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华虹宏力

1347 · H 股

华虹半导体向芯片设计公司交付成熟制程晶圆制造服务，核心平台覆盖嵌入式非易失性存储器、模拟与电源管理、独立式非易失性存储器。其工艺组合围绕成熟制程展开，制程包括 0.11μm 及 0.13μm 等节点。公司的重要性在于以特色工艺产能支撑 MCU、智能卡、电源管理和闪存等芯片量产

第二层 · 芯片系统晶圆代工中国上海

华虹宏力（1347.HK）

华虹半导体是成熟制程特色晶圆代工厂，核心工艺平台包括嵌入式非易失性存储器、模拟与电源管理、独立式非易失性存储器。 2025 全年销售收入 $24.02 亿，同比增长 19.9%，毛利率 11.8%。公司主要服务 MCU、智能卡、电源管理和闪存等芯片设计需求。

一、主营业务与产品矩阵

  • 成熟制程晶圆代工（核心）提供特色工艺晶圆制造服务，制程覆盖 0.11μm 及 0.13μm 等成熟节点；2025 全年销售收入 $24.02 亿、同比增长 19.9%；2026Q1 季度产能 1,457,372 片、出货量 1,453,000 片，产能利用率 99.7%。
  • 嵌入式非易失性存储器覆盖 MCU 及智能卡芯片等应用，2025Q4 销售收入同比增长 31.3%；2026Q1 收入 $184.6 百万、同比增长 41.7%，占销售收入 27.9%。
  • 模拟与电源管理面向模拟芯片和电源管理芯片代工，2025Q4 销售收入同比增长 40.0%，是当季增长最快的平台之一。
  • 独立式非易失性存储器以闪存产品为主，2025Q4 销售收入同比增长 22.9%，增长来自闪存产品需求增加。

二、产业链位置

在图谱里看 →
所属晶圆代工
上游 · 谁给它供货1 个环节
其他瑞红苏州 · PNC · 盛剑科技 · 红光股份 +1 · 卓海科技
下游 · 谁在采购1 个环节
其他MPS · 思特威
竞争对手1 家
台积电

三、各家研报目标价一览

目标价区间 HK$68 至 HK$118，高低相差约 1.7 倍，出具日期相隔约五个月。

出具日期 机构 目标价 评级 / 要点
2026-05-18 摩根士丹利 HK$118 —
2025-12-15 招银国际 HK$68 持有

四、竞争格局

晶圆代工市场的参照龙头是台积电，华虹半导体的可比位置更偏成熟制程与特色工艺，而非先进制程。公司的支撑是工艺平台与产能利用率：2026Q1 产能利用率 99.7%，出货量 1,453,000 片，接近同期产能 1,457,372 片；2025 全年收入 $24.02 亿，同比增长 19.9%。短板是盈利水平仍处修复阶段，2026Q1 毛利率 13.0%，低于 2022Q4 的 26.9%；若成熟制程晶圆价格或需求回落，收入和毛利率弹性会下降。

盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

指标2026E2027E2028E
营业收入（亿元）215.21 家259.01 家295.61 家
归母净利润（亿元）10.541 家14.321 家18.831 家
EPS（元）0.550.51–0.60 · 2 家0.830.83–0.83 · 2 家1.101 家
按机构看 · 营业收入（亿元）
机构2026E2027E2028E日期
华源证券06-28
按机构看 · 归母净利润（亿元）
机构2026E2027E2028E日期
华源证券06-28
按机构看 · EPS
机构2026E2027E2028E日期
华鑫证券—08-03
西南证券06-28

行情与财报

五、投资视角：多空逻辑

多头 · 催化
特色工艺平台共振2025Q4 模拟与电源管理收入同比增长 40.0%，嵌入式非易失性存储器增长 31.3%，独立式非易失性存储器增长 22.9%。
产能接近满产2026Q1 产能利用率 99.7%，出货量 1,453,000 片，同期产能 1,457,372 片。
收入台阶抬升2025 全年销售收入 $24.02 亿，同比增长 19.9%，2025Q4 收入 $6.60 亿创历史新高。
盈利修复2026Q1 毛利率 13.0%，同比提升 3.8 个百分点，归母净利润 $0.21 亿，同比增长 458.1%。
资产整合选项2025-12-31 公告拟收购华力微 97.4988% 股权并募集配套资金，交易总对价 ￥82.7 亿元，募资不超过 ￥75.6 亿元。
空头 · 风险
毛利率仍低2026Q1 毛利率 13.0%，低于 2022Q4 的 26.9%，盈利能力尚未回到高景气水平。
价格与利用率敏感2025Q4 收入增长来自付运晶圆数量上升及平均销售价格上涨，若价格或需求回落，满产状态可能松动。
发行股份收购摊薄华力微 97.4988% 股权收购及配套融资以发行股份方式进行，可能摊薄现有股东并带来审批与整合不确定性。
平台需求集中增长依赖 MCU、智能卡、电源管理和闪存需求，若相关终端需求走弱，收入增速会放缓。

六、近期动态（倒序）

研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条

2026-09
华虹宏力获得增资。（开源证券）
2026-09
公司及上海华虹宏力拟与无锡锡虹国芯二期、华芯鼎新、国开公司共同增资标的公司。（东海证券）
2026-09
拟通过共同增资建设月产能约5.5万片的12英寸特色工艺晶圆代工产线。（东海证券）
2026-08
周卫平辞去公司相关工作及职务。（东海证券）
2026-08
华虹宏力给出Q3毛利率16-18%的指引。（申港证券 · 东海证券）
2026-08
华虹宏力已获证监会对华力微收购事项的注册批复。（东吴证券）

数据来源

  • 东海证券《电子行业2026年半年度投资策略：AI投资高速增长，基础设施长期受益》2026-07-07
  • 国金证券《模型、算力、FAB、设备共振计算机业研究》2026-06-29
  • 国信证券《半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律》2026-06-07
  • 摩根士丹利《Greater China Semiconductors - Asia Pacific-The Foundry Floorplan-All boats ridi》2026-05-18
  • 信达证券《电子行业周报：代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲》2026-05-18
  • 国信证券《半导体一季度业绩综述暨5月投资策略：板块毛利率创新高，看好国产半导体高端化趋势》2026-05-18
  • 东海证券《半导体行业4月份月报：头部CSP Capex持续攀升，AI产业链企业业绩表现亮眼》2026-05-12
  • 招银国际《招银国际半导体行业研究：2026展望，AI主体持续领航；2026循光前行》2025-12-15
  • 子行业全景见 晶圆代工