华硕（2357.TW）
华硕是产业链第二层芯片系统环节的终端整机厂商，分类上属于 AI 服务器整机子行业，实际经营基本盘集中在 PC、电竞终端与显示产品。 2025 年其全球 PC 出货量为 2006.7 万台，份额 7.2%，位列全球第五；2026 年 4 月统计中，其 OLED 显示器份额为 21.6%，超过三星电子。
一句话看懂
公司以 PC 整机为基本盘，并向 AI PC、电竞可穿戴与 OLED 显示器扩展。产品路线上，笔记本机型从 2024 年 7 月上市的 Zenbook S 16 延伸到 2026 年 3 月发布的 Zenbook A16；Zenbook S 16 搭载 50 TOPS NPU，可本地支持 200 亿参数大模型。ROG XREAL R1 游戏眼镜则把电竞体验延伸到可穿戴显示终端。
一、主营业务与产品矩阵
- PC 与 AI PC（核心）：笔记本产品从 2024 年 7 月上市的 Zenbook S 16 延伸到 2026 年 3 月发布的 Zenbook A16；Zenbook S 16 搭载锐龙 AI 300 处理器与 50 TOPS NPU，可本地支持 200 亿参数大模型，实现离线问答、文本创作、摘要生成、编程、翻译等功能。2025 年全球 PC 出货量 2006.7 万台，同比增长 9.5%，份额 7.2%，位列全球第五。
- ROG 电竞与可穿戴终端：ROG 品牌从电竞 PC 外设扩展到可穿戴显示，2026 年 1 月披露的 ROG XREAL R1 游戏眼镜由 ROG 与 XREAL 联合推出，提供等效 171 英寸虚拟巨幕，配备 240Hz 刷新率微 OLED 全高清屏幕与 57°视场角。
- OLED 显示器：显示产品从普通显示器向 OLED 高端化演进；2026 年 4 月统计显示，华硕 OLED 显示器份额为 21.6%，超过三星电子的 19.3%，微星、LG 电子、戴尔分别为 13.1%、12.6%、9.9%。该线与 PC 及 ROG 终端在高端电竞和创作场景互补。
二、产业链位置
三、竞争格局
全球 PC 市场仍呈头部集中格局，华硕 2025 年出货 2006.7 万台、份额 7.2%，位列第五，处于第二梯队，直接与联想集团、惠普、Dell Technologies、Apple 等厂商竞争。其相对优势更多体现在细分高端产品：2026 年 4 月统计中，华硕 OLED 显示器份额 21.6%，高于三星电子、微星、LG 电子和戴尔；ROG 品牌则为电竞终端提供品牌溢价。短板在于 PC 主业份额低于头部厂商，且关键芯片供应集中于 Intel、NVIDIA 等厂商，成本与供给波动可能传导至整机。
四、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 全球 PC 第五的出货基本盘 — 2025 年出货 2006.7 万台、份额 7.2%、同比增长 9.5%，为终端生态提供规模基础。
- OLED 显示器利基领先 — 2026 年 4 月统计份额 21.6%，超过三星电子，利于高端电竞与创作场景品牌溢价。
- AI PC 产品化已落到端侧算力 — Zenbook S 16 搭载 50 TOPS NPU，可本地支持 200 亿参数大模型。
- ROG 生态扩展至可穿戴显示 — ROG XREAL R1 提供等效 171 英寸、240Hz 刷新率与 57°视场角，增加电竞终端触点。
空头（风险）
- PC 份额低于头部 — 2025 年全球第五、份额 7.2%，规模效应和采购议价可能弱于联想集团、惠普、Dell Technologies、Apple。
- 价格上行可能压制换机需求 — 公司管理层预计 2026 年第二季度 PC 价格上涨 25%~30%（中山证券，2026-03-27）。
- OLED 显示器领先幅度有限 — 华硕 21.6% 仅高于三星电子 19.3%，微星、LG 电子、戴尔等仍在追赶。
- 关键芯片依赖外部供应 — 核心逻辑芯片供应集中于 Intel、NVIDIA 等厂商，供给与价格波动会传导至整机。
数据来源（金石研报知识库）
- 中山证券《电子行业周报：DDR5内存价格回落》2026-04-08
- 爱建证券《2026年电子行业春季策略报告：兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续》2026-04-01
- 中山证券《电子行业周报：全国首条8英寸硅光芯片量产线开工》2026-03-27
- 万联证券《2026年电子行业投资策略报告：算力帆劲扬，智潮浪奔涌》2026-02-13
- 中诚信国际《中国电子设备行业展望：预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，》2026-02-09
- 开源证券《电子行业深度报告：CES2026总结：AI革命进入新阶段，赋能全场景终端》2026-01-13
- 中原证券《中原证券半导体行业月报：豆包AI生态加速发展，关注国内AI算力产业链》2025-01-10
- 子行业全景见 2-02-AI服务器整机