中科飞测（688361.SH）

中科飞测是中国半导体质量控制设备厂商，卡在晶圆制造与先进封装的检测/量测环节，凭光学检测技术与良率管理方案切入国产替代。 公司收入从 2018 年 ￥0.3 亿元增至 2023 年 ￥8.91 亿元，CAGR 97%；2023 年至 2025 年又从 ￥8.91 亿元增至 ￥20.53 亿元。2025 年上半年检测设备占收入 61%，量测设备占 36%。

一、主营业务与产品矩阵

• 检测设备（核心）面向半导体制造过程中的质量控制，以光学检测技术为主。2025 年上半年收入 ￥4.26 亿元，占总收入 61%，毛利率 62%，是公司收入和利润的主要来源。
• 量测设备（配套）与检测设备形成检测/量测配套，覆盖制造过程中的测量需求。2025 年上半年收入 ￥2.56 亿元，占比 36%，毛利率 41%，已构成第二收入支柱。
• 软件算法与良率管理围绕检测与量测数据提供大数据检测算法、自动化软件和良率管理解决方案，用于数据分析和良率管理。2025 年上半年其他业务收入 ￥0.20 亿元，占比 3%，毛利率 53%。

三、竞争格局

在量检测设备领域，日立、Lasertec 是主要海外竞争者；国内厂商中，精智达与中科飞测同处半导体检测与量测设备赛道，北方华创、中微公司、拓荆科技亦布局高端半导体质量控制设备。中科飞测以检测设备为主、量测设备为辅，2025 年上半年检测设备收入占比 61%，量测设备占比 36%，并配套大数据检测算法、自动化软件和良率管理解决方案。公司的优势在于光学检测技术、检测与量测组合，以及国产设备采购趋势下的客户导入；2018-2023 年收入 CAGR 为 97%，2025 年全年收入 ￥20.53 亿元。短板是盈利波动：2024 年归母净利润-￥0.1 亿元，2025 年 1-9 月归母净利润-￥0.15 亿元、扣非后归母净利润-￥1.40 亿元；量测设备毛利率 41% 也低于检测设备 62%。

四、盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

五、投资视角：多空逻辑

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研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条