中科亿海微

CETC 系军工 FPGA 厂商，专注抗辐射加固 FPGA（SEU/TID）。中国电子科技集团（CETC）背景，是国内军工 FPGA"第二梯队"中估值最具吸引力的标的，估值 ￥80-120 亿，被业内视为军工资产证券化候选。

一句话定位

中国 军工/航天/航空领域抗辐射 FPGA 专业厂商，与 复旦微电 在军工 FPGA 市场形成"双雄"格局。CETC 系背景使其在军工订单获取上具备天然优势，但在工艺先进性和民用市场拓展上落后于一线厂商。

关键数据

核心产品

• EQ6 系列 — 中端 FPGA，65nm，军工级
• EQ5 系列 — 入门级 FPGA
• EQR/EH 系列抗辐射 FPGA — SEU/TID 加固宇航级
• 军用 FPSoC — 集成 ARM/RISC-V 核
• EHIDE 工具链 — 自研 EDA 软件

技术亮点

• 国内 唯二 掌握军工级 抗辐射加固 设计能力的 FPGA 厂商（与 复旦微电 并列）
• TMR（三模冗余）+ EDAC 错误纠正等全套抗辐射技术
• CETC 系背景便于获取军方研究院所与军工集团订单
• 与中科院微电子所、电科 14 所 / 38 所等深度合作

AI 时代角色

• 军工边缘 AI 推理 — 雷达信号处理、电子侦察、卫星载荷的 AI 加速
• 航天 FPGA — 卫星载荷、深空探测计算单元
• 导弹制导 — 制导系统中的实时信号处理
• 军工通信 — 加密通信、跳频通信中的协议处理

客户与应用场景

• 军工集团：中电科（CETC）下属 14 所/38 所/29 所、航天科技、航天科工、航空工业
• 军方研究院所：装备发展部、各兵种研究院
• 航天：卫星载荷、运载火箭、空间站
• 高校 / 科研院所：清华、北航、哈工大等军工科研项目

资本运作 / IPO 预期

• 实控人：CETC（中国电子科技集团）系
• 历史融资股东：电科投资、国新央企运营投资基金、北京集成电路基金等
• ★★★★ 被收购候选：国睿科技（CETC 系军工资产注入平台，现金充裕）潜在收购方
• 拟独立 IPO 估值预期 ￥80-120 亿
• 业内预期作为 CETC 系军工资产证券化的一部分

与 AI 产业链关系

↑ up::2-07-EDA电子设计自动化 2-08-芯片IP 2-10-半导体设备与核心材料 ↑ up::中芯国际 ↓ down::2-12-网络设备 2-02-AI服务器整机 ⚔ competitor::复旦微电 Xilinx Intel Altera Microchip FPGA 紫光同创 ∈ belongs_to::2-09-FPGA

关键事件

• 2017-01 — 公司在苏州注册成立（官网/权威媒体口径；原页"2014 成立"已订正，见末尾折叠块），由中科院"可编程芯片与系统"研究团队发起
• 2018 — EQ6 系列量产
• 2020+ — 获多轮国资融资，估值持续提升
• 2024-25 — 估值达 ￥80-120 亿
• 2026E+ — 拟 IPO 或被 国睿科技 等 CETC 系军工平台并购

矛盾观点

• 观点 A（页面 / 2-09 研报 raw）：公司为 CETC（中国电子科技集团）系 军工 FPGA 厂商，实控人 CETC 系，总部北京（据 2-09-FPGA 研报，Tier B）
• 观点 B（公司官网 / 中华网 / sekorm）：公司是中国科学院（空天信息创新研究院）"可编程芯片与系统"团队发起成立的高新技术企业，2017-01 在苏州注册（据 中科亿海微官网 / 中华网，T1/T2）

可能原因：①公司名"中科"指向中科院起源，但其历史融资股东确含电科投资等 CETC 系国资（页面所列），两种"系"描述或反映"中科院孵化 + 后续 CETC 系入股"的混合背景；②总部北京/注册地苏州或为研发与注册分置。控股关系工商口径未在本次核查中取得明确披露，保留两说待一手股权文件确认，不单方覆盖。

风险与挑战

• 军工业务订单受国防预算节奏与项目周期影响波动较大
• 工艺节点（65nm/40nm）落后 复旦微电 28nm/16nm，民用市场拓展受限
• IPO 路径（独立 IPO vs 央企资产注入）存在不确定性
• 营收规模较小，估值有 bubble 风险

已废弃叙述