星环科技（688031.SH）
星环科技是中国 AI 产业链中的数据平台与模型部署软件厂商，主业卡在数据引擎、AI 原生中间件与模型部署优化之间。 公司产品栈涉及大数据、数据治理、MLOps，相关名称包括 Sophon MLOps、Hippo 与数据湖仓。2025 年公司营业收入 ￥4.47 亿元，同比增长 20.47%。
一、主营业务与产品矩阵
- 数据引擎与数据湖仓（基础软件）：公司标签包括大数据与数据治理，相关产品线索包括 Hippo 与数据湖仓。该线面向企业数据平台建设，是公司平台软件业务的底层数据基础。2025 年公司营业收入 ￥4.47 亿元，同比增长 20.47%。
- AI 原生中间件与开发平台（Sophon/MLOps）：公司以 Sophon 为品牌别名，核心产品线索包括 Sophon MLOps，标签覆盖 MLOps。该线把数据平台沉淀的数据接入模型开发与工程化流程，是数据业务向 AI 业务延伸的关键层。2026 年第一季度公司营业收入 ￥8,124.58 万元，同比增长 26.2%。
- 模型部署与优化（主子行业）：公司主子行业为模型部署与优化，业务从数据引擎和 MLOps 平台延伸到模型部署、优化与交付。该线体现公司产品栈由数据管理向 AI 工程交付升级。2025 年公司归母净利 -￥2.45 亿元，同比亏损收窄，显示新业务仍处投入期。
二、产业链位置
所属子板块模型部署与优化
三、竞争格局
星环科技处在数据平台、AI 开发平台与模型部署优化的交叉地带，可比对象包括 Databricks、Snowflake、第四范式、九章云极、百分点科技。公司的相对位置来自跨层产品栈：底层有数据引擎、数据湖仓与数据治理，中层有 Sophon MLOps 等 AI 原生中间件，上层切入模型部署与优化。短板在于收入规模仍小且尚未盈利：2025 年营业收入 ￥4.47 亿元，归母净利 -￥2.45 亿元；2026 年第一季度营业收入 ￥8,124.58 万元，归母净利 -￥9,884.24 万元。若跨层布局不能转化为持续付费需求，研发投入与销售投入会继续压制利润。
四、跨层角色
公司不只是模型部署与优化单点厂商，而是同时横跨第三层基础设施与第四层模型，在数据引擎、AI 原生中间件与开发平台、云计算与智算平台均有关联布局。
- 数据引擎 — 通过 Hippo、数据湖仓等产品线索参与企业数据引擎与数据治理平台建设，为 AI 平台提供数据底座。
- 云计算与智算平台 — 公司二级子行业包含云计算与智算平台，其数据与 AI 平台可作为云平台或智算平台上的软件交付层。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 收入增长恢复 — 2025 年营业收入 ￥4.47 亿元，同比增长 20.47%；2026 年第一季度营业收入 ￥8,124.58 万元，同比增长 26.2%。
- 亏损同比收窄 — 2025 年归母净利 -￥2.45 亿元，同比亏损收窄；2026 年第一季度归母净利 -￥9,884.24 万元，也同比亏损收窄。
- 跨层产品栈 — 业务覆盖数据引擎、数据湖仓、AI 原生中间件与开发平台、模型部署与优化，Sophon MLOps 与 Hippo/数据湖仓形成数据到模型的连接。
- AI 平台品牌 — 公司拥有 Sophon 别名与 MLOps 标签，相关资产指向 Sophon MLOps，有利于在 AI 开发平台层形成识别度。
空头（风险）
- 持续亏损 — 2025 年归母净利 -￥2.45 亿元，扣非归母净利 -￥2.64 亿元；2026 年第一季度归母净利 -￥9,884.24 万元。
- 收入体量偏小 — 2025 年营业收入 ￥4.47 亿元，2026 年第一季度营业收入 ￥8,124.58 万元，单季收入规模有限。
- 跨层投入尚未兑现 — 公司同时布局数据引擎、AI 开发平台、模型部署与云计算/智算平台，但 2025 年仍为亏损，平台化扩张与盈利之间仍有距离。
- 股东持股下降 — 截至 2026-05-26 披露，林芝利创持股比例由 6.29% 降至 6.00%。
数据来源
- 开源证券《计算机行业周报-周观点：国产算力正在加速崛起》2026-05-05
- 中银证券《计算机行业“一周解码”：黄仁勋称代理式AI拐点已至；朱雀三号有望年内复用飞行》2026-02-28
- 中银证券《计算机行业“一周解码”：太空算力或是商业航天的核心商业模式》2026-02-03
- 开源证券《计算机行业周观点：SpaceX申请部署百万颗卫星，剑指太空算力》2026-02-02
- 东莞证券《计算机行业双周报：互联网巨头打响AI红包大战，争夺C端流量入口》2026-01-30
- 大同证券《TMT行业周报：AI浪潮下的半导体产业：上游供给重塑与下游增长新动能》2026-01-27
- 太平洋《计算机行业周报：政策驱动工业AI应用落地》2026-01-14
- 大同证券《TMT行业周报：全栈生态与存储瓶颈会成竞争核心吗？》2026-01-13
- 子行业全景见 模型部署与优化