规模，而在多化学体系与高端客户：供应宝马、奔驰、Rivian、大众、Stellantis、起亚，并以 SBB、UPS、BBU 等产品切入储能和数据中心电力保障。短板是动力电池装车量小、磷酸铁锂成本竞争压力大；正在被宁德时代、比亚迪等中国厂商和 LG 化学、松下挤压，公司试图用磷酸铁锂、钠离子和固态电池补成本与下一代技术。

四、投资视角：多空逻辑