卧龙电驱（600580.SH）
卧龙电驱是电机与电驱动系统供应商，在低空经济产业链中卡位 eVTOL 电机/电推进环节，同时涉及人形机器人关节总成、电机等执行器部件。 2025 年公司实现营业收入 ￥154.54 亿元、净利润 ￥11.26 亿元，净利润同比增长 42%。
一句话看懂
公司以电机、电推进系统和驱动控制产品为基础，面向低空经济 eVTOL 应用与人形机器人执行器需求。产品路线从电机本体向电推进系统、关节总成和伺服模组等执行器部件延伸。2025 年营业收入 ￥154.54 亿元，净利润同比增长 42%，主业盈利修复为新场景投入提供支撑。
一、主营业务与产品矩阵
- 电机与电驱动系统（核心）：公司以电机、电推进系统及变频器等驱动控制产品为主业；2025 年营业收入 ￥154.54 亿元、净利润 ￥11.26 亿元，净利润同比增长 42%。
- 低空经济电推进：面向 eVTOL 和低空经济应用，公司布局电机与电推进系统；2025 年净利润同比增长 42%，为主业向航空电推进场景延伸提供财务基础。
- 人形机器人执行器部件：公司涉及关节总成、电机、执行器和伺服模组等机器人执行器部件；2025 年营业收入 ￥154.54 亿元，制造体系可支撑执行器业务的产业化投入。
二、产业链位置
三、竞争格局
截至 2026 年 6 月，公司在低空经济 eVTOL 电推进与人形机器人执行器两条线索中均有布局，但可验证的份额、订单和客户收入数据有限。其相对位置更多来自电机与电驱动制造基础；短板在于新业务尚未形成独立收入锚，竞争格局仍需量产订单验证。
四、经营数据
| 指标 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（倍） | — | 58.66 | 53.19 | 47.42 | 爱建证券 |
| 每股收益（元） | — | 0.69 | 0.76 | 0.86 | 爱建证券 |
| 每股收益（元） | 0.51 | 0.68 | 0.81 | — | 国信证券 |
数据来源：爱建证券 2026-03-17；国信证券 2026-02-08。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 盈利修复 — 2025 年净利润 ￥11.26 亿元，同比增长 42%，盈利增速明显高于收入增速。
- 低空经济卡位 — eVTOL 电推进是电机与驱动系统的高价值应用场景，公司在该环节具备明确业务标签和产业链位置。
- 机器人执行器期权 — 关节总成、电机、伺服模组等执行器部件与人形机器人量产需求相关，为公司打开新增需求空间。
空头（风险）
- 收入端承压 — 2025 年营业收入 ￥154.54 亿元，同比下降 5%；2025Q4 营业收入 ￥34.86 亿元，同比下降 14%。
- 新业务缺乏收入锚 — eVTOL 电推进和人形机器人执行器尚未披露独立收入、订单或份额数据，收入贡献存在不确定性。
- 利润波动 — 2025Q4 净利润 ￥3.08 亿元，同比增长 99%，但单季收入同比下降 14%，利润增长持续性仍需观察。
数据来源（金石研报知识库）
- 中航证券《人形机器人月报：资本化提速、量产渐近，板块行情有望延续》2026-06-13
- 中航证券《人形机器人月报：资本化提速、量产渐近，板块行情有望延续》2026-06-10
- 国信证券《锂电产业链双周报（2026年4月第1期）：电池企业加码大电芯与AIDC电芯布局，新能源车市场小幅回暖》2026-04-07
- 爱建证券《全球人形机器人产业周报（二）：GTC催化，量产预期仍是核心锚点》2026-03-17
- 爱建证券《全球人形机器人行业产业周报（二）：产业化提速，标准体系与应用落地共振》2026-03-09
- 建银国际证券《全球高端制造：物理AI行走在工业场景》2026-02-03
- 国信证券《电力设备新能源2026年1月投资策略：AIDC电力设备企业有望受益于数据中心建设浪潮，固态电池产业化提速》2026-01-11
- 子行业全景见 5-20-低空经济