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Linde

德国林德 + 美国普莱克斯（Praxair）2018 年合并 — 全球工业气体绝对龙头，电子特气全球份额 30%+。NYSE 上市 LIN，市值常年 $2000-2500 亿。

一句话定位

电子特气全球第一大供应商。2018 年林德与普莱克斯合并，整合后年收入 $300 亿+，电子板块（Linde Electronics & Specialty Gases）覆盖 N₂/O₂/Ar/He/H₂ 大宗 + WF₆ / NF₃ / SiH₄ / HBr 特气 + on-site ASU 一体化方案，进入台积电 / Intel / 三星电子 / SK海力士 / 长江存储等顶级 fab。

关键数据

维度	数据	时间
全公司收入	$330 亿+	2024
市值	~$2,200 亿	2026-05
工业气体全球份额	约 30%+（CR1）	2024
电子特气全球份额	30%+（CR1）	2024
员工数	~66,000	2024
经营国家	80+	2024

数据来源：2-10 半导体设备与核心材料深度

核心产品

大宗气体（Atmospheric Gases） — N₂、O₂、Ar、Kr、Xe（光刻机激光气源）、CO₂
电子特气（Electronic Gases）：
- 沉积/刻蚀：WF₆、NF₃、SiH₄、Si₂H₆、HCl、Cl₂、HBr、C₄F₆、SF₆
- 掺杂：B₂H₆、PH₃、AsH₃、BF₃
- EUV 用 Kr/Ne/Xe 混合气（ArF 准分子激光气源）
超高纯氦 — EUV / He cooling，与 APD 双寡头
on-site ASU + 长协 — 与 fab 共生 15-20 年
氢能 + 清洁能源 — 与电子业务并列两大成长极

技术亮点

激光气源 Kr/Ne/Xe — ArF（193nm）/ KrF（248nm）准分子激光的工作气，ASML 光刻机必需，Linde 在该细分近乎独家
8N WF₆ + 8N NF₃ — 业内首批量产 8N，配套先进逻辑/3D NAND
on-site 现场制气 — 与 fab 旁直接建分离塔，运输零损耗、纯度更稳
全球最大 He 储备 — 卡塔尔 / 美国 / 澳洲多源 He 供应，化解 He 紧缺
气瓶柜 / 自动切换系统 — Spectra / Hi-Q 系列

AI 时代角色

AI 推动 30+ 新 fab、HBM 月产能 3 倍扩张 → Linde 是几乎所有先进节点 fab 的现场气体主供
EUV 激光气源 — ArF 193nm 光源的 Kr/Ne/F₂ 混合气，Linde 全球 50%+
HBM / 3D NAND 工艺 — 单 wafer NF₃ / WF₆ 用量随层数翻倍
国产替代压力来自华特气体 / 金宏气体 / 凯美特气，但 7N-8N 高端仍由 Linde / Air Products 垄断

典型客户

↓ down::台积电 Intel 三星电子 SK海力士美光科技 GlobalFoundries 中芯国际长江存储长鑫存储 ASML

与 AI 产业链关系

↑ up::（无 — 空分原料 + 卡塔尔 He 矿） ⚔ competitor::Air Products Air Liquide Taiyo Nippon Sanso 华特气体凯美特气金宏气体 ∈ belongs_to::2-10-半导体设备与核心材料 ∈ belongs_to::第二层-芯片系统

下游主战场：2-01-核心逻辑芯片 / 2-04-存储体系 / 2-05-先进封装

关键事件

2018-10 — Linde AG（德国）+ Praxair（美国）合并 ：$900+ 亿对价，组建全球工业气体第一
2024 — 与三星电子韩国 Pyeongtaek 长协：HBM 产线 NF₃ / WF₆ 现场气体 15 年
2023 — 美国 Hidalgo, TX 新建 ASU：服务台积电亚利桑那 fab
2023+ — ArF/KrF 激光气源紧供应 ：Ne / Kr 供应俄乌战后吃紧，Linde 启动替代源
2025 — 巴拿马 / 沙特 / 印度新厂 扩产 He 供应链

风险点

卡塔尔/俄罗斯 He 地缘风险
中国市场国产替代加速（华特气体在 6N 品类已突围）
监管 — 反垄断（与普莱克斯合并后市占过高，欧盟/美 FTC 持续审查）
资本开支重 — 一座 on-site ASU $1-3 亿、回收期 10+ 年