视涯科技
视涯科技是硅基 OLED 微显示器件供应商，卡在 XR 设备与 AI 硬件终端的核心微显示环节，凭 12 英寸硅基 OLED 产线和 XR 设备硅基 OLED 出货份额立足。 2024 年其 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第二、境内第一，占全市场出货量 35.2%；2025 年营业收入 ￥5.13 亿元，同比增长 83.19%。
一句话看懂
公司以硅基 OLED 微型显示屏为主产品，面向 XR 设备和 AI 硬件终端，并向光学系统与 XR 整体解决方案延伸。其制造基础是 12 英寸硅基 OLED 显示屏产线，技术布局包括硅基 OLED 强微腔、串扰截断、高光效叠层 OLED 全彩和叠层白光 OLED 等方向。公司业务还涉及微显示背板与 CMOS 传感器工艺协同，因此不只停留在终端器件层。
一、主营业务与产品矩阵
- 硅基 OLED 微型显示屏（核心）：面向 XR 设备和 AI 硬件终端的超高分辨率微显示器件，技术方向覆盖硅基 OLED 强微腔、串扰截断、高光效叠层 OLED 全彩和叠层白光 OLED 等。2025 年上半年收入 ￥1.29 亿元，占主营收入 85.98%。2024 年 XR 设备硅基 OLED 产品出货量排名全球第二、境内第一，占全市场出货量 35.2%。
- 光学系统与 XR 整体解决方案：在微显示屏之外提供光学系统和 XR 整体解决方案，2025 年上半年收入 ￥0.14 亿元，占主营收入 9.03%。该业务把器件能力向整机端光学方案延伸。
- 12 英寸硅基 OLED 制造与产能平台：以 12 英寸硅基 OLED 显示屏产线为基础，扩建项目投资 ￥160,888.80 万元，建设期 36 个月，建成后年产能扩至 1,080 万块屏。奕瑞科技拟投资 ￥18 亿元建设硅基 OLED 微显示背板产线，背板与 CMOS 传感器在原材料、设备、工艺上具有通用性。
二、产业链位置
三、竞争格局
硅基 OLED 微显示市场尚未完全收敛，索尼、京东方、茂莱光学、瑞芯微均被列为硅基 OLED 微显示屏同业参与者。视涯的相对位置来自 XR 设备硅基 OLED 出货量：2024 年其全球排名第二、境内第一，占全市场出货量 35.2%。公司的壁垒在于 12 英寸硅基 OLED 产线、微显示屏与光学系统/XR 方案组合，以及背板与 CMOS 传感器工艺协同带来的供应链支持。短板是仍未盈利且收入规模较小，2025 年营业收入 ￥5.13 亿元、归母净利润-￥2.12 亿元；若同业加快供给，其份额和价格可能承压。
四、跨层角色
视涯的主战场是 AI 硬件终端用微显示屏，但其硅基 OLED 微显示背板与 CMOS 传感器在原材料、设备、工艺上具有通用性，使公司同时与传感器件层发生供应链协同。
- 2-16-传感器件 — 公司作为硅基 OLED 微显示背板需求方，与 CMOS 传感器厂商奕瑞科技形成工艺协同，后者拟投资 ￥18 亿元建设背板产线支持公司。
五、经营数据
| 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 2.15 | 2.80 | 5.13 | 华金证券 |
| 归母净利润（亿元） | -3.04 | -2.47 | -2.12 | 华金证券 |
| 营业收入同比增长率（%） | 13.13 | 29.99 | 83.19 | 华金证券 |
| 归母净利润同比增长率（%） | -22.87 | 18.84 | 13.96 | 华金证券 |
数据来源：华金证券 2026-03-10。
六、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 份额卡位已成立 — 2024 年 XR 设备硅基 OLED 产品出货量全球第二、境内第一，占全市场出货量 35.2%。
- 收入台阶明显抬升 — 营业收入从 2023 年 ￥2.15 亿元增至 2024 年 ￥2.80 亿元，2025 年进一步增至 ￥5.13 亿元。
- 亏损路径收敛 — 归母净利润从 2023 年-￥3.04 亿元收窄至 2024 年-￥2.47 亿元、2025 年-￥2.12 亿元。
- 产能与供应链有外部支撑 — 扩建项目投资 ￥160,888.80 万元，建成后 12 英寸硅基 OLED 年产能扩至 1,080 万块屏；奕瑞科技拟投资 ￥18 亿元建设背板产线。
空头（风险）
- 盈利尚未转正 — 2023 至 2025 年归母净利润分别为-￥3.04 亿元、-￥2.47 亿元、-￥2.12 亿元，2026 年第一季度仍为-￥0.46 亿元。
- 季度收入存在波动 — 2025 年第四季度营业收入 ￥2.20 亿元，2026 年第一季度回落至 ￥1.76 亿元。
- 扩产带来资金与消化压力 — 超高分辨率硅基 OLED 微型显示器件生产线扩建项目投资 ￥160,888.80 万元，研发中心建设项目投资 ￥40,568.45 万元，建设期均为 36 个月。
- 同业竞争不可忽视 — 索尼、京东方、茂莱光学、瑞芯微均被列为硅基 OLED 微显示屏相关竞争者，若供给增加，公司份额和定价可能承压。
数据来源（金石研报知识库）
- 中银证券《电子行业2025年报及2026一季报综述：行业增长动能分化，关注AI受益细分行业》2026-05-12
- 华金证券《新股覆盖研究：视涯科技》2026-03-10
- 子行业全景见 5-18-AI硬件终端