实时行情（自动 · Dataview JS）
Dataview JS · 仅 Obsidian 内可见
最新财报（自动 · Dataview JS）
Dataview JS · 仅 Obsidian 内可见
麦格米特
Stub 页：由 /capture 从 3 家投行 2026-04/05 研报创建（Tier A × 3）。
业务概览
麦格米特 (002851.SZ) 是中国电源 / 工业自动化龙头，正快速从 legacy（家电控制 + NEV 零部件）转型为 AI 数据中心电源核心供应商。其 AIDC 电源产品矩阵已覆盖 PSU / Power Shelf / BBU / CBU / CRPS / inverter shelf / AC voltage compensator / 800V Side Rack / 800V-DC 模块 / SST / VRM 全栈。
关键数据
| 1Q26 业绩 | 数据 |
|---|---|
| 营收 | ￥2,788mn (YoY +20%) |
| GP | ￥601mn (YoY +13%) |
| OP | ￥113mn (YoY +4%) |
| NP | ￥115mn (YoY +7%) |
| 电源分部收入 | ￥817mn (YoY +67%) |
| 其中 AI 服务器电源（BofA est） | ~￥300mn |
| 4Q25 业绩 | 数据 |
|---|---|
| 营收 | ￥2.6bn (YoY +15%) |
| NP | -￥67mn（转亏） |
NVIDIA 客户进展
| 平台 | 进展 |
|---|---|
| GB200/GB300 NVL72 5.5kW PSU | 1Q26 已小批量发货 |
| 18.5kW PSU + 110kW Power Shelf | 样品测试中（Rubin 准备） |
| Vera Rubin VR200 | 已收到测试订单 |
| 800V Side Rack | 样品交付 1H26 |
| 800V-12V / 800V-50V / 48V-12V DC-DC | 样品交付中 |
| SST（AIDC 固态变压器） | 2027 计划推出 |
| 12V-0.8V VRM | 开发中 |
投资观点（综合 3 家）
| 行 | 评级 | PT | 估值方法 |
|---|---|---|---|
| BofA | Buy | ￥144 | 30× legacy + 65× AI PSU 2026-27E P/E |
| GS | Neutral | ￥112 | 估值偏高（vs 工业科技中位 34×） |
| Jefferies | Buy (U/G) | ￥165.14 | 30× 2031E PE + 15% WACC |
Jefferies 中长期份额预测：全球 AIDC rack power 市占 2026E 5% / 2027E 10-15% / 2028E 15-20%；2025-28 EPS CAGR 158%。
上下游关系
↑ up:: 电源 IC（英伟达 / ST / Vicor）/ MOSFET / 磁性元件 / 散热 ↓ down:: NVIDIA 主要客户 / 部分北美 CSP（拓展中）/ 国内 CSP ⚔ competitor:: 台达电子 Delta Electronics / Lite-On / Vertiv / 中国国内电源厂 ∈ belongs_to:: 2-11-供电网络
相关来源
- BofA Securities-Shenzhen Megmeet （A） （002851）1Q26 miss on legacy business & FX； expansion .pdf
- Goldman Sachs-MEGMEET （002851） 1Q26 sales inline but OP miss： AI power supply ramping， new .pdf
- Jefferies-AI Infra 8 – 1Q26 Rack Power and Cooling Updates； UG Megmeet and Envicool.pdf