光迅科技（002281.SZ）
光迅科技是具备央企背景的中国光通信器件与光模块垂直整合厂商，卡在 AI 数据中心光互联环节，凭无源加有源平台型器件能力参与电信与数通市场。 2024 至 2025 年，公司营业收入从 ￥82.72 亿元增至 ￥119.29 亿元，归母净利润从 ￥6.61 亿元增至 ￥9.46 亿元。
一、主营业务与产品矩阵
- 数通高速光模块（核心）产品覆盖 400G、800G 可插拔光模块，800G 进入放量期，1.6T 作为下一代方向。高端光通信器件生产建设项目达产产能为 70 万支 400G、800G 光模块，武汉东湖产业基地年产 499.2 万只光模块项目在建。
- 电信与无源/有源光器件（基本盘）公司定位为无源加有源平台型光器件厂商，服务电信光通信网络。2025 年营业收入 ￥119.29 亿元、归母净利润 ￥9.46 亿元，体现平台型器件业务的经营体量。
- 垂直整合制造与封测（能力层）垂直整合制造与封测能力支撑光模块量产，新建年产 70 万支数通光模块产线预计总投入 ￥2.6 亿元，单位年产能对应设备投入 ￥367/支。设备投资中测试、贴片、耦合占比分别为 56%、24%、16%。
二、产业链位置
在图谱里看 →所属光互联
上游 · 谁给它供货2 个环节
其他联讯仪器 · 长进光子 · 长进有限
研报还提到宇特光电2 家 · 高速光模块组件及预制成端连接
三、竞争格局
全球光模块市场并未均匀收敛：中际旭创、新易盛在 AI 数通客户与扩产节奏上更激进，Lumentum、Coherent 在海外市场保持资本投入。光迅科技 2025 年资本开支 ￥8 亿元，低于中际旭创 ￥28 亿元、新易盛 ￥13 亿元、Lumentum ￥17 亿元和 Coherent ￥32 亿元，说明其数通扩张强度仍处于第二梯队。 公司的相对优势是无源加有源平台、央企背景和垂直整合制造，使其在电信市场有基本盘，并可向数通高速光模块延伸。短板同样明确：2025 年生产人员人均创收 ￥435 万元，低于中际旭创 ￥473 万元；若 800G、1.6T 客户导入和产能爬坡不及同行，规模效应可能继续被龙头拉开。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 186.2171.9–200.6 · 2 家 | 320.2257.0–383.4 · 2 家 | 478.4363.9–592.8 · 2 家 |
| 归母净利润（亿元） | 16.4616.42–17.95 · 3 家 | 30.7429.62–39.70 · 3 家 | 44.8341.20–63.96 · 3 家 |
| EPS（元） | 1.991.98–2.10 · 3 家 | 3.092.76–3.58 · 3 家 | 4.553.57–5.41 · 3 家 |
按机构看 · 营业收入（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 10-08 | |||
| 西南证券 | 09-03 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 10-08 | |||
| 西南证券 | 09-03 | |||
| 爱建证券 | 08-28 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 西南证券 | 09-03 | |||
| 华龙证券 | 06-16 | |||
| 开源证券 | 05-25 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
垂直整合平台降低环节割裂风险公司从无源、有源光器件延伸到光模块，2025 年营业收入 ￥119.29 亿元、归母净利润 ￥9.46 亿元。
数通代际升级打开第二增长曲线400G、800G 项目已形成 70 万支达产产能，800G 放量后 1.6T 接续推进。
产能扩张支撑交付弹性武汉东湖产业基地年产 499.2 万只光模块在建，海外制造基地 2025 年上半年完成产能建设。
六、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-10
光迅科技项目在建，预计2028年可使用并新增近500万只光模块。（华金证券 · 东吴证券）
2026-10
公司宣布完成35亿元定向增发。（东吴证券）
2026-10
公司展出320×320端口OCS产品。（东吴证券）
2026-10
马来西亚工厂持续扩产。（东吴证券）
2026-10
公司并购丹麦IPX和法国Almae，加强光芯片研发实力。（东吴证券）
2026-09
光迅科技在CIOE推出OCS整机解决方案。（万联证券）
2026-09
光迅科技展出全球首款6.4T硅光单模NP0光引擎及光交换机。（国金证券 · 开源证券）
2026-09
新增募投生产建设项目，预计2028年达到预定可使用状态。（西南证券）
2026-08
武汉总部已建成。（东吴证券）
2026-08
光迅科技已完成向特定对象发行股票相关工作。（华鑫证券）
2026-07
光迅科技3.2T NPO采用高精度2D倒装焊工艺及自动化光学耦合。（华源证券）
2026-07
光迅科技海外制造基地2025年上半年完成产能建设（华源证券）
数据来源
- 交银国际证券《要有光——光模块龙头增长动能或将持续；首予买入》2026-07-22
- 华源证券《精密筑基，非标万变，光模块&半导体启新程》2026-07-15
- 华龙证券《通信行业周报：SpaceX正式完成IPO，全球商业航天发展有望加速》2026-06-16
- 国新证券股份《稳中有进 景气持续》2026-06-05
- 华源证券《光模块设备产业链梳理：光模块扩产加速，封测设备迎需求释放》2026-06-03
- 开源证券《通信行业2026年度中期投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 西南证券《2026年一季报点评：800G放量驱动业绩兑现，1.6T开启新一轮成长接力》2026-05-08
- 上海证券《科技行业春季策略：聚焦AI算力脉络，“芯通胀”上游材料+龙头防御双主线》2026-04-21
- 子行业全景见 光互联