AI产业链地图

BizLink

3665 · 台股

BizLink 从工业、汽车和电器连接起家，向 AI 数据中心提供电力电缆、电源连接器、母线、AEC 数据电缆和光互联组件，产品进入 NVIDIA AI 机架与服务器 ODM 客户。产品路线从传统线束与电源连接器升级到 AI 机架电力电缆和母线，再延伸到液冷机架母线、shuffle box 与 CPO 相关光连接。公司同时覆盖电力互联、铜缆数据互联和光互联三层，重要性在于 AI 机架功率密度提升后，供电和高速连接从外围配件变成系统瓶颈

第二层 · 芯片系统高速互联美国加州

BizLink（3665.TW）

BizLink 是 AI 机架互联与电力连接的关键零部件供应商，卡在 GPU 机架供电、铜缆数据连接和光互联之间，凭电力电缆、电源连接器、母线和线束制造能力进入 NVIDIA 等 AI 服务器供应链。 公司业务横跨 IT DataCom、Industrial、Automotive 和 Electrical Appliance，2025 年 IT DataCom 占收入 43%、Industrial 占 34%。2025 年 HPC 电力电缆和连接器分别占 HPC 收入 55% 和 60%，显示电力互联已成为核心增长轴。

一、主营业务与产品矩阵

  • AI/HPC 电力互联（核心）产品包括电力电缆、电源连接器、母线和液冷机架母线，用于 AI 机架供电与配电。公司已从传统电源连接器升级到高功率机架电力方案，2026 年 3 月展示液冷机架母线。管理层披露 2025 年电力电缆和连接器分别占 HPC 收入 55% 和 60%。
  • 高速数据互联（铜缆）产品包括 AEC 数据电缆和 DAC，用于机架内和机架间短距高速连接。2025 年 IT DataCom 占收入 43%，是原有数据通信线束业务向 AI 服务器连接升级的基础。
  • 光互联与 CPO2026 年 1 月收购 XFS Communication 以拓展光互联，并在 2026 年 3 月展示 shuffle box。瑞银预测 2027 年 shuffle box 相关收入达 NT$5,717mn，BizLink 市占率为 25%（瑞银，2026-05-11）。
  • 工业/汽车/电器连接（制造基础）Industrial、Automotive 和 Electrical Appliance 分别占 2025 年收入 34%、11% 和 11%。这些业务提供跨终端制造规模和线束工艺积累，支撑 AI 电力与数据连接产品的量产能力。

二、产业链位置

在图谱里看 →
所属高速互联
下游 · 谁在采购2 个环节
核心逻辑芯片NVIDIA2 家
其他Credo
竞争对手4 家
Amphenol2 家 · TE Connectivity · 立讯精密 · 住友电工

三、各家研报目标价

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

近 180 天 4 家 · 中位数NT$3,315最低 — 最高NT$3,100 — 3,665
2,0004,0006,0005月7月9月11月摩根士丹利 3,665瑞银 3,430野村 3,200摩根大通 3,100美银 3,088
机构最新目标价上一次日期
摩根大通首次09-22
摩根士丹利首次08-23
野村NT$2,80007-05
瑞银维持06-03

四、竞争格局

高速互联与连接器市场由 Amphenol、TE Connectivity、住友电工、立讯精密等大型厂商主导，AI 机架细分环节尚未完全收敛。BizLink 的位置不是全品类连接器龙头，而是从电力电缆、电源连接器和机架母线切入 NVIDIA AI 机架，并通过收购 XFS Communication 与展示 shuffle box 向光互联延伸。BizLink 的壁垒在于电力连接与线束制造、AI 机架供电升级中的客户导入，以及从电力到铜缆再到光连接的产品组合协同。短板同样明显：整体规模与光互联积累弱于 Amphenol 等大型厂商，IT DataCom 领域面对 TE Connectivity 竞争，CPO 等新环节还要与 T&S 等玩家争夺份额。

五、经营数据

指标 2023 2024 2025F 2026E 2027E 2028E 来源
shuffle box 相关收入（百万新台币） — — — 607 5,717 5,294 瑞银
shuffle box 市占率（%） — — — 25 25 25 瑞银
EBITDA（亿新台币） 62.9 87.8 148.6 222.3 310.7 — 野村

