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云天励飞（688343.SH）

A 股 AI 芯片 + 智慧城市双业务标的，2023 科创板上市。被 5-05-智慧城市-AIoT 子行业报告列为**「前车之鉴」** — 上市后持续亏损、股价跌 60%，警示 AI 企业需先盈利再上市。

公司概况

• 成立：2014 年
• 上市：2023 年科创板（688343.SH）
• 总部：深圳
• 创始人：陈宁（中科院系）
• 业务：AI 芯片设计 + 城市级 AI 算法平台 + 视觉 AI 解决方案

业务结构

1. AI 芯片：自研 Neural Processing Unit（DeepEye 系列），定位智慧城市边缘推理
2. 城市级 AI 算法平台：人脸识别、行为分析、政府智慧治理
3. 行业解决方案：智慧安防、智慧城市、智慧园区、智慧零售

5-05 子行业报告中的角色

按 5-05-智慧城市-AIoT（2026-02）：

• 被列在 IPO 机会评级表的**最后一栏（已上市）**作为「警示」
• 评语："AI 企业需先盈利再上市"
• 股价：上市后持续亏损，跌 60%

与同处 5-05 困境的 商汤科技 / 旷视科技 / 云从科技 / 依图科技 AI 四小龙类似，云天励飞遭遇技术领先 + 商业化困难的"剪刀差"。

与 AI 产业链关系

↑ up::2-01-核心逻辑芯片 — 自研 AI 芯片设计 ↓ down::智慧城市 / 政府治理 / 智慧安防 ⚔ competitor::商汤科技 旷视科技 海康威视（向上整合算法） ∈ belongs_to::5-05-智慧城市-AIoT

风险

• 持续亏损，研发投入大
• 政府订单议价权弱（与商汤、旷视类似困境）
• AI 芯片业务与 寒武纪 / 华为昇腾 同台竞争，规模化壁垒不足
• 上市破发警示市场对纯 AI 算法企业估值审慎