凌云光（688400.SH）
凌云光是中国工业视觉与视觉量检测应用层厂商，处于 AI 制造产业链第五层，业务连接机器视觉检测装备、半导体量检测与具身智能数据采集。 公司以视觉量检测为基本盘，并向 CPO/光模块设备、动作捕捉系统延伸；2019-2025 年毛利率维持在 32%-35% 区间。
一、主营业务与产品矩阵
- 工业视觉与视觉量检测（核心）面向 AI 制造应用层的机器视觉检测与量测方案，覆盖工业视觉检测场景；2019-2025 年毛利率处于 32%-35% 区间，2025 年归母净利润 ￥1.61 亿元。
- 半导体量检测与 CPO/光模块设备（新成长）业务向半导体量检测、明场检测设备及 CPO/光模块相关设备延伸，涉及 14-28nm 工艺节点；爱建证券首次覆盖报告将 CPO 与半导体检测设备列为新成长方向。
- 动作捕捉与具身智能数据（延伸）围绕人形机器人与具身智能提供动作捕捉系统，下游连接宇树科技等机器人客户；国金证券（2026-07-15）给出动作捕捉目标数采量 1000 小时。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
工业视觉与量检测市场仍由 Cognex、Keyence、JAI 等海外厂商占据高端位置，国内海康机器人、奥普特、天准科技、奥比中光等在不同细分中竞争。凌云光的相对位置在视觉量检测与行业专用检测方案，国产替代是其主线；短板是整体净利率偏薄，半导体检测、CPO 设备与机器人数据业务仍需形成更稳定的收入贡献。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 3.631 家 | 3.591 家 | 4.701 家 |
| EPS（元） | 0.800.76–0.85 · 2 家 | 0.760.75–0.76 · 2 家 | 0.990.99–1.00 · 2 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国金证券 | 06-28 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 华源证券 | 07-27 | |||
| 爱建证券 | 06-16 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
视觉量检测基本盘有盈利特征支撑2019-2025 年毛利率维持在 32%-35% 区间，显示工业视觉业务具备一定附加值。
半导体与 CPO 打开第二曲线爱建证券首次覆盖报告将 CPO 与半导体检测设备列为新成长方向。
具身智能数据基建卡位公司动作捕捉系统连接宇树科技等机器人下游，国金证券给出 1000 小时目标数采量（国金证券，2026-07-15）。
盈利预测显示弹性爱建证券预计 EPS 从 2025A ￥0.35/股升至 2028E ￥1.00/股（爱建证券，2026-06-16）。
近期动态
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-09
凌云光在CIOE推出OCS整机解决方案。（万联证券）
数据来源
- 国元证券《人形机器人周报：宇树G1完成活体手术登上Nature，星动纪元完成新一轮10亿元融资》2026-07-17
- 国金证券《机器人行业研究：数采：物理AI最大短板，数据基建即将爆发》2026-07-15
- 华源证券《机械行业周报：康宁光互连组件玻璃桥亮相，机器人集体进场打工》2026-06-29
- 国金证券《乘半导体、3D打印之风，AI+机器人打开长期空间》2026-06-28
- 交银国际证券《人形机器人行业系列（3）：物理AI迎来“破茧”时刻，高精密零部件筑就智能之躯》2026-06-24
- 爱建证券《首次覆盖报告：深耕视觉量检测，CPO与半导体检测设备开启新成长》2026-06-16
- 华源证券《机械行业周报：重视CPO相关测试、耦合设备，物理AI发展加速》2026-06-08
- 子行业全景见 AI制造·工业视觉