Waymo
Waymo 是 Alphabet 旗下的 L4 级 Robotaxi 运营商，以多传感器冗余的 Waymo Driver 为核心，在美国多个大都市区提供无人驾驶出行服务。 截至 2026 年 2 月，其商业大都市区达到 10 个，并于同月以约 $126bn 估值完成融资。其硬件平台已从上一代 Jaguar I-PACE 推进至极氪 Ojai 与第六代 Waymo Driver。
一、主营业务与产品矩阵
- Waymo Driver（自动驾驶系统）第六代 Waymo Driver 采用统一并简化激光雷达、毫米波雷达和摄像头的多传感器冗余方案，传感器数量较上一代减少约 40%。2026 年 6 月，第六代硬件随新款 Ojai Robotaxi 在旧金山、洛杉矶和凤凰城向部分用户开放试乘。
- 车辆平台与车队（运力载体）车辆平台从上一代 Jaguar I-PACE 转向当前极氪 Ojai，摩根大通 2026 年 6 月估算单车成本从约 $150,000-$200,000 降至约 $75,000。截至 2026-05-12，Waymo 官方车队数量为 3,791 辆。
- Robotaxi 运营服务（核心收入场景）Waymo 在 2026 年 2 月将全自动驾驶网约车服务扩展至达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多，使商业大都市区达到 10 个。截至 2026 年初，其周行程约 500,000 次；截至 2026 年 6 月，累计全自动驾驶里程超过 200,000,000 英里。
- 商业化与服务层（生态）Waymo 于 2026 年 6 月推出月费 $30 的 Premier 会员，提供优先接送、10% 返现和免费取消。2026 年 2 月融资后公司估值约 $126bn，会员体系与城市运营网络共同构成其服务层壁垒。
二、产业链位置
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三、竞争格局
全球 Robotaxi 市场尚未收敛，呈“技术双强、区域多玩家”格局。摩根士丹利预计 2032 年 Waymo 与 Tesla 合计占美国自动驾驶里程近 70%，其中 Waymo 约 38%、Tesla 约 29%（摩根士丹利，2026-07-03）；Autnmy AI 的 2026 年 6 月榜单则把百度萝卜快跑列为综合得分第一，Waymo 第二，Tesla 第五。Waymo 的相对优势是已在美国 10 个商业大都市区运营，截至 2026 年 6 月累计全自动驾驶里程超过 200,000,000 英里，并有 Alphabet 资本支持。短板是成本与价格。摩根大通估算 Waymo 每英里成本 $1.43，高于 Tesla 的 $0.81；2026 年 1 月初旧金山单程约 $20，也高于 Uber 约 $17 和 Lyft 约 $15。若 Tesla 以更低成本车辆扩大德州等市场，或 Uber、Lyft 以平台流量切入自动驾驶运力，Waymo 需要靠第六代硬件降本和会员体系提高频次来守住位置。
四、经营数据
| 指标 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Waymo 年度行程数（当前预测）（百万） | 66 | 136 | 253 | 435 | 706 | 1,076 | 摩根士丹利 |
| Waymo 年度行程数（前次预测）（百万） | 58 | 120 | 225 | 395 | 645 | 990 | 摩根士丹利 |
| 总车队规模（辆） | 7,831 | 15,352 | 28,581 | 49,129 | 79,311 | 118,083 | 摩根士丹利 |
数据来源：摩根士丹利 2026-03-26。
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
硬件降本打开单位经济模型第六代 Waymo Driver 将传感器数量较上一代减少约 40%，车辆平台从 Jaguar I-PACE 转向极氪 Ojai，摩根大通估算单车成本从约 $150,000-$200,000 降至约 $75,000。
运营网络已过早期验证截至 2026 年初，Waymo 周行程约 500,000 次；截至 2026 年 2 月，商业大都市区达到 10 个；截至 2026 年 6 月，累计全自动驾驶里程超过 200,000,000 英里。
预测上调反映扩张斜率摩根士丹利将 Waymo 2030 年行程数预测从 395 百万次上调至 435 百万次（摩根士丹利，2026-03-26）。
安全数据可转化为监管与保险资本高盛基于 NHTSA 数据估算，2025 年 7 月至 2026 年 4 月 Waymo 每 150,000-175,000 英里发生一起事故，规模化数据有助于精算建模。
服务层增强乘客黏性Premier 会员提供优先接送、10% 返现和免费取消，把高频乘客转化为订阅用户，提升运营网络变现能力。
六、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-09
Waymo与现代达成车辆合作，预计到2028年增加约5万辆车。（伯恩斯坦）
2026-09
Waymo在Nashville通过Lyft应用面向公众开放。（伯恩斯坦 · 高盛）
2026-09
Waymo 计划在 2026 年扩展至 20 个新城市，包括国际城市。（摩根大通）
2026-09
Waymo的新Ojai机器人出租车平台已在旧金山提供体验。（美银）
2026-09
Waymo在丹佛、圣迭戈及坦帕开始首批公众乘车服务。（高盛）
2026-08
Waymo 将在慕尼黑启动测试，计划 2027 年底前上线自动驾驶出行服务。（国金证券）
2026-08
达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多四个新城市加入Waymo全自动驾驶网约车服务（东吴证券 · 高盛）
2026-08
Waymo采用Gemini驱动EMMA纯端到端方案，并将导航、状态、轨迹统一到语言空间。（东吴证券）
2026-08
Waymo正式发布Waymo World Model，用于生成未来世界状态、仿真推演与策略评估。（东吴证券）
2026-07
Waymo描述以基础模型适配Driver/Simulator/Critic三类大教师并安全蒸馏为车端学生模型。（东吴证券）
2026-07
Waymo此前因洪水问题召回软件。（高盛）
2026-07
Waymo与Uber确认凤凰城的Waymo乘车服务将不再通过Uber应用提供。（高盛）
数据来源
- 摩根大通《Tesla Inc（TSLA.US）Lower Estimates on Large Margin Miss with Investments Ramping；》2026-07-23
- 东吴证券《智能汽车主线周报：地平线机器人发布HSD V2.0，看好智能化》2026-07-06
- 高盛《US AVs： Robotaxi Tracker~Deployments update and key safety and usage metrics》2026-06-01
- 华源证券《智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值》2026-05-19
- 高盛《Analyzing the impact of AI on profit pools~Part II：A Transportation Case Study》2026-04-16
- 德银《Alphabet（GOOG.US）1Q26 Preview： Building on Search Cloud Momentum》2026-04-16
- 东吴证券《AI智能汽车4月投资策略：小鹏第二代VLA上车，看好智能化》2026-03-30
- 摩根士丹利《Alphabet Inc.（GOOGL.US）Waymo’s Acceleration and What It Means for Uber》2026-03-26
- 子行业全景见 智能驾驶