数据来源：瑞银 2026-05-11；BofA Securities 2026-04-22；野村 2026-04-15。列头为公司财年口径。

盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

指标2026E2027E2028E
营业收入（亿新台币）1,019.5924.4–1,052.8 · 3 家1,515.21,221.7–1,584.3 · 3 家1,750.01,412.5–1,886.1 · 3 家
归母净利润（亿新台币）134.9121.2–139.1 · 3 家233.5225.5–246.4 · 3 家278.0268.7–308.9 · 3 家
EPS（NT$）65.6162.06–69.77 · 4 家117.57114.26–120.77 · 4 家143.77136.85–150.68 · 3 家
按机构看 · 营业收入（亿新台币）
机构2026E2027E2028E日期
摩根大通09-22
摩根士丹利08-23
瑞银06-03
按机构看 · 归母净利润（亿新台币）
机构2026E2027E2028E日期
摩根大通09-22
摩根士丹利08-23
瑞银06-03
按机构看 · EPS
机构2026E2027E2028E日期
摩根大通09-22
摩根士丹利08-23
野村—07-05
瑞银06-03

行情与财报

六、投资视角：多空逻辑

多头 · 催化
电力互联已成为第一增长轴2025 年 HPC 电力电缆和连接器分别占 HPC 收入 55% 和 60%，4Q25 HPC 销售占比已接近 50%。
铜缆数据连接承接 AEC 升级IT DataCom 2025 年占收入 43%，AEC 数据电缆和 DAC 将原有数据通信线束扩展到 AI 机架高速连接。
光互联与 CPO 提供第二曲线2026 年 1 月收购 XFS Communication，3 月展示 shuffle box；瑞银预测 2027 年 shuffle box 相关收入达 NT$5,717mn，BizLink 市占率为 25%（瑞银，2026-05-11）。
收入台阶和资金准备同步抬升营业收入从 FY2023 的 NT$51,052mn 增至 2025 年 NT$71,247mn，2026 年 7 月宣布发行 GDR/ECB 以支持材料与零部件采购。
空头 · 风险
AI 机架需求与客户集中度高供应链显示 NVIDIA 是核心逻辑芯片客户，若 AI 机架部署节奏或电力规格变化，公司高增长假设会承压。
大型连接器厂商挤压Amphenol、TE Connectivity、住友电工和立讯精密规模更大，BizLink 在光互联领域刚通过收购进入，份额与议价能力存在不确定性。
CPO/shuffle box 放量节奏不稳瑞银预测相关收入贡献从 2026E 的 $19.3mn 升至 2027E 的 $181.4mn，但 2028E 回落到 $168.0mn（瑞银，2026-05-11）。
融资带来股份供给压力2026 年 7 月公布的 GDR/ECB 中，ECB 上限 $500mn，GDR 最多发行 4.5-6.0mn 股，若转换或发行将增加股本摊薄。

七、近期动态（倒序）

研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条

2026-10
BizLink宣布收购新加坡Interplex Datacom，预计2026年下半年交割。（高盛）
2026-10
Bizlink宣布已开始量产并交付面向Nvidia Vera Rubin平台的800VDC产品。（高盛）
2026-10
BizLink 正在中国大陆与台湾将光纤组装产能扩大数倍。（摩根士丹利）
2026-10
BizLink 于 2026 年 1 月完成收购深圳 Shin Fu Sheng，增加光纤跳线、MPO/MTP 连接器及 FAU 技术。（摩根士丹利）
2026-09
BizLink于年内早些时候收购XFS以扩展光连接能力。（摩根大通）
2026-09
BizLink与ams-Osram计划在ECOC 2026展示连接器化多芯光纤方案。（摩根大通）

数据来源

  • 高盛《TAIWAN WEEKLY KICKSTART：TAIEX rebounded 2%， led by a recovery in Tech， despite a》2026-07-25
  • 瑞银《APAC Technology：Taiwan Tech June Sales： Server strength drives upside again in Q》2026-07-15
  • 野村《Bizlink（3665.TW）Penang site visit takeaways》2026-07-05
  • 野村《ANCHOR REPORT》2026-06-30
  • 高盛《Capturing Earnings， the Capex Boom， and Structural Winners》2026-06-28
  • 摩根士丹利《Greater China Technology Hardware： Building Blocks of Compute： Servers， AI Infra》2026-06-14
  • 摩根士丹利《Investor Presentation：AI Still Taking Center Stage》2026-06-05
  • 瑞银《BizLink Holding（3665.TW）Read~across from Credo's results：Upward AEC trend intact》2026-06-03
  • 子行业全景见 高速互联