爱奇艺（IQ）

爱奇艺是中国长视频流媒体平台，卡在 AI 应用层的数字媒体与创意工具环节，以长视频分发、会员商业化与 AIGC 影视制作工具构成内容生意。其影视制作智能体纳逗 Pro 已从预商用推进到开放商用，并支持超过 100 个爱奇艺自制项目；AIGC 网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》成为国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的 AIGC 网络故事片。

一句话看懂

爱奇艺经营长视频平台，把编剧创作、影视制作与会员分发串成内容生意，并向 AIGC 制作工具延伸。其产品路线从 2026 年 3 月预商用的纳逗 Pro 推进到 2026 年 4 月开放商用，AIGC 内容也从短片《天问》推进到超 60 分钟的《奇谭：纸刃渡荒墟》。这家公司同时覆盖内容制作工具、数字媒体分发和会员商业化，关键意义在于把 AI 生成能力嵌入工业化影视生产流程。

一、主营业务与产品矩阵

• 长视频剧集与综艺（核心流量）：爱奇艺以独播剧集和综艺维持平台流量，2026 年 5 月在网综前十中占 3 席。《南部档案》于 2026 年 6 月 11 日上线，2026 年 6 月 15 日至 20 日正片播放量 1.78 亿、市占率 15.66%；《种地吧 第四季》于 2026 年 5 月 14 日独播上线首日热度 9714.76。
• AIGC 影视制作平台（工具）：影视制作智能体纳逗 Pro 于 2026 年 3 月 30 日进入预商用，2026 年 4 月 20 日开放商用，面向个体和团队提供规模化、工业级影视制作能力。其已支持超过 100 个爱奇艺自制项目。
• AI 原生内容与 AI 剧场（内容产品）：“鲍德熹·爱奇艺 AI 剧场”首部 AIGC 电影短片《天问》于 2026 年 3 月 31 日上线。2026 年 7 月 23 日，爱奇艺独家上线 AIGC 网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，全片时长超 60 分钟，为国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的 AIGC 网络故事片。
• 会员服务与内容变现（商业化）：会员服务是爱奇艺的核心变现方式，2026 年第一季度会员服务收入 ￥42.0 亿元，同期公司总收入 ￥62.3 亿元，非 GAAP 净亏损 ￥2.34 亿元。
• 上游创作者生态与漫剧（内容供给）：2026 年 6 月 3 日，爱奇艺举办编剧行业峰会，赋能上游剧本创作者生态。其漫剧剧本合作计划对单部剧本合作最高提供 ￥5 万+ 剧本费，并对持续合作方预付 30% 框架合作资金。

二、产业链位置

三、竞争格局

网络综艺和长视频平台仍呈多强并立格局。2026 年 5 月网综前十中，芒果超媒占 4 席，腾讯控股和爱奇艺各占 3 席，优酷占 1 席，爱奇艺并非独占头部内容。在 AIGC 方向，爱奇艺试图用纳逗 Pro 和合规 AIGC 内容建立差异化：纳逗 Pro 已支持超过 100 个自制项目，《奇谭：纸刃渡荒墟》为国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的 AIGC 网络故事片。短板同样清晰：2025 年全年总收入 ￥272.9 亿元，同比下降 7%，GAAP 归母净亏损 ￥2.06 亿元；2026 年第一季度总收入 ￥62.3 亿元，同比下降 13%，非 GAAP 净亏损 ￥2.34 亿元。在漫剧和短剧等新内容形态上，芒果超媒、快手、字节跳动、阿里巴巴、腾讯控股和红果短剧均在竞争，爱奇艺需要用 AIGC 工具链提升内容供给效率，才有机会在头部平台竞争中守住位置。

四、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. AIGC 工具已进入商用阶段 — 纳逗 Pro 在 2026 年 4 月 20 日开放商用，并支持超过 100 个爱奇艺自制项目，为影视制作提供规模化、工业级工具。
2. AIGC 长内容取得合规发行样本 — 《奇谭：纸刃渡荒墟》于 2026 年 7 月 23 日上线，全片超 60 分钟，为国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的 AIGC 网络故事片。
3. 头部剧集仍能形成阶段性流量 — 《南部档案》在 2026 年 6 月 15 日至 20 日实现正片播放量 1.78 亿、市占率 15.66%。
4. 上游剧本生态补充内容供给 — 爱奇艺通过编剧行业峰会和漫剧剧本合作计划锁定创作资源，单部剧本合作最高提供 ￥5 万+ 剧本费，并预付 30% 框架合作资金。
5. 会员收入提供基础盘 — 2026 年第一季度会员服务收入 ￥42.0 亿元，同期总收入 ￥62.3 亿元。

空头（风险）

1. 收入与盈利恶化 — 2025 年全年总收入 ￥272.9 亿元，同比下降 7%，GAAP 归母净亏损 ￥2.06 亿元，而 2024 年盈利 ￥7.64 亿元。
2. 一季度仍未扭转压力 — 2026 年第一季度总收入 ￥62.3 亿元，同比下降 13%，非 GAAP 净亏损 ￥2.34 亿元。
3. 长视频竞争格局不利 — 2026 年 5 月网综前十中芒果超媒占 4 席，腾讯控股和爱奇艺各占 3 席，优酷占 1 席，头部内容竞争仍然分散且激烈。
4. 新内容形态被多平台争夺 — 芒果超媒、快手、字节跳动、阿里巴巴、腾讯控股和红果短剧均在漫剧、短剧领域竞争，爱奇艺的 AIGC 差异化需要持续兑现。
5. AIGC 投入的商业回报尚未验证 — 纳逗 Pro 和 AIGC 剧场已上线，但能否转化为会员增长或利润改善仍需观察。

五、近期动态（倒序）

• 2026-07-23 爱奇艺独家上线 AIGC 网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，全片时长超 60 分钟，为国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的 AIGC 网络故事片。
• 2026-06-11 民国奇幻冒险剧《南部档案》在爱奇艺上线。
• 2026-06-03 爱奇艺举办 2026 编剧行业峰会，主题为“凝聚创作力量，共话编剧未来”，赋能上游剧本创作者生态。
• 2026-04-20 爱奇艺在 2026 爱奇艺世界·大会上展示纳逗 Pro 专业级影视制作平台，纳逗 Pro 自 2026 年 3 月 30 日进入预商用后开放商用。
• 2026-03-31 “鲍德熹·爱奇艺 AI 剧场”首部 AIGC 电影短片《天问》在爱奇艺正式上线。
• 2026 年 3 月 爱奇艺以保密方式向香港联合交易所提交 A 类普通股上市申请，董事会批准未来 18 个月内回购至多 $1 亿股份。

数据来源（金石研报知识库）

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• 浦银国际证券《科技应用行业2026年中期展望：从流量到Token，从App到Agent》2026-07-22
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• 子行业全景见 5-03-AIGC-数字媒体-创意工具