赛力斯（601127.SH）
赛力斯是以问界品牌新能源乘用车为主业的整车企业，在智能驾驶产业链中处于应用层，以智能车型承载自动驾驶域控制器、激光雷达和智能座舱等配置。 2026 年 1-2 月累计，其标配自动驾驶域控制器和智能座舱域控制器渗透率均为 94.5%；2025 年度公司拟派发现金红利总额 ￥13.92 亿元。
一、主营业务与产品矩阵
- 问界新能源乘用车（核心）以问界品牌新能源乘用车为主业，代表车型问界 M9 为 SUV，提供纯电和增程两种动力，2026-05-27 推出更新版本。该车型是赛力斯智能化配置的载体，2026 年 1-2 月累计标配自动驾驶域控制器渗透率为 94.5%。
- 智能化配置体系围绕智能驾驶和智能座舱形成高标配组合，2026 年 2 月标配 LDW 渗透率 100%，标配自动驾驶域控制器、智能座舱域控制器、激光雷达、OTA、AVM、前视摄像头、APA、T-BOX、无线充电渗透率均为 81.7%；2026 年 1-2 月累计自动驾驶域控制器和智能座舱域控制器渗透率均为 94.5%。
- 具身智能机器人（新业务）2026-06-15 首次公开亮相小赛系列，包括具身智能 AI 检测机器人小赛 01、小赛 02，以及物流机器人、跟随机器人。2025 年 3 月已联合成立北京赛航具身智能技术有限公司，并成立重庆凤凰技术有限公司。
二、产业链位置
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三、竞争格局
在智能新能源车市场，赛力斯与特斯拉、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑、极氪、阿维塔等品牌同处智能化竞争带。2026 年 2 月，极氪、理想、特斯拉、蔚来、小鹏、小米标配自动驾驶域控制器渗透率均为 100%，赛力斯为 81.7%，零跑为 54.2%；到 2026 年 1-2 月累计，赛力斯该项渗透率升至 94.5%。同期，赛力斯标配智能座舱域控制器渗透率 2 月为 81.7%、1-2 月累计 94.5%，特斯拉、小鹏、理想在同期均为 100%。赛力斯的位置更接近“车型带动高配置渗透”的玩家，强项是问界 M9 等车型搭载激光雷达、自动驾驶域控制器、智能座舱域控制器等完整组合；短板是单月渗透率波动较大，2026 年 2 月多项标配渗透率同比下降 18.3 个百分点。与头部品牌相比，其配置搭载稳定性仍需更高销量规模验证。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| EPS（元） | 7.551 家 | 8.611 家 | — |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 华鑫证券 | — | 08-03 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
智能车型仍是核心抓手问界 M9 于 2026-05-27 更新，提供纯电/增程 SUV，构成赛力斯在智能驾驶应用层的产品载体。
智能化配置渗透率具备基础2026 年 1-2 月累计标配自动驾驶域控制器和智能座舱域控制器渗透率均为 94.5%，2026 年 2 月标配 LDW 渗透率达 100%。
机器人打开第二曲线想象2026-06-15 小赛系列首次公开亮相，覆盖检测、物流、跟随机器人，2025 年 3 月已设立北京赛航具身智能技术有限公司和重庆凤凰技术有限公司。
产业资本参与增强资源绑定公司向重庆产业投资母基金合伙企业、重庆两江新区开发投资集团、重庆两江新区产业发展集团发行股份购买资产，新增约 1.23 亿股已于 2025-03-27 完成登记。
股东回报开始兑现2025 年度利润分配方案为每股派现 ￥0.8，现金红利总额 ￥13.92 亿元。
空头 · 风险
头部品牌配置渗透率领先2026 年 2 月特斯拉、蔚来、小鹏、理想、小米标配自动驾驶域控制器渗透率为 100%，赛力斯为 81.7%；激光雷达渗透率上，理想 100%、小米 99.6%、阿维塔 95.0%，赛力斯 81.7%。
机器人业务仍处早期公开事件仅包括 2026-06-15 小赛系列亮相和 2025 年 3 月设立项目公司，尚未见量产、订单或收入贡献。
盈利预测存在机构分歧对 2026E 每股收益，华鑫证券（2026-07-13）给 ￥7.55，国信证券（2026-04-19）给 ￥8.96；对 2027E，华鑫证券给 ￥8.61，国信证券给 ￥11.25。
股本扩大2025-03-27 完成发行股份购买资产新增共计 123,583,893 股登记，公司股本规模增加。
六、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-08
赛力斯董事会审议通过子公司重庆赛豆科技有限公司增资扩股议案，同意其增加注册资本并引入多家投资方。（华鑫证券）
2026-07
赛力斯展示首款人形机器人小赛并开展内部试用。（国信证券 · 东吴证券）
2026-07
赛力斯联合北京航空航天大学成立北京赛航具身智能技术有限公司。（国信证券）
2026-07
赛力斯全资持股重庆凤凰技术有限公司。（国信证券）
2026-07
赛力斯截至2026年7月20日累计回购公司股份8,975,470股，支付总金额587,422,827.10元。（华鑫证券）
数据来源
- 国元证券《汽车行业周报：智能驾驶技术深入，新能车进入税基期》2026-07-06
- 华龙证券《汽车行业周报：自研4nm智驾芯片+城市领航兜底，比亚迪加码智驾布局》2026-06-09
- 国信证券《汽车智能化月报系列（三十五）：小鹏第二代VLA智驾里程占比超50%，地平线推出舱驾融合“星空”芯片》2026-05-17
- 国信证券《汽车智能化月报系列（三十四）：特斯拉AI5芯片流片成功，小鹏GX搭载L4原生架构开启预售》2026-04-19
- 华鑫证券《汽车行业周报：行业龙头宇树科技IPO获受理，2025年人形机器人出货量全球第一》2026-03-23
- 华鑫证券《汽车行业周报：Cortex 2将在4月投入训练Optimus，“两会”为人形机器人产业划重点》2026-03-09
- 开源证券《机械设备行业周报-人形机器人：春晚火爆出圈，看好2026全年行情》2026-02-23
- 开源证券《机械设备行业周报：太空采矿开启新篇章，人形机器人和商业航天有望双向奔赴》2026-02-02
- 子行业全景见 智能驾驶