中天科技（600522.SH）

中天科技是中国光纤光缆与数据中心连接基础设施供应商，业务覆盖光纤预制棒、光纤、光缆，并向高密度光缆与 MPO 跳线延伸。 公司以光棒—光纤—光缆一体化制造为基础，2024 年实现营业收入 ￥480.55 亿元；2025 年境外收入 ￥90.85 亿元，同比增长 23.97%。

一、主营业务与产品矩阵

• 光纤预制棒—光纤—光缆（核心）：公司覆盖光棒、光纤到光缆的一体化制造链条，并具备特种光纤产能优势。2024 年营业收入 ￥480.55 亿元。产品从传统 288 芯光缆升级到 17280 芯超大芯数高密度光缆，外径 45 毫米，同等容量下管道占用空间减少 92%。
• 数据中心连接与光互联：围绕算力网络高密传输，公司提供高密度光缆与 MPO 跳线等连接产品。2026 年 6 月中标国内某互联网企业 MPO 跳线集采 ￥15.18 亿元（含税），占 2025 年度营收 2.89%。
• 海外交付与客户网络：公司在欧洲、中东、东南亚布局生产基地与营销网络，2025 年境外收入 ￥90.85 亿元，同比增长 23.97%。这一层为光缆与连接产品出海提供交付基础。

二、产业链位置

三、竞争格局

国内光纤光缆市场呈头部厂商竞争格局，长飞光纤、亨通光电、烽火通信与中天科技均具备光纤预制棒—光纤—光缆链条，全球层面还有 Corning。中天科技的差异化在于一体化制造、特种光纤产能以及面向 AI 数据中心的高密度光缆与 MPO 跳线，2026 年 6 月中标国内互联网企业 ￥15.18 亿元集采，显示其正从运营商通信网络向互联网数据中心连接延伸。短板在于，证据未提供明确市占率，公司相对份额难以量化；同时 CPO、DCI、NVLink 等高速互联方案演进可能改变价值链分配，传统光缆业务参与者多，价格与产能周期仍会影响盈利。

四、经营数据

数据来源：华源证券 2026-02-08；天风证券 2025-09-30。

五、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 一体化制造提供成本与供给基础 — 公司覆盖光棒、光纤、光缆链条，2024 年营业收入 ￥480.55 亿元。
2. 高密度光缆完成代际升级 — 17280 芯光缆较传统 288 芯传输容量提升 60 倍，同等容量下管道占用空间减少 92%。
3. 数据中心连接订单开始兑现 — 2026 年 6 月中标国内某互联网企业 MPO 跳线集采 ￥15.18 亿元，占 2025 年度营收 2.89%。
4. 海外收入形成第二增长面 — 2025 年境外收入 ￥90.85 亿元，同比增长 23.97%。
5. 特种光纤与光互联景气共振 — 东兴证券称公司具备特种光纤产能优势，AI 数据中心建设提速使光纤需求大幅增长。

空头（风险）

1. 头部厂商环伺 — 长飞光纤、亨通光电、烽火通信和 Corning 均布局光纤预制棒—光纤—光缆，证据未提供可比较市占率，难以量化相对份额。
2. 数据中心订单依赖少数项目 — ￥15.18 亿元 MPO 跳线中标客户仅披露为国内某互联网企业，订单连续性和客户集中度不透明。
3. 整体毛利率偏低 — 2024 年毛利率 14.39%，传统制造属性限制价格传导与盈利弹性。
4. 技术路线外溢风险 — CPO、DCI、NVLink 等高速互联方案演进可能改变数据中心互联价值链分配，公司连接产品需持续保持适配能力。

数据来源

• 国金证券《通信行业研究：中国AI模型加速出海，Meta上调数据中心投资规模》2026-07-19
• 国新证券股份《通信行业周报（6月22日-6月28日）》2026-07-06
• 东吴证券《电力设备行业跟踪周报：人形机器人星辰大海，锂电储能估值低位》2026-07-05
• 国金证券《通信行业研究：OpenAI联合博通推出自研推理芯片，豆包发布2.1 Pro模型》2026-06-28
• 东兴证券《光通信行业2026年中期策略：Scale up成为AI数据中心网络创新方向，光互联供应链紧缺是主线》2026-06-18
• 开源证券《通信行业周报：中天科技获大订单，重视光互联、光交换》2026-06-07
• 东吴证券《电力设备行业跟踪周报：锂电、户储、工控需求持续向上、AIDC潜力可期》2026-06-01
• 开源证券《公司首次覆盖报告：“光棒-光纤-光缆”和液冷双轮驱动新成长》2026-05-19
• 子行业全景见 数据中心网络架构与互联服务