麦格米特（002851.SZ）
麦格米特是 AI 数据中心供电网络中的电力电子系统供应商，卡位 PSU、Power Shelf、HVDC、BBU、CRPS 及 SST 等环节。 公司以电源产品事业群为核心，2024 年实现总收入 ￥81.72 亿元、电源产品收入 ￥23.53 亿元；智能家电电控业务 2022-2024 年营收连续保持 20% 以上增速。
一、主营业务与产品矩阵
- AI 数据中心电源（核心）产品包括 PSU、Power Shelf、BBU、CRPS 等柜内电源，并延伸到 AI 机柜级供电。代际上从传统服务器电源向高功率 AI 电源升级，VR 110kW 产品已基本成熟。2026 年第一季度电源产品事业群收入 ￥8.17 亿元，同比增长 66.52%。
- SST/800V 直流供电系统SST 方案可直接承接电网高压输入并转换输出 800VDC，转换效率超过 98.5%。该方案可助力算力中心 PUE 控制在 1.1 以下，是电源产品从单点设备向系统级直流供电升级的关键。
- 智能家电电控智能家电电控是公司传统电力电子业务，2022-2024 年营收连续保持 20% 以上增速。按业务拆分，智能家电电控产品收入从 2021 年 ￥15.82 亿元增至 2024 年 ￥37.38 亿元。
- 工业自动化工业自动化业务覆盖工业控制与驱动应用。收入从 2021 年 ￥2.70 亿元增至 2023 年 ￥7.10 亿元，2024 年回落至 ￥5.49 亿元。
二、产业链位置
在图谱里看 →所属供电网络
上游 · 谁给它供货1 个环节
其他可立克
下游 · 谁在采购6 个环节
核心逻辑芯片NVIDIA4 家
网络设备Cisco · 智邦科技 · Arista Networks · 诺基亚
电网传输与配电特变电工 · Siemens 西门子
供电网络一汽 · 北汽新能源
其他施耐德电气 Schneider Electric · 小米 · GE Vernova · ABB +2 · 创维 · 长虹
竞争对手2 家
三、竞争格局
AI 数据中心电源与 800V HVDC 市场尚未完全收敛，台系厂商台达电子、光宝科技在高压直流方案上布局较早，是麦格米特直接竞争对手。麦格米特的差异化在于中国大陆电力电子制造平台、多事业群协同，以及从 PSU/Power Shelf 向 SST/800V 直流供电的系统化延伸；其 SST 方案转换效率超过 98.5%，并可助力 PUE 低于 1.1。短板在于 AI 电源仍处于放量初期，利润兑现受传统业务、汇率和产能投入影响；若台达、光宝等加速 800V HVDC 渗透，公司需要持续证明客户认证、交付规模与盈利能力。
四、经营数据
| 指标 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新能源及轨道交通部件收入（百万元） | 1,884 | 2,122 | 2,353 | 2,502 | 5,416 | 8,552 | 东吴证券 |
| 智能家电电控产品收入（百万元） | 2,091 | 2,619 | 3,738 | 3,014 | 3,366 | 3,702 | 东吴证券 |
| 工业自动化收入（百万元） | 527 | 710 | 549 | 1,271 | 1,872 | 2,781 | 东吴证券 |
数据来源：东吴证券 2026-07-13。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 138.01 家 | 180.31 家 | 231.61 家 |
| 归母净利润（亿元） | 7.266.52–8.00 · 2 家 | 15.4514.89–16.00 · 2 家 | 25.2924.58–26.00 · 2 家 |
| EPS（元） | 1.351.11–1.59 · 2 家 | 2.712.55–2.87 · 2 家 | 4.214.20–4.21 · 2 家 |
按机构看 · 营业收入（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | 09-10 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | 09-10 | |||
| 东吴证券 | 07-13 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | 09-10 | |||
| 太平洋证券 | 06-29 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
AI 电源放量已启动2026 年第一季度电源产品事业群收入 ￥8.17 亿元，同比增长 66.52%。
SST/800V 卡位新供电架构SST 转换效率超过 98.5%，可助力 PUE 低于 1.1，对应数据中心供电从传统交流向高压直流升级。
高功率产品储备VR 110kW 产品已基本成熟，为更高功率密度 AI 机柜提供产品基础。
盈利预测弹性东吴证券预测 2026E/2027E/2028E 归母净利润 ￥8.0/16.0/26.0 亿元（东吴证券，2026-07-13）。
近期动态
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-09
麦格米特拟现金收购控股子公司剩余 46.30% 股权。（中银证券 · 东吴证券）
2026-09
公司泰国二期产能逐步释放。（国信证券）
2026-09
完成向特定对象发行股票，募集资金26.6亿元用于研发、长沙二期、泰国二期和株洲三期扩展等项目及补充流动资金。（国信证券）
2026-09
报告期内新增参股公司4家。（国信证券）
2026-09
泰国一期厂房已投用，二三期推进，长沙二期、株洲三期和AIDC Power System专用测试实验室同步启动。（国金证券）
数据来源
- 东吴证券《海外电力设备巨头财报总结专题：共享AIDC建设机遇，迎行业超级周期》2026-05-28
- 东吴证券《深耕电力电子行业积淀深厚，AIDC业务迎来飞跃期》2026-04-09
- 华鑫证券《电力设备行业周报：算电协同上升为国家战略，AI能耗时代下绿电、电力设备与IDC三大主线共振》2026-03-10
- 国信证券《AIDC与电力设备2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期》2026-02-05
- 国元证券《2026年电子行业年度策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会》2026-02-02
- 上海证券《科技主题观点综述：全球算力多点突破，AI驱动端侧应用渗透（更正）》2026-01-27
- 华鑫证券《电力设备行业周报：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益》2026-01-13
- 国信证券《电力设备新能源2026年1月投资策略：AIDC电力设备企业有望受益于数据中心建设浪潮，固态电池产业化提速》2026-01-11
- 子行业全景见 供电网络