迈为股份（300751.SZ）
迈为股份是光伏电池片设备环节的整线供应商，以丝网印刷成套设备为基础，并在异质结（HJT）整线设备市场长期占据高份额。 2024 年太阳能电池成套生产设备收入 ￥90.0 亿元，占总营收 91.6%；2023 年 HJT 设备市占率为 71%。2025 年半导体及显示行业收入 ￥6.62 亿元、占比 8%，第二曲线开始形成收入。
一、主营业务与产品矩阵
- 太阳能电池丝网印刷成套设备（基本盘）公司传统主业，覆盖太阳能电池片生产所需丝网印刷等成套装备，是整线交付能力和客户导入的基础。2024 年成套生产设备收入 ￥90.0 亿元，占总营收 91.6%。
- HJT 整线设备（核心增长线）在成套设备基础上向高效电池整线升级，围绕异质结电池提供 HJT 整线设备。2020-2023 年中标量从 1.05GW 增至 39GW，市占率从 57% 升至 71%；2026 年 1 月公司 HJT 电池全面积效率达到 26.92%，为整线工艺迭代提供锚点。
- 钙钛矿/异质结叠层电池装备（下一代延伸）沿 HJT 向下一代叠层电池延伸，产品扩展至钙钛矿/异质结叠层电池整线设备。2025 年 12 月取得年产能 200MW 大尺寸叠层电池整线设备首个商业化订单，2026 年 3 月公告拟投资建设钙钛矿叠层电池成套装备项目。
- 半导体及显示设备（第二曲线）把电池片设备积累的薄膜、刻蚀等工艺平台复用到泛半导体领域，形成半导体及显示设备第二曲线。2025 年该业务收入 ￥6.62 亿元、占比 8%、毛利率 46%；截至 2025 年 9 月部分刻蚀和薄膜沉积设备进入量产阶段，MLED 整线设备于 2025 年 12 月交付并稳定量产。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
在 HJT 电池设备这一细分市场，公司处于明显领先位置：2020-2023 年 HJT 设备中标量从 1.05GW 增至 39GW，市占率从 57% 升至 71%，2023 年仍超过 70%。这给了公司在高效电池整线设备上的客户基础和工艺迭代依据。
四、经营数据
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2025E | 2026E | 2027E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HJT设备中标量（GW） | 5.8 | 25.0 | 39.0 | — | — | — | 东吴证券 |
| HJT设备市占率（%） | 72 | 81 | 71 | — | — | — | 东吴证券 |
| 太阳能电池丝网印刷成套设备销售收入增长率（%） | — | — | — | -28.66 | -5.82 | -2.23 | 华源证券 |
| 单机设备销售收入增长率（%） | — | — | — | 300 | 80 | 40 | 华源证券 |
| 市盈率（倍） | — | — | — | 67.54 | 61.94 | 56.17 | 华源证券 |
数据来源：东吴证券 2026-05-19；华源证券 2026-04-16。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 8.301 家 | 11.301 家 | 16.201 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 08-03 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
HJT 整线设备卡位高效电池路线2020-2023 年公司 HJT 设备中标量从 1.05GW 增至 39GW，市占率由 57% 升至 71%。
第二曲线已有收入和毛利支撑2025 年半导体及显示行业收入 ￥6.62 亿元、占比 8%，毛利率 46%。
下一代叠层电池装备进入商业化公司 2025 年 12 月取得 200MW 钙钛矿/异质结叠层电池整线订单，并拟投资建设钙钛矿叠层电池成套装备项目。
光伏新签订单有望恢复东吴预计公司 2026 年光伏业务新签订单 ￥100 亿元，同比增长 67%（东吴证券，2026-05-19）。
海外收入提升分散需求2025 年海外收入占比提升至 35%。
空头 · 风险
传统成套设备收入下行华源预计 2025-2027 年太阳能电池丝网印刷成套设备销售收入增长率分别为 -28.66%、-5.82%、-2.23%（华源证券，2026-04-16）。
光伏周期拖累盈利质量2025 年信用减值损失 ￥6.15 亿元，同比增加 72.2%，反映下游光伏客户回款压力。
上半年收入利润下降2025 年上半年营业收入 ￥42.13 亿元，同比下降 13.28%，归母净利润 ￥3.94 亿元，同比下降 14.59%。
第二曲线规模仍小2025 年半导体及显示行业收入占比仅 8%，尚不足以对冲光伏设备主业波动。
六、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-08
迈为股份全自动D2W混合键合设备获得国内客户追加订单。（东吴证券）
数据来源
- 国金证券《光伏“泛半导体”专题：底层材料与工艺同源，设备及材料龙头打开第二成长曲线》2026-07-08
- 东吴证券《光伏设备2025年报&2026年一季报总结：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长》2026-05-19
- 华源证券《HJT设备打开海外市场，半导体设备放量未来可期》2026-04-16
- 国金证券《太空光伏专题（二）市场篇：通信奠基、算力爆发，百GW级高盈利市场可期》2026-03-10
- 东吴证券《2026年度光伏设备行业策略报告：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长》2026-02-24
- 交银国际证券《新能源行业剖析行业前瞻洞察系列：太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求》2026-02-03
- 东兴证券《半导体行业分析手册之二：混合键合设备：AI算力时代的芯片互连革命与BESI的领航之路》2026-01-26
- 华西证券《华西证券计算机策略报告：AI泛化模式到来》2026-01-01
- 子行业全景见 半导体设备与核心材料