安恒信息（688023.SH）
安恒信息是中国网络安全厂商，卡在 AI 基础设施安全环节，以恒脑安全大模型和安全 AI 智能体把数据安全、API 安全与安全托管服务重构为软件化运营。 恒脑安全大模型自 2023 年 8 月 1.0 版本首发，至 2025 年 5 月已演进至恒脑 3.0。2024 年公司 AI 相关收入超 ￥7,900 万元。
一、主营业务与产品矩阵
- 安全大模型与智能体平台（软件 / 生态）：恒脑安全大模型 2023 年 8 月首发 1.0 版本，采用混合专家模型架构；2025 年 5 月发布恒脑 3.0，覆盖安全智能体六大分类，并在 2025 年 3 月推出软硬一体的 DeepSeek 安全垂域一体机。2024 年纯 AI 产品收入超 ￥1,700 万元，间接 AI 产品收入 ￥6,200 万元，合计 AI 相关收入超 ￥7,900 万元。
- 数据安全与 API 安全（产品）：产品包括数据分类分级智能体、数据库审计和 API 风险监测，面向数据资产梳理、风险识别和告警降噪。数据分类分级智能体使数据分级效率提升 30 倍、部署成本降低 50%；API 安全智能体实现 API 资产纯度 99%、告警降噪幅度 80%。
- 安全托管服务 MSS（服务层）：以安全托管服务 MSS 将数据安全、API 安全和风险监测能力转为持续运营，提升安全运营人效与风险监测效率。2025 年上半年 MSS 收入增长近 70%，风险监测效率提升 200%，安全运营人效至少提升 250%。
- 信创安全与行业军团（行业场景）：面向公安、油气等行业军团及信创环境提供安全产品与交付，承接数据安全、API 安全和安全运营能力。2025 年上半年信创安全收入同比增长 65%，公安、油气军团收入均实现超 50% 增长，数据安全合同额增长 25%。
二、产业链位置
所属子板块AI基础设施安全
三、竞争格局
安恒信息所处的网络安全市场参与者包括奇安信、深信服、启明星辰等厂商，竞争焦点正从传统安全产品转向数据安全、API 安全、MSS 和 AI 安全智能体。市场尚未收敛到单一平台，厂商之间的差异更多体现在安全大模型、智能体场景和行业交付能力的组合上。公司的相对位置来自恒脑安全大模型、数据分类分级智能体、API 安全智能体与 MSS 的组合；短板是盈利尚未转正，2025 年度预计归母净利润为 ￥-5,830.75 万元，且 2024 年 AI 相关收入超 ￥7,900 万元，相对整体收入仍处早期。若综合型网络安全厂商加速 AI 安全平台化，公司细分差异化可能面临竞争压力。
四、跨层角色
安恒信息不止于 AI 基础设施安全，而是把安全垂域大模型和安全智能体同时推向模型层与应用层。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 安全大模型路线图连续落地 — 恒脑安全大模型从 2023 年 8 月 1.0 演进至 2025 年 5 月 3.0，并在 2025 年 3 月推出 DeepSeek 安全垂域一体机。
- AI 相关收入已形成初始体量 — 2024 年纯 AI 产品收入超 ￥1,700 万元，间接 AI 产品收入 ￥6,200 万元，合计超 ￥7,900 万元。
- 数据与 API 安全具备可量化效率 — 数据分类分级智能体使分级效率提升 30 倍、部署成本降低 50%，API 安全智能体实现资产纯度 99%、告警降噪 80%。
- 服务与行业线出现高增长 — 2025 年上半年 MSS 收入增长近 70%，信创安全收入同比增长 65%，公安、油气军团收入均超 50% 增长。
- 亏损幅度收窄 — 2025 年度预计归母净利润 ￥-5,830.75 万元，同比减亏 70.53%，扣非归母净利润 ￥-9,316.83 万元，同比减亏 60.72%。
空头（风险）
- 盈利尚未转正 — 2025 年度预计归母净利润仍为 ￥-5,830.75 万元，扣非归母净利润为 ￥-9,316.83 万元。
- AI 收入相对整体收入仍小 — 2024 年 AI 相关收入超 ￥7,900 万元，而 2025 年度预计营业收入为 ￥215,291.85 万元，AI 产品规模化仍早。
- 高增长指标集中在 2025 年上半年 — MSS、信创安全、公安和油气军团等增长数据均为 2025 年上半年，能否延续到全年仍需观察。
- 平台化商业转化依赖场景落地 — 恒脑 3.0 覆盖六大安全智能体分类，但收入转化仍取决于数据安全、API 安全、MSS 等具体场景的复制能力。
六、近期动态（倒序）
- 2025 年 5 月 发布国内首个安全 AI 智能体恒脑 3.0，全面覆盖安全智能体六大分类。
- 2025 年 3 月 发布软硬一体的 DeepSeek 安全垂域一体机。
- 2023 年 8 月 首发基于混合专家模型架构的恒脑安全大模型 1.0。
数据来源
- 开源证券《计算机行业周观点：继续看好AIInfra投资机会》2026-03-02
- 信达证券《信达证券计算机2026年度策略：AI全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上》2025-12-01
- 子行业全景见 AI基础设施安全