图达通（1738.HK）

图达通是车载图像级激光雷达供应商，卡在智能驾驶感知硬件环节，以 Falcon 转镜式激光雷达切入乘用车前装标配市场。 公司 2024 年国内乘用车前装标配激光雷达份额为 13.4%，2025 年国内乘用车激光雷达标配装机量 259,335 颗，2026 年 4 月累计交付突破 100 万台。

一、主营业务与产品矩阵

• 乘用车前装激光雷达（核心）：主力产品为 Falcon 转镜式激光雷达，配套蔚来等乘用车前装标配项目。2024 年国内乘用车前装标配激光雷达份额为 13.4%，2025 年国内乘用车激光雷达标配装机量 259,335 颗，2026 年 1-2 月激光雷达市占率为 13%。
• 机器人及自动驾驶激光雷达（扩展）：产品线延伸至 JT 系列激光雷达，面向 Robotaxi、无人矿卡、L4 自动驾驶等场景。该业务复用公司图像级激光雷达量产体系，截至 2026 年 4 月公司激光雷达累计交付量已突破 100 万台。
• 图像级激光雷达解决方案与量产交付（平台层）：公司定位为图像级激光雷达及解决方案提供商，向整车和智能驾驶系统客户提供激光雷达硬件与配套方案。2026 年 4 月累计交付突破 100 万台，是其车规量产与客户导入的核心锚点。

二、产业链位置

三、竞争格局

国内乘用车激光雷达市场呈少数厂商高度集中格局。2025 年国内乘用车激光雷达标配装机量中，华为、禾赛科技、速腾聚创与图达通四家合计份额达 99.9%，图达通以 259,335 颗装机量位列第四；2024 年国内乘用车前装标配激光雷达突破 150 万台，图达通份额为 13.4%。图达通份额波动明显。2023 年上半年，公司在中国市场激光雷达份额为 27.5%，排名第二；2024 年降至 13.4%，2025 年激光雷达市场份额为 7.7%，2026 年 1-2 月回升至 13%。其相对壁垒在于 Falcon 转镜式产品、蔚来客户导入和百万台级交付记录；短板是客户与车型覆盖面较窄，在华为、禾赛、速腾的规模优势下份额易被挤压。

四、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 百万台量产里程碑 — 2026 年 4 月累计交付突破 100 万台，表明产品已通过大规模车规交付验证。
2. 头部集中市场中的存活位 — 国内乘用车激光雷达前装市场四家合计份额 99.9%，公司仍保持在华为、禾赛、速腾之后的第四位。
3. 核心客户弹性 — Falcon 转镜式激光雷达配套蔚来，蔚来智驾车型放量可直接带动公司出货。
4. 多场景扩展期权 — JT 系列覆盖 Robotaxi、无人矿卡、L4 自动驾驶，为车载以外需求提供增量。

空头（风险）

1. 份额下滑与波动 — 公司 2023 年上半年份额 27.5%，2024 年降至 13.4%，2025 年降至 7.7%，2026 年 1-2 月回升至 13%，趋势不稳定。
2. 强敌规模压制 — 华为、禾赛、速腾在客户覆盖和出货规模上更强，公司份额易被挤压。
3. 客户集中风险 — 车载主力产品与蔚来绑定较深，单一客户车型销量波动会显著影响出货。
4. 技术路线切换风险 — 激光雷达存在转镜式、MEMS、全固态等路线并行，若下一代产品切换不及时，可能丢失前装项目。

数据来源

• 交银国际证券《人形机器人行业系列（3）：物理AI迎来“破茧”时刻，高精密零部件筑就智能之躯》2026-06-24
• 国信证券《汽车智能化月报系列（三十五）：小鹏第二代VLA智驾里程占比超50%，地平线推出舱驾融合“星空”芯片》2026-05-17
• 国信证券《汽车智能化月报系列（三十四）：特斯拉AI5芯片流片成功，小鹏GX搭载L4原生架构开启预售》2026-04-19
• 东莞证券《激光雷达专题报告：智能驾驶+机器人，激光雷达需求持续上升》2026-03-30
• 国元证券《2026年电子行业年度策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会》2026-02-02
• 国金证券《计算机2025年中期策略：看好AI产业链及应用落地》2025-06-26
• 长城证券《长城证券海外科技2024年年度策略报告：海外AI应用不断落地，推动算力产业链需求高增》2023-12-11
• 子行业全景见 智能驾驶