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千方科技（002373.SZ）
中国智慧交通龙头 · 车路协同 + 边缘计算 + 安防双驱动 · 2024 营收 ~￥150 亿 / 净利 ~￥12 亿 · 控股 宇视科技 51%
一句话定位
千方科技成立于 1999 年，2011 年创业板上市，是中国智慧交通龙头企业。业务涵盖智能交通系统（ITS）+ 边缘计算 + 车路协同，2019 年收购 宇视科技 51% 股权后打通"交通感知 + 城市安防"全链路，车路协同进入规模化建设期（2025 V2X 市场 ￥223 亿），是该子行业受益确定性最强标的之一。
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 |
|---|---|---|
| 营收 | ~￥150 亿 | 2024 |
| 净利润 | ~￥12 亿 | 2024 |
| 整体毛利率 | ~32% | 2024 |
| ROE | ~8% | 2024 |
| 应收账款周转天数 | ~180 天 | 2024 |
| 2025 PE | ~18× | 2025 |
业务结构
- 智慧交通（60%营收）：高速公路 ETC、城市交通大脑、停车管理，毛利率 ~35%
- 边缘计算与 AIoT（30%）：基于 宇视科技 的视频边缘计算设备，向园区、社区延伸
- 车联网（10%）：V2X 车路协同 路侧设备与车载终端，2025 新能源车渗透率带动需求
核心资产
- 车路协同全栈方案：路侧单元（RSU）→ 边缘计算平台 → 云控基础平台，承建北京、广州等示范区
- 宇视科技 并表：2019 年收购 51% 股权，打通"交通感知 + 城市安防"
- 阿里云 生态合作：与阿里云深度绑定，共推"城市大脑·交通模块"
- 百度集团 Apollo 合作：路侧设备适配 Apollo 车路协同方案
投资亮点
车路协同进入规模化建设期（2025 V2X 市场 ￥223 亿），千方作为"路侧设备 + 边缘计算"双料龙头，受益确定性强。
风险
- 政府项目账期长：应收账款周转天数约 180 天，现金流改善是关键关注点
- 车路协同商业化进度：依赖 L4 自动驾驶推广节奏
- 宇视分拆 IPO 影响：宇视科技 拟独立科创板 IPO，可能稀释千方控股权益
资本运作
主动收购方 ★★★★（宇视科技 并购成功有先例）：
与 AI 产业链关系
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