双鸿科技（3324.TW）
双鸿科技是 AI 服务器热管理环节的液冷散热厂商，卡位 GPU 服务器冷板、快接头与 CDU 等关键部件。 公司由笔电散热转向 GPU 液冷，微通道冷板可适配 GB200/GB300 服务器，快接头已送样英伟达。
一句话看懂
双鸿科技围绕英伟达 GB200/GB300 等高功耗 GPU 服务器提供液冷散热部件，产品从芯片级冷板延伸到液路快接头和机柜级 CDU。其路线由笔电散热转向 GPU 液冷，并从 GB200 冷板适配延伸到 GB300 平台。冷板、快接头与 CDU 组合决定了液冷系统能否在低热阻、低漏液和长寿命要求下稳定运行。
一、主营业务与产品矩阵
- 冷板（芯片级散热）：微通道冷板适配 GB200/GB300 服务器，在 1.1kW 工况下热阻低至 0.043°C/W，可支持 1400W 功耗，GPU 散热热密度达 35W/cm²。这是 GPU 热量进入液冷循环的第一环节。
- 快接头（液路连接）：快接头已送样英伟达，尺寸缩小至原型号 1/3，插拔寿命超过 10 万次，漏液率不高于 0.01mL/min。该环节把冷板与外部管路连接起来，是液冷系统可靠性的关键接口。
- CDU（机柜级散热分配）：CDU 支持 200kW 级散热，GB300 机柜需 3 台，单机柜通常配置 2-3 台。它将冷板带走的热量在机柜层面进行循环和分配，使单卡散热扩展为整机柜热管理。
二、产业链位置
三、竞争格局
AI 服务器液冷竞争围绕英伟达 GB200/GB300 平台展开，双鸿科技的位置集中在液冷部件配套，而非以整机或服务器品牌参与竞争。其优势来自冷板、快接头和 CDU 的组合能力：冷板负责低热阻取热，快接头负责低漏液长寿命连接，CDU 负责 200kW 级机柜热分配。 公司短板也来自部件属性：单柜 CDU 配置、平台认证和液冷渗透节奏都会影响价值量兑现，产品竞争力需要持续通过高功耗平台的可靠性验证来维持。
四、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 液冷收入结构升级 — 2026 年液冷占整体营收比重预计超过 55%（国金证券，2026-05-31）。
- 高功耗 GPU 提升散热价值量 — 冷板支持 1400W 功耗，GPU 散热热密度达 35W/cm²，GB300 机柜需要 3 台 CDU。
- 关键部件可靠性形成认证壁垒 — 快接头尺寸缩小至原型号 1/3，插拔寿命超过 10 万次，漏液率不高于 0.01mL/min，并已送样英伟达。
- 从芯片级到机柜级的产品组合 — 微通道冷板、快接头与 CDU 可覆盖 200kW 级机柜散热，增强整体配套能力。
空头（风险）
- 平台依赖风险 — 产品适配 GB200/GB300 平台，英伟达平台迭代或认证变化会影响订单节奏。
- 液冷渗透节奏风险 — 收入结构向液冷转型依赖液冷在 AI 服务器中的渗透速度，传统散热业务难以单独支撑转型。
- 单柜配置约束价值量 — CDU 单机柜通常配置 2-3 台，GB300 机柜需 3 台，机柜设计变化会直接影响部件需求量。
- 可靠性工程压力 — 漏液率不高于 0.01mL/min、插拔寿命超过 10 万次等指标提高了量产一致性和测试门槛。
数据来源（金石研报知识库）
- 国金证券《电力设备与新能源行业研究：AIDC仍是进攻首选，景气度主线看好风电锂电》2026-05-31
- 国信证券《AI产业链系列报告一：26年算力景气度持续上行，关注互联、液冷、供电板块》2026-01-21
- 子行业全景见 1-03-热管理与散热