舜宇光学科技（2382.HK）

舜宇光学科技是光学镜头、摄像模组和车载/AR 光学供应商，卡在 AI 硬件终端与智能驾驶的感知入口环节，凭光学元件到模组集成的垂直制造体系立足。 公司 2024 年营业收入 ￥382.9 亿元，2022 年光学元件收入占比 29%，海外客户收入 ￥108.97 亿元，客户包括三星、苹果等。

一、主营业务与产品矩阵

• 光学元件与镜头（核心）产品包括手机镜头、汽车镜头和其他镜头，生产布局中国余姚、越南及越南永福；2022 年光学元件收入占比 29%。
• 摄像模组与光电系统以自产镜头为基础集成摄像头模组，把单一光学零件升级为可交付的成像单元，供应智能手机、AI 硬件终端和车载感知；2022 年海外客户收入 ￥108.97 亿元，客户包括三星、苹果等。
• 车载与 AR 光学（增量应用）把镜头与模组能力延伸到智能驾驶和 AR 眼镜，产品包括汽车镜头、车载摄像模组、光波导及碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组；2024 年公司营业收入 ￥382.9 亿元，为增量应用提供制造规模。

三、竞争格局

舜宇光学科技的竞争位置更像光学制造平台，而非单一镜头厂。公司在镜头、摄像模组和车载光学之间形成垂直衔接，客户覆盖消费电子终端、整车厂和智能驾驶方案商，壁垒来自精密光学制造、模组集成和多地量产经验。短板同样清楚：传统手机光学仍受终端周期牵制，车载与 AR 光波导等新增应用尚未在证据中给出独立收入占比，竞争格局也未按单一份额收敛，仍要按镜头、模组、车载等子环节分别看。

四、跨层角色

舜宇光学科技的主子行业是 AI 硬件终端，但其镜头、摄像模组同时作为传感器件进入智能驾驶感知系统，使其兼具第二层芯片系统与第五层应用属性。

五、投资视角：多空逻辑