烽火通信（600498.SH）
烽火通信是中国光通信基础设施央企厂商，业务卡在光纤光缆、通信系统设备和算力集群交付三个环节。 子公司长江计算已成为首批具备提供 CM384 超节点集群完整解决方案能力的华为合作伙伴，截至 2024 年累计中标中国移动、中国联通、天翼云等项目超 ￥15 亿元；截至 2025 年，公司累计获得专利授权超 5300 项。
一、主营业务与产品矩阵
- 光纤、光缆及电缆（基础传输）这条线覆盖光纤、光缆及电缆产品，是公司收入基础之一，2025 年三季报口径收入 ￥46.99 亿元、毛利率 25.35%。它为通信网络建设提供物理连接介质，是向系统设备和算力方案延伸的起点。
- 通信系统设备（网络与系统平台）通信系统设备是公司两大核心板块之一，2025 年三季报口径毛利率 19.46%。该板块把光纤光缆形成的传输能力组织成可部署的通信系统，与运营商网络建设直接相关。
- 算力服务器与超节点集群（增量交付）子公司长江计算是首批具备提供 CM384 超节点集群完整解决方案能力的华为合作伙伴，已中标中国移动、中国联通、天翼云等项目，截至 2024 年累计中标金额超 ￥15 亿元。这条线把硬件、集群方案和客户交付打包，是公司从通信设备向算力基础设施延伸的抓手。
- 软件能力与标准化生态（支撑层）公司专利组合包含云平台虚拟机 CPU 资源管理系统及方法等软件相关技术，截至 2025 年累计专利授权超 5300 项。2025 年 10 月，公司在国际电信联盟标准局 SG15 会议期间完成 9 项标准项目报批结项并牵头 10 项新项目立项，为设备和算力方案提供标准与研发支撑。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
光纤光缆市场由多家一体化厂商竞争，长飞光纤、亨通光电、中天科技均覆盖光纤预制棒-光纤-光缆。烽火通信的差异化不在单一光缆产能，而在央企背景、通信系统设备板块、专利与标准积累，以及通过长江计算切入华为生态的算力集群交付。短板也清楚：传统光缆与通信设备需求波动会直接拖累收入，2025 年前三季度总营收同比下降 19.30%；算力订单集中在运营商和云客户项目，规模尚不足以单独对冲传统业务压力。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| EPS（元） | 1.060.93–1.19 · 2 家 | 1.131 家 | — |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | — | 05-25 | ||
| 东莞证券 | — | — | 05-13 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
光纤光缆板块盈利修复2025 年三季报口径光纤、光缆及电缆毛利率为 25.35%，同比提高 19.35 个百分点。
标准与专利形成壁垒截至 2025 年累计专利授权超 5300 项，2025 年 10 月在国际电信联盟标准局 SG15 会议期间完成 9 项标准项目报批结项并牵头 10 项新项目立项。
近期动态
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-09
烽火通信展示核心元器件国产量产和规模商用成果。（国金证券）
2026-07
烽火通信发布定增预案，拟建设多模和特种光纤智能工厂及超大规格光纤预制棒产业化项目（国金证券）
数据来源
- 国金证券《通信行业研究：韩国800万亿加码AI基建，国产链迎业绩兑现期》2026-07-05
- 大同证券《TMT行业周报：AI算力需求驱动PCB量价齐升，硬件景气度持续向好》2026-06-17
- 国金证券《通信行业研究：OpenAI与Anthropic竞速IPO及客户，中国2万亿AI基建启航》2026-06-14
- 开源证券《通信行业2026年度中期投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 东莞证券《通信行业2025年报及2026年一季报业绩综述：算力红利全面兑现，AI产业链业绩高增》2026-05-13
- 中邮证券《北美光纤：北美AIDC需求释放，扩产极慢导致供需紧平衡》2026-03-18
- 国信证券《人工智能算力系列报告一：海外云大厂提价，关注算力涨价周期》2026-01-29
- 华西证券《华西证券计算机策略报告：AI泛化模式到来》2026-01-01
- 子行业全景见 数据中心网络架构与互联服